熱門關(guān)鍵字： 宏觀解讀約稿沈良

鐵礦反彈趨勢(shì)將延續(xù)

在宏觀基本面有所企穩(wěn)，后期終端鋼材市場(chǎng)進(jìn)入季節(jié)性旺季的情況下，煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈品種具備反彈可能。我們認(rèn)為在當(dāng)前的宏觀環(huán)境和產(chǎn)業(yè)鏈背景下，鐵礦石近期將保持強(qiáng)勢(shì)，操作上建議偏多操作為主。

一、外礦發(fā)運(yùn)放緩，進(jìn)口供應(yīng)壓力有所減少。

我們觀測(cè)外礦發(fā)運(yùn)放緩，7月初巴西發(fā)運(yùn)量478萬噸，前值為774萬噸，7月初澳洲1380萬噸，前值1295萬噸，進(jìn)口供應(yīng)壓力有所減少。

二、粗鋼產(chǎn)量和鋼廠高爐開工維持高位，鐵礦需求較好

下游粗鋼日均產(chǎn)量處于高位，對(duì)焦炭需求大。6月下旬粗鋼日均產(chǎn)量為224.92萬噸，環(huán)比下降1.69%，同比增長3.12%。同期重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為177.81萬噸，環(huán)比下降3.19%，表明鋼材產(chǎn)量仍然在相對(duì)高位，鐵礦需求較好。

截至7月11日全國高爐開工率為90.19%，較上周持平，開工率仍處于較高位。

三、鋼廠利潤較好，鋼廠補(bǔ)庫意愿較強(qiáng)

當(dāng)前鋼企煉鋼利潤豐厚，維持在300元/噸左右，近期鋼廠利潤的不斷走高使得鋼廠生產(chǎn)動(dòng)力充足，鋼廠補(bǔ)庫意愿較強(qiáng)。

四、國內(nèi)礦山開始減產(chǎn)，礦價(jià)繼續(xù)下跌阻力加大

國內(nèi)礦山開始減產(chǎn)，對(duì)內(nèi)外礦價(jià)格相對(duì)支撐。目前鐵礦石外礦和內(nèi)礦價(jià)差為-89元，價(jià)差縮小，主要是因?yàn)槎唐趪a(chǎn)礦大幅下跌所至。隨著國產(chǎn)礦的大幅下跌，下跌至國內(nèi)礦山的成本線，國內(nèi)礦山開始減產(chǎn)，國內(nèi)對(duì)外礦的需求將加大，內(nèi)礦的成本支撐將使得礦石繼續(xù)下跌阻力加大。

后市展望和操作建議

我們認(rèn)為隨著宏觀基本面企穩(wěn)，黑色產(chǎn)業(yè)鏈上鋼廠盈利較好，開工率高企，使得對(duì)鐵礦補(bǔ)庫需求較強(qiáng)。同時(shí)國內(nèi)礦山開始減產(chǎn)，對(duì)內(nèi)外礦價(jià)格相對(duì)支撐。

總體來看，鐵礦后期將繼續(xù)維持偏強(qiáng)格局。因此操作上我們建議逢低做多，逢高減空的滾動(dòng)操作策略。

風(fēng)險(xiǎn)因素

1、宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下滑

2、后期鐵礦進(jìn)口繼續(xù)大幅增長

3、鋼廠補(bǔ)庫低于預(yù)期

責(zé)任編輯：劉健偉

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