PP震蕩下行主力合約深貼水