要點：

國內玉米市場在苦苦煎熬了三個多月后在7 月中下旬終于盼來了拋售政策的明朗，由于消息提前消化，拋售政策出臺后，投資者壓力得到明顯釋放，期貨價格走勢也得以小幅回升。

國際玉米市場在經歷了6 月的急跌之后，7 月走勢略微趨緩，但整體仍顯疲軟。

進入8 月的市場，內外依舊有別，美玉米關注重點在于基本面種植面積之爭和天氣因素；而國內市場依舊離不開政策的影響，不過總體看，內外玉米最低迷的時期基本過去，8 月繼續(xù)下跌空間不大，并有望觸底反彈，但力度也有限。
 
　　一、09 年7 月CBOT 玉米以及連玉米期貨市場走勢回顧
 
　　美國玉米市場在經歷了6 月的急速下跌之后，7 月初雖然延續(xù)了跌勢，但很快在330 美分位置獲得一定支撐，7 月大部份時間處于橫盤低位窄幅震蕩的格局，盡管一度創(chuàng)出了314.6 美分的低點，距離二次探底僅一步之遙，但美國農業(yè)部重新核查種植面積的消息對市場形成明顯提振，下跌趨勢得到明顯遏制，盡管反彈仍顯乏力，但殺跌動能也有所減弱，月底繼續(xù)位于330 美分的平臺區(qū)域震蕩，等待新的種植面積報告出臺。
 
　　國內玉米市場7 月份基本延續(xù)了6 月的橫盤整理格局，雖然月初在市場得知國儲首批20 萬噸定向銷售玉米價格定在1420 元的低位拖累下一度快速殺跌，主力合約1001 還跌穿了1600 的支撐，不過最終市場還是站到了1600 的上方，隨著7 月中下旬拋售政策明朗后，1550 元的拋售價讓市場的壓力得到一定釋放，緊跟著兩批200 萬噸玉米的順利拋售，投資者受抑制的心態(tài)明顯好轉，連玉米期貨價格重心有緩慢上移的跡象，不過在國內養(yǎng)殖業(yè)起色不大的消費壓制下，總體仍顯示疲軟，繼續(xù)維持在1615-1635 的窄幅區(qū)間波動。
 
　　二、影響玉米市場的主要因素

國內拋售仍將主導玉米市場方向

國內玉米市場做為國家重點調控的糧食品種之一，其價格走勢明顯受到國家政策的影響較大，年初在金融危機削弱消費的巨大壓力下，國家連續(xù)出臺了四批累計共4000 萬噸的玉米收儲計劃，不但有效的抑制了玉米價格的持續(xù)下滑，也解決了農民賣糧難的問題；按照計劃，收儲在4 月底結束后將順價銷售，但是由于國內玉米消費持續(xù)低迷，導致國儲拋售政策遲遲未能出臺，由于國儲拋售的定價和定量都將對市場形成一定影響，因此多空方在政策出臺前始終無法做出方向選擇，也使得連玉米期貨市場投資者苦苦煎熬了接近3 個月的時間。
 
　　7 月17 日國儲公布了第一批200 萬噸的銷售計劃，由于市場提前消化了拋售的題材，導致政策正式出臺后期貨市場僅僅短暫下探后即震蕩回升，但現(xiàn)貨市場反應平淡，造成這樣的局面，筆者認為這主要還是同國儲銷售定價相對合理的結果，再來看看這次拋售底價的情況，黑龍江1530 元，吉林1550 元，內蒙古1570 元，遼寧1570 元，基本上同當?shù)噩F(xiàn)貨價格持平或略高，對東北地區(qū)現(xiàn)貨市場沖擊不大，且國儲的拋售能有效緩解前期糧源略顯緊張的局面，對市場形成較好的調節(jié)作用。
 
　　從7 月21 日正式拍賣的效果看，內蒙地區(qū)成交率相對較高，達到79％，其他地區(qū)成交水平一般，造成這樣的局面，筆者認為，一方面顯示東北地區(qū)糧食緊張程度還沒有預期的高，前期的緊張局面不排除是貿易商屯糧制造的緊張形勢；另一方面，雖然南方銷區(qū)糧源更顯緊張，但考慮到運輸問題也不敢冒然參與競拍；從7 月28 日第二批200 萬噸的拍賣結果看，成交率有所上升，但價位略有下滑，顯示市場對拋售的政策逐漸接受，預計后期南方飼料企業(yè)也可能逐漸參與其中，這對緩建目前南方糧源緊張的局面會起到積極作用。

