熱門關(guān)鍵字： 宏觀解讀約稿沈良

鐵礦石多空雙方低位拉鋸

7月以來，鐵礦石期貨陷入700—720元/噸區(qū)間振蕩。利好因素主要有，市場對下半年經(jīng)濟預(yù)期向好、鋼鐵現(xiàn)貨市場好轉(zhuǎn)、鐵礦石現(xiàn)貨超跌反彈。利空因素主要有，房地產(chǎn)市場表現(xiàn)不佳、鐵礦石過剩嚴(yán)重、鋼鐵市場即將步入需求淡季。短期來看，多空交織，鐵礦石期貨仍將延續(xù)振蕩格局。

下半年經(jīng)濟預(yù)期好轉(zhuǎn)

近期公布的一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，我國經(jīng)濟有所回暖。中國6月匯豐制造業(yè)PMI升至近7個月新高50.8，大幅高于預(yù)期和上個月的49.4。

中國今年計劃投資的64個鐵路項目將在8月底前全部被批復(fù)完畢，新一波鐵路開工潮又將到來。近期，財政部下發(fā)通知，從7月31日起，取消加工貿(mào)易項下進口鋼材保稅政策，這將有利于鋼材加工企業(yè)轉(zhuǎn)向采購國內(nèi)鋼材，是一項政策性利好。

鋼鐵產(chǎn)量、庫存雙降，價格企穩(wěn)

中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，6月下旬鋼協(xié)會員粗鋼日均產(chǎn)量為177.81萬噸，較中旬下降3.2％；月末鋼材庫存為1391.5萬噸，較中旬末下降7.9％。產(chǎn)量和庫存量雙雙下降，幫助現(xiàn)貨鋼材價格企穩(wěn)。但鋼鐵產(chǎn)量下降意味著鐵礦石需求縮減。

房地產(chǎn)市場表現(xiàn)不佳

今年4月以來，國內(nèi)房地產(chǎn)市場明顯降溫，房屋銷售和投資數(shù)據(jù)繼續(xù)惡化，二三線城市普遍面臨較大的庫存壓力。今年1—5月，全國商品房銷售面積同比下降7.8%，降幅比1—4月擴大0.9個百分點。截至5月底，35個主要城市新建商品住宅庫存總量為25570萬平方米，同比增長20.1%，再創(chuàng)歷史新高。

最近，濟南市宣布商品房限購政策全面放開，成為繼呼和浩特后第二個明確發(fā)文宣布取消限購的城市。但除非取消限購成為全國性的行為，否則，房地產(chǎn)市場成交恐怕依然難以回暖。

鐵礦石現(xiàn)貨略有回升

由于國際鐵礦石企業(yè)大力擴產(chǎn)，中國進口鐵礦石數(shù)量日益增多，每月進口量都在7000萬噸以上。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，中國1—6月進口了4.57億噸鐵礦石，同比大幅增長19.1%。進口鐵礦石的增速顯然超過需求的增速，鐵礦石港口庫存不斷攀升，目前已經(jīng)超過1.16億噸，創(chuàng)歷史新高。

大量進口和庫存壓制鐵礦石市場，普氏鐵礦石價格指數(shù)在最低觸及89美元/噸。之后，隨著鋼廠開始出手購買低價鐵礦石，和中國大量小礦山虧損停產(chǎn)，鐵礦石現(xiàn)貨價格開始在90美元/噸一線獲得較強支撐而反彈，目前在90—100美元/噸區(qū)間運行。

從期現(xiàn)價差來看，鐵礦石期貨上市后長期處于期貨貼水格局，但從6月下旬開始，逐步轉(zhuǎn)化為期貨升水格局，這顯示鐵礦石期貨逐漸筑底成功。綜合來看，鐵礦石期貨在多空交織下，短期尚難以突破低位振蕩格局。

責(zé)任編輯：劉健偉

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