鄭糖指數(shù)于7月2日創(chuàng)本輪行情最高價(jià)4193點(diǎn)之后震蕩下跌，并一度下破4000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，隨后絕地反擊截至7月31日收盤，白糖(資訊,行情)指數(shù)報(bào)4123點(diǎn)，最后4個(gè)交易日收復(fù)了大部分跌幅；從基本面看，近期并沒有多少利好消息出現(xiàn)，糖價(jià)如此大幅的異常波動(dòng)，是繼續(xù)的寬幅震蕩還是重起牛市呢，經(jīng)過分析，筆者認(rèn)為，糖價(jià)已經(jīng)具備了重起牛市的條件。

全國(guó)食糖產(chǎn)銷分析

截至2009年6月，全國(guó)累計(jì)銷售食糖912.73萬噸，工業(yè)庫存僅剩330.39萬噸；近期7月份產(chǎn)銷數(shù)據(jù)也將公布，從我國(guó)食糖消費(fèi)特點(diǎn)看，7月是夏季食糖消費(fèi)的高峰期，今年7月單月銷售量如果持平于2008年7月單月銷售量130萬噸的水平，則今年剩余庫存僅剩200萬噸。

由于產(chǎn)能的提高，本榨季的開榨時(shí)間有可能繼續(xù)推遲，保守估計(jì)在11月中旬之后開榨。在新榨季開榨之前還有8、9、10以及11月前半月，加上其中的中秋節(jié)用糖高峰，目前估計(jì)的工業(yè)庫存200萬噸糖遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠未來3個(gè)半月的消費(fèi)量，因此我國(guó)食糖供需將出現(xiàn)很大的缺口。

紐約原糖價(jià)格大幅上漲，使得國(guó)內(nèi)進(jìn)口糖的成本大幅提高，食糖到岸價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)一級(jí)白砂糖的現(xiàn)貨價(jià)格，這樣依靠進(jìn)口來彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)食糖消費(fèi)出現(xiàn)的供需缺口是不太可能的。

因此，未來國(guó)內(nèi)食糖消費(fèi)出現(xiàn)供需缺口將以儲(chǔ)備糖投放市場(chǎng)的形式來彌補(bǔ)，如此食糖拋儲(chǔ)勢(shì)在必行。（和訊財(cái)經(jīng)原創(chuàng)）

食糖拋儲(chǔ)

上面我們分析到，我國(guó)食糖供需將會(huì)出現(xiàn)缺口，彌補(bǔ)缺口的辦法就是國(guó)家拋儲(chǔ)，同時(shí)由于國(guó)儲(chǔ)糖也已到了該出庫的時(shí)間，不然食糖品質(zhì)將會(huì)大大降低，因此，拋儲(chǔ)的時(shí)機(jī)和數(shù)量將成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

我國(guó)實(shí)施國(guó)家儲(chǔ)備糖制度主要有兩個(gè)目標(biāo)，一是以合理的價(jià)格保障食糖的有效供給，二是保護(hù)我國(guó)食糖企業(yè)和蔗農(nóng)的利益，確保整個(gè)食糖產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。從我國(guó)食糖調(diào)控政策目標(biāo)來看，未來的拋儲(chǔ)的目標(biāo)應(yīng)該是保證食糖的有效供給。

從全國(guó)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)來看，如果我們對(duì)7月份食糖銷售量預(yù)測(cè)130萬噸正確的話，則我國(guó)食糖供需缺口將會(huì)在9月底左右出現(xiàn)，由此判斷，國(guó)家拋儲(chǔ)的合理時(shí)間應(yīng)該是在9月份，拋儲(chǔ)數(shù)量應(yīng)該在120萬噸左右。

我國(guó)主要含糖食品產(chǎn)量增長(zhǎng)情況

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局對(duì)規(guī)模以上企業(yè)的統(tǒng)計(jì)顯示，2009年1-6月，國(guó)內(nèi)主要含糖食品中，糕點(diǎn)、餅干、碳酸飲料類（汽水）、糖果、速凍主食品、乳制品、罐頭、果汁和蔬菜汁飲料類與食糖消費(fèi)有關(guān)的食品，累計(jì)產(chǎn)量與去年同期相比保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，其中，糖果、速凍主食品、罐頭、果汁和蔬菜汁飲料類1-6月累計(jì)產(chǎn)量同比增幅在10%以上，其他在3-8%之間。

我國(guó)主要含糖食品產(chǎn)量保持增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)表明，我國(guó)食糖消費(fèi)并沒有出現(xiàn)萎縮，而是繼續(xù)保持增長(zhǎng)。

白糖注冊(cè)倉單及有效預(yù)報(bào)持續(xù)減少

截至2009月7月31日鄭州商品交易所白糖注冊(cè)倉單報(bào)37042張，有效預(yù)報(bào)為2475張，合計(jì)39517張；從整體看，白糖注冊(cè)倉單及有效預(yù)報(bào)之和整體呈現(xiàn)持續(xù)下降的態(tài)勢(shì)，這對(duì)期貨市場(chǎng)的實(shí)盤壓力降低很多。此前我們也多次預(yù)計(jì)白糖注冊(cè)倉單及有效預(yù)報(bào)將持續(xù)下降至35000張左右，扣除期貨合約交割除外，隨著時(shí)間的推移以及期貨價(jià)格的上漲，我們認(rèn)為白糖注冊(cè)倉單仍將持續(xù)降低，樂觀估計(jì)，8月份白糖注冊(cè)倉單及有效預(yù)報(bào)將降低至30000張之下。而這對(duì)市場(chǎng)的實(shí)盤心理壓力會(huì)減輕很多。

技術(shù)分析

從周線圖看，鄭糖指數(shù)有效突破4000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，于近期測(cè)試了其支撐的有效性。截至7月31日鄭糖指數(shù)周K線報(bào)收較長(zhǎng)下影線的大實(shí)體陽線，并以把前面的實(shí)體陰線吞沒，技術(shù)形態(tài)呈上漲行情明顯，周成交量達(dá)到321萬多手，為鄭糖指數(shù)有效突破4000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口之后的最大周成交量，量能的配合使得技術(shù)形態(tài)的有效性大大提高。

從單個(gè)合約看，1005合約已經(jīng)成為白糖期貨的主力合約，持倉量大增至275392手，周五成交量也放大至792730手，在之前的下跌行情以及上周的上漲行情中，主力資金完成了移倉換月的操作，后市1005合約將成為多空資金角逐的主戰(zhàn)場(chǎng)。

操作策略

從目前的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)分析看，我國(guó)食糖市場(chǎng)將出現(xiàn)供需缺口，因此國(guó)家拋儲(chǔ)勢(shì)在必行，我們預(yù)計(jì)國(guó)家在9月份將可能進(jìn)行120萬噸的白糖拋儲(chǔ)以彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)出現(xiàn)的供需缺口；但我們認(rèn)為白糖拋儲(chǔ)日程的確定則是糖價(jià)上漲的時(shí)間。從技術(shù)形態(tài)以及持倉結(jié)構(gòu)看，白糖已經(jīng)具備了上漲的條件。操作建議逢低少量作多趨勢(shì)單并嚴(yán)格控制倉位。