從目前的形勢看，國儲將繼續(xù)延續(xù)每周200 萬噸的拋售計劃，如果按照50％的成交率計算，4000 萬噸的庫存（去年余400 萬噸+今年實際收儲3600 萬噸）也將銷售10 個月的時間，而且9 月中下旬華北地區(qū)新玉米就將陸續(xù)上市，因此國儲拋售對市場流動行的增加將中長期對市場形成壓制，盡管根據(jù)國儲東北拋售1550 元的價位計算，期貨市場理論價格應該在1650 元上方，又將對連玉米期貨形成支撐，但預計連玉米期貨市場中期走勢仍將受國儲拋售政策所主導。

國內玉米政策面仍值得關注
 
　　前面我們已經提到，國內玉米市場基本還處于政策市中，盡管拋售政策是近期的主導因素，但其他方面的政策同樣會對玉米市場形成影響，首先前期國家出臺的刺激玉米消費市場的政策效應也將逐漸顯現(xiàn)，后期會否加大對養(yǎng)殖業(yè)的扶持力度仍值得關注；同時國家為保障國內糧食安全，近年明顯加大了糧食出口的調控措施，但在金融危機來襲的情況下，全球糧食危機似乎暫時解除，而且國內糧食連續(xù)6年豐產，國內庫存相對充裕，后期國家是否會適當放寬糧食出口，尤其玉米會否提高出口退稅以改善國內供求關系，這仍是需要關注的重要因素。
 
        美國玉米種植面積爭議引發(fā)市場波動

6月10日消息，美國農業(yè)部公布的6月供需報告顯示，美國2009/10年度種植面積預估為8500萬英畝，2008/09年度玉米種植面積預估為8600萬英畝。2007/08年度美國玉米種植面積為9350玩英畝。但是6月30日的季度報告中，美國農業(yè)部(USDA)公布，美國2009年玉米種植面積預估為8703.5萬英畝，料將為1946年以來第二高水準，令市場大大感到意外，此前交易商預期寒冷潮濕的春季將導致玉米種植面積縮減。在備受質疑的數(shù)據(jù)面前，美國農業(yè)部不得不在7月23日宣布重新核查今年的玉米種植面積，并在8月供需報告中公布，這多少給投資者留下存在下調種植面積的期望，也為持續(xù)下跌的美玉米市場形成支撐。

天氣利好作物生長增加市場對供應壓力的擔憂

美國玉米市場反彈至6月初嘎然而止，同樣是天氣因素，卻于08年完全相反的命運，去年因為百年一遇的洪水導致美玉米半個月的時間上漲33％，然而今年卻風調雨順，農業(yè)部每周公布的玉米生長數(shù)據(jù)持續(xù)向好，導致市場對供應壓力擔憂心態(tài)日趨加重，加上盡管美玉米出口強勁，但國內玉米飼料消費和乙醇消費卻不盡人意，因此，美玉米在一個月的時間下跌了30％，隨著后期玉米步入開花結果的重要時期，天氣因素同樣重要，從目前的氣候看，美玉米后期仍將維持較好的天氣，唯一擔心的就是會否遭受早霜的天氣，不過目前擔心還為時尚早，因此，8月的美玉米仍將受壓天氣利于作物生長帶來的壓力。

三、玉米后期走勢展望

綜合分析，進入8 月的內外玉米市場依舊會呈現(xiàn)相對獨立的走勢，CBOT 玉米盡管6 月和7 月表現(xiàn)不盡人意，步入二次探底之路，而且近期天氣因素仍成為市場的壓力，但在農業(yè)部可能下調種植面積預期下，預計8 月的美玉米市場下跌空間有限，300 美分仍具有強支撐，并且在美國經濟繼續(xù)好轉及國際原油價格整體偏強的形勢下，美玉米可能在8月觸底回升的可能，不過反彈速度也不會快，總體或處于300-380 美分之間波動。

國內玉米市場8 月依舊無法擺脫政策的影響，目前來說拋售仍然是市場最大的壓力因素，雖然拋售已經塵埃落定，市場壓力有所削弱，而且后期國家刺激玉米消費的政策效應會陸續(xù)顯現(xiàn)，同時不排除繼續(xù)推出新的刺激方案的可能，但國儲巨大的庫存將對市場形成中長期壓制，既便連玉米存在反彈欲望，但高度也有限，在主力合約轉移到1005 合約后，1650 元將成為重要分水嶺，預計8 月份將繼續(xù)圍繞1650 波動，但總體重心有望緩慢上移，壓力1700 元。