企業(yè)挺價(jià)、需求回暖、期貨深度貼水都會(huì)繼續(xù)支撐價(jià)格走高

　　8月以來(lái)，PTA主力1501合約維持高位寬幅振蕩格局，11日一度突破前期高點(diǎn)7130元/噸關(guān)口，雖然尾盤(pán)出現(xiàn)一定回落，但短期依舊處于多頭趨勢(shì)當(dāng)中。在上游PX高位運(yùn)行、PTA生產(chǎn)企業(yè)嚴(yán)控開(kāi)工率、下游聚酯需求回升及1501合約深度貼水現(xiàn)貨的共同作用下，后期1501合約期價(jià)存在進(jìn)一步上行的動(dòng)力。

　　上游PX高位運(yùn)行

　　7月以來(lái)，外盤(pán)PX價(jià)格出現(xiàn)高位寬幅振蕩走勢(shì)。隨著韓國(guó)三套共計(jì)330萬(wàn)噸和新加坡九龍芳烴80萬(wàn)噸新裝置投產(chǎn)時(shí)間臨近，市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)增加的預(yù)期愈發(fā)強(qiáng)烈，外盤(pán)PX價(jià)格一度出現(xiàn)一周近100美元/噸的跌幅。

　　盡管新裝置集中投產(chǎn)對(duì)市場(chǎng)形成較大的沖擊，但在亞洲地區(qū)部分老裝置停產(chǎn)或降負(fù)荷的作用下，供應(yīng)量并未出現(xiàn)明顯增加，PX價(jià)格急跌過(guò)后出現(xiàn)快速上漲。因此，從成本端來(lái)看，外盤(pán)PX價(jià)格的高位運(yùn)行將限制PTA價(jià)格下跌空間。

　　PTA生產(chǎn)企業(yè)嚴(yán)控開(kāi)工率

　　今年5月以來(lái)，為了抑制長(zhǎng)期虧損局面，國(guó)內(nèi)PTA生產(chǎn)企業(yè)采取了限產(chǎn)保價(jià)的舉措，人為降低開(kāi)工率來(lái)平衡供需矛盾。7月以來(lái)，隨著終端紡織需求下滑，國(guó)內(nèi)聚酯企業(yè)的平均開(kāi)工率不斷走低，為了保證供應(yīng)不出現(xiàn)明顯過(guò)剩，國(guó)內(nèi)PTA生產(chǎn)企業(yè)延續(xù)了嚴(yán)格控制開(kāi)工率的策略，從而導(dǎo)致國(guó)內(nèi)PTA供應(yīng)相對(duì)平衡且現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺。

　　預(yù)計(jì)在行業(yè)未出現(xiàn)大面積盈利的情況下，PTA企業(yè)控制開(kāi)工率的約定料將延續(xù)。因此，在PTA生產(chǎn)企業(yè)聯(lián)合報(bào)價(jià)的情況下，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺的局面或?qū)⒀永m(xù)。

　　下游聚酯需求回暖

　　經(jīng)歷7月的連續(xù)下滑之后，8月國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)的開(kāi)工率觸底回升，季節(jié)性旺季臨近喚醒了終端紡織企業(yè)開(kāi)工的積極性。國(guó)內(nèi)滌絲產(chǎn)銷率出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，從而帶動(dòng)部分聚酯產(chǎn)品價(jià)格止跌回升，生產(chǎn)企業(yè)普遍虧損窘境得到一定改善。因此，隨著下游需求回暖，后期PTA價(jià)格有望延續(xù)漲勢(shì)。

　　1501深度貼水現(xiàn)貨為期價(jià)提供支撐

　　目前，1501合約與現(xiàn)貨的價(jià)差在500元/噸左右，期貨深度貼水現(xiàn)貨。在現(xiàn)貨維持堅(jiān)挺的局面下，隨著時(shí)間的推移，期貨通過(guò)上漲向現(xiàn)貨靠攏的概率較大。并且，如此大的貼水幅度在一定程度上會(huì)限制期貨下行空間。

　　綜合來(lái)看，筆者認(rèn)為，在基本面偏多及期貨貼水的情況下，1501合約存在繼續(xù)上漲的可能。操作上，建議投資者采取逢低買入的策略，入場(chǎng)參考區(qū)間為6950—7050元/噸，目標(biāo)價(jià)位為7300元/噸。后期一旦價(jià)格有效下穿6850元/噸，那么多單需要止損離場(chǎng)。