上半年以來鐵礦石的下跌走勢(shì)非常明確，除3月中旬至4月初的一個(gè)較大幅度的反彈外基本保持弱勢(shì)下行格局，近期鐵礦石期貨價(jià)格在6月17日跌到了一個(gè)歷史性低點(diǎn)656后開始小幅震蕩走強(qiáng)，其一主要的原因便是普氏價(jià)格指數(shù)在90元/噸的價(jià)位上具的強(qiáng)支撐作用，從而推動(dòng)了鋼廠、礦石貿(mào)易商信心上的有所改變，部分鋼廠加大了對(duì)礦石的采購(gòu)力度，礦石貿(mào)易商抄底與惜售心態(tài)相應(yīng)加強(qiáng)，導(dǎo)致近期鐵礦石價(jià)格重心開始不知不覺上移。從技術(shù)圖形上來看，日K線暫時(shí)受壓于M60均線，MACD中的快慢線一直平行向上，短期內(nèi)還需觀察上方的壓力。而周K線走勢(shì)表現(xiàn)上漲意愿較強(qiáng)，連續(xù)四周收小陽線，重心穩(wěn)步上移，而MACD快慢線也表現(xiàn)一定的金叉走勢(shì)，技術(shù)面上走勢(shì)偏強(qiáng)。而從上周整體價(jià)格波動(dòng)來看一直圍繞在700-720區(qū)間震蕩，主力主動(dòng)做做意愿明顯，只是在空頭打壓下難有大漲，不過對(duì)于技術(shù)面上的走強(qiáng)跡象下，我們有必要重新分析一下基本面的變化，來指導(dǎo)我們是繼續(xù)保持做空的思路還是短線可看多的操作。

（1）礦石期貨價(jià)低于現(xiàn)貨價(jià)格，下跌空間收窄

前期海外鐵礦石價(jià)格跌到89美元/噸后開始持續(xù)反彈上漲，至7月11日，普氏指數(shù)為97美元/噸，折算成大連期貨價(jià)為738元/噸，而7月11日大連期貨交易所主力合約1409結(jié)算價(jià)為707元/噸，因此普氏價(jià)格折算成盤面價(jià)后遠(yuǎn)高于期貨價(jià)。同時(shí)港口礦石現(xiàn)貨價(jià)格方面也呈現(xiàn)走好的跡象，青島港與天津港澳大利亞PB粉中61.5%品位濕基價(jià)格分別從6月20日的600元/噸、615元/噸上漲到7月11日的645噸和655元/噸，折算成大連期貨干基價(jià)分別為719元/噸和709元/噸。相對(duì)于外礦，國(guó)產(chǎn)鐵精粉礦價(jià)格倒是表現(xiàn)較為平穩(wěn)，近期沒有表現(xiàn)上漲的走勢(shì)，以唐山鐵精粉（66%品位）干基含稅出廠價(jià)保持在800元/噸，折算成大連鐵礦期貨價(jià)為680元/噸，遠(yuǎn)低于期貨價(jià)格，但考慮到交割品一般以港口貨為主，高品位的鐵精粉并不是好交割品的選擇。因此從幾個(gè)主要鐵礦石參照價(jià)格來看，日前鐵礦石期貨價(jià)格是處于偏低的價(jià)位，商家具有動(dòng)力通過期貨市場(chǎng)來完成采購(gòu)而不是在現(xiàn)貨或掉期上進(jìn)行采購(gòu)，期價(jià)依托于低價(jià)將有一定的支撐作用。

