截至上周五收盤，在焦炭主力1409合約上，前20席位共持買單62879手，持賣單80995手，分別較前一交易日增加3998手和183手。凈持倉數(shù)據(jù)顯示，凈多方前20席位增持買單807手，至31997手；凈空方前20席位減持空單2152手，至42419手。從凈持倉前20席位的增倉幅度看，主力合約多頭小幅增倉，空頭大幅減倉，顯示在當(dāng)前位置空頭正在逐步撤退。從多空雙方的減倉排名看，多頭減倉排名前3的新湖期貨席位、永安期貨席位、招商期貨席位分別減倉580手、449手、338手；空頭減倉排名前3的海通期貨席位、銀河期貨席位、中州期貨席位分別減倉1870手、1766手、904手，空頭減倉幅度遠大于多頭。

在次主力1501合約上，前20席位共持買單38823手，持賣單45561手，分別較前一交易日增加2654手和3718手。凈持倉數(shù)據(jù)顯示，凈多方前20席位增持買單18609手，至1227手；凈空方前20席位增持空單1102手，至24064手。與主力合約相區(qū)別的是，在次主力合約上，多空雙方都有增倉的跡象。筆者認(rèn)為，這與1409合約正在逐步向1501合約移倉有較大的關(guān)聯(lián)。從多空持倉前3名的變化看，多頭持倉排名前3的中信期貨席位、永安期貨席位、中國國際期貨(博客,微博)席位，分別增倉402手、減倉36手、增倉202手；空頭持倉排名前3的海通期貨席位、大地期貨席位、 永安期貨席位分別減倉304手、增倉15手、增倉388手，多頭增倉較為積極。

當(dāng)前正處于焦炭1409合約向1501合約換月的過程中，伴隨著1409合約交割日的臨近，其價格將向現(xiàn)貨價格靠攏，更多反映的是現(xiàn)貨市場對于價格的預(yù)期。當(dāng)前焦炭倉單成本在1080—1100元/噸，從焦炭1409月合約的走勢看，期貨價格跌破1100元/噸的重要支撐后，正在逼近倉單成本線。

筆者認(rèn)為，三季度宏觀企穩(wěn)為市場認(rèn)同，政策層面的定向降準(zhǔn)正在產(chǎn)生利好刺激。原料方面，煤礦虧損嚴(yán)重，內(nèi)蒙古等地中小煤礦停產(chǎn)超過80%，煉焦煤進口量同比萎縮17%，原料供給收縮為焦炭提供成本支撐。持倉方面，空頭減倉積極說明其繼續(xù)殺跌意愿減弱