短線難做，中長(zhǎng)線及對(duì)沖策略成方向

一位核心操盤手、一位風(fēng)控員、幾位下單員，一間辦公室、幾臺(tái)電腦，這樣的小型期貨私募公司近幾年來涌現(xiàn)出不少。但隨著程序化交易的大量應(yīng)用以及期貨市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生的其他種種變化，如今一些期貨私募賬戶的收益率逐漸不如從前。

在這樣的背景下，一些期貨私募開始加強(qiáng)研發(fā)團(tuán)隊(duì)的建設(shè)，并不斷與期貨公司研發(fā)部門開展交流、合作，以獲取更有價(jià)值的宏觀以及產(chǎn)業(yè)信息，開展更為深入的策略研究。對(duì)此，一些期貨公司高管表示，這說明期貨私募正邁向更加理性、成熟的階段。

韋航投資在過去幾年逐步發(fā)展壯大，其間成立了自己的研發(fā)團(tuán)隊(duì)。與其他投資者的感受相似，韋航投資也發(fā)現(xiàn)，如今以技術(shù)面為主的短線交易、高頻交易越來越難做，于是他們開始加強(qiáng)中長(zhǎng)線交易的研究，并把部分資金的交易周期拉長(zhǎng)?！翱墒?，期貨私募的研發(fā)力量仍顯得比較薄弱，所以我們正在加強(qiáng)與期貨公司研發(fā)團(tuán)隊(duì)的交流，畢竟他們對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)基本面等都比較熟悉，也做了很多實(shí)地的考察、調(diào)研，所獲得的數(shù)據(jù)更具有真實(shí)性、完整性、及時(shí)性?！表f航投資總經(jīng)理劉立國(guó)對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者說。

力道資本自成立之初就著力于研發(fā)團(tuán)隊(duì)的構(gòu)建，該公司執(zhí)行總裁逯智勇告訴記者，他個(gè)人屬于趨勢(shì)交易者，雖然其團(tuán)隊(duì)主要根據(jù)技術(shù)面進(jìn)行操作，但研發(fā)對(duì)投資仍有較大的支持作用。

相對(duì)而言，期貨公司的研發(fā)主要是面向客戶，私募的研發(fā)則主要是針對(duì)自身的交易，兩類研發(fā)團(tuán)隊(duì)的方向并不完全相同。逯智勇認(rèn)為，期貨私募的研發(fā)團(tuán)隊(duì)人員較少，著眼點(diǎn)有限，與期貨公司研發(fā)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行交流可以補(bǔ)充自身所缺少的數(shù)據(jù)、信息等，同時(shí)有利于分析邏輯的完善和視野的擴(kuò)展，這對(duì)于私募來說大有裨益，也是必要選擇。

廣發(fā)期貨副總經(jīng)理鄒功達(dá)認(rèn)為，研發(fā)需要的投入巨大，而且不能馬上產(chǎn)生效益，所以期貨私募在成立后的很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，幾乎沒有可能組建起非常完整的研發(fā)團(tuán)隊(duì)。但是，一旦資金量大幅增長(zhǎng)，私募就要用好主觀交易和理性研究這“兩條腿”。過去，私募都是以主觀交易為主，如今其逐漸重視理性研究，是走向成熟的表現(xiàn)。

實(shí)際上，期貨公司的研發(fā)部門長(zhǎng)期以來都在積極為私募提供服務(wù)。據(jù)了解，中期研究院還專門為此成立了“私募孵化器”項(xiàng)目，從團(tuán)隊(duì)架構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)控制、策略分析、產(chǎn)品設(shè)計(jì)和發(fā)行等多方面，幫助優(yōu)秀的操盤手向私募團(tuán)隊(duì)領(lǐng)導(dǎo)者轉(zhuǎn)型。

中國(guó)國(guó)際期貨(博客,微博)董事總經(jīng)理王紅英(博客,微博)認(rèn)為，過去許多私募團(tuán)隊(duì)都采用程序化交易，而當(dāng)這種交易方式“人所共用”時(shí)，其效果便開始打折扣。此外，今年不少期貨品種都呈現(xiàn)振蕩市，趨勢(shì)交易很難盈利，一些私募開始探索利用基差變化、現(xiàn)貨信息等執(zhí)行一些中性策略，這些都需要期貨公司研發(fā)力量的支持。