（2）近期礦石供需矛盾出現(xiàn)小幅緩解跡象

進(jìn)口礦石供應(yīng)方面：當(dāng)前鐵礦石最大的利空便是產(chǎn)能的大幅增加導(dǎo)致供給上的過剩，礦石價(jià)格經(jīng)年后連續(xù)幾個(gè)月的下跌后，進(jìn)口礦石數(shù)量開始有所放緩，據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，5月我國(guó)進(jìn)口鐵礦石7738萬噸，較上月降601萬噸；其中澳洲4537萬噸降166萬噸，巴西1239萬噸降172萬噸；塊礦1584萬噸降13萬噸，球團(tuán)174萬噸增19萬噸，精粉492萬噸降241萬噸；6月，我國(guó)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦6230萬噸，較上月再次減少626萬噸。鐵礦石進(jìn)口數(shù)量連續(xù)出現(xiàn)兩個(gè)月出現(xiàn)環(huán)比下降的走勢(shì)，也使國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存量出現(xiàn)止?jié)q企穩(wěn)的跡象，近期一直保持在11300-11400萬噸左右，考慮到鋼廠礦石庫(kù)存目前處于較低位，如后期鋼廠存在補(bǔ)庫(kù)情況下港口庫(kù)存下行概率較大。

國(guó)產(chǎn)礦石供應(yīng)方面：5月進(jìn)口鐵礦石平均價(jià)格跌破100美元/噸關(guān)口，近期價(jià)格在95美元/噸左右徘徊，這樣低的價(jià)格是國(guó)內(nèi)鐵礦石礦山難以承受的，許多中小礦山開始大規(guī)模減產(chǎn)甚至停產(chǎn)（國(guó)內(nèi)礦山成本平均在110美元/噸以上）。據(jù)統(tǒng)計(jì)，6月份70家樣本礦山的開工率為62%，較5月底大幅下降5.9%，中小型礦山停產(chǎn)減產(chǎn)現(xiàn)象明顯，開工率分別為39.8%和24.8%，唐山周邊中小民營(yíng)礦山停產(chǎn)率甚至接近90%。

由于國(guó)外價(jià)格的下跌，國(guó)內(nèi)鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)更傾向于采購(gòu)進(jìn)口礦石，而減少對(duì)品質(zhì)較低的國(guó)產(chǎn)鐵礦石的使用。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至6月份64家本鋼廠平均使用進(jìn)口礦配比為89%，比前一次統(tǒng)計(jì)增加了2%。近月國(guó)外進(jìn)口礦石數(shù)量下降與國(guó)內(nèi)產(chǎn)出的下降使鐵礦石供給矛盾開始呈現(xiàn)小幅緩解的跡象，預(yù)計(jì)后期港口礦石庫(kù)存將開始回落。

（3）下游需求方面表現(xiàn)平穩(wěn)，后期仍有增長(zhǎng)潛力

從年后以來，鋼廠的盈利水平一直處于改善之中，鋼廠也維持在較高的產(chǎn)量，但近期公布的數(shù)據(jù)同我們傳統(tǒng)想法相悖（鋼鐵產(chǎn)能較大，在利潤(rùn)推動(dòng)下不可能減產(chǎn)），7月10日公布的旬報(bào)數(shù)據(jù)顯示，6月下旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量為177.8萬噸，旬環(huán)比下降3.2%。此數(shù)據(jù)與6月中旬全國(guó)高爐開工率為88.67%，6月下旬上漲至90.19%的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)不匹配，即該數(shù)據(jù)與逐步走高的高爐開工率以及鋼企盈利能力好轉(zhuǎn)的現(xiàn)狀相悖，考慮到中鋼協(xié)以往數(shù)據(jù)上的不合理性，我們還是參考開工率為佳。而6月下旬鋼廠受季末資金緊張關(guān)系某種程度上也限制了鋼廠的原料采購(gòu)，進(jìn)而影響鋼廠生產(chǎn)，預(yù)計(jì)后期鋼廠在利盈的持續(xù)好轉(zhuǎn)下（近期焦炭?jī)r(jià)格的下跌利多鋼廠利潤(rùn)），其開工率也將保持上漲的態(tài)勢(shì)，從而對(duì)原料鐵礦石價(jià)格打壓力度減少和提高采購(gòu)的積極性。但隨著礦石普氏指數(shù)從90美元/噸上升到100美元/噸上方后，鋼廠面對(duì)港口1億噸以上的庫(kù)存采購(gòu)力度必將減弱，從而礦價(jià)重新進(jìn)行打壓。

（4）下游鋼材價(jià)格具備反彈的基礎(chǔ)，鐵礦石需求或?qū)⑻嵘?/div>