國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)喜憂參半，影響力度有限

今年以來，國內(nèi)生豬養(yǎng)殖先降后升，再降再升，目前價(jià)格處于上升趨勢中。截至7月18日，全國生豬平均價(jià)格約13.6元/公斤，豬糧比5.2?？梢钥吹?，豬糧比仍然處于盈虧平衡點(diǎn)5.5以下，說明現(xiàn)在生豬養(yǎng)殖仍然是虧錢的。截至6月，全國生豬存欄量4.2895億頭，能繁母豬存欄量4593萬頭，較最高點(diǎn)均有所下降，特別是能繁母豬存欄量較去年底下跌7%。能繁母豬的減少不利于后期生豬存欄的上升，自然不利于飼料原料豆粕的消耗。

禽類養(yǎng)殖自去年的疫病困境中有所恢復(fù)，截至7月中旬，禽類養(yǎng)殖基本都是賺錢的，特別是蛋雞養(yǎng)殖，每羽利潤達(dá)到32元，處于歷史較高水平，主要是夏季雞蛋價(jià)格上漲所致。禽類養(yǎng)殖的好轉(zhuǎn)有利于豆粕的消費(fèi)，對(duì)價(jià)格有利。

豆粕仍有下跌空間

根據(jù)行業(yè)內(nèi)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2014年第28周，沿海主要地區(qū)油廠豆粕庫存量約93萬噸，較去年同期增長29%；當(dāng)周豆粕未執(zhí)行合同量約306萬噸，較去年同期增長1.73倍。追蹤數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，今年以來豆粕庫存量和未執(zhí)行合同量連續(xù)攀升，目前已經(jīng)是歷史最高位。短期下游消費(fèi)難以呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，豆粕的合同量執(zhí)行難以有效提升，那么可以預(yù)判的是，未來豆粕的未執(zhí)行合同量還將增長，短期也難以有效化解高庫存。

追溯到上游，雖然現(xiàn)在大豆壓榨利潤不甚理想，但是高企的大豆庫存形成了豆粕的潛在供應(yīng)。截至7月中旬，沿海港口進(jìn)口大豆庫存達(dá)725萬噸，處于歷史記錄高位。龐大的供應(yīng)對(duì)價(jià)格形成隱形壓力。

綜上所述，豆粕國內(nèi)供需短期難以形成利多效應(yīng)。短期來看，在生長情況優(yōu)良，豐產(chǎn)概率增加的背景下，美豆下跌趨勢還將持續(xù)，豆粕仍有下跌空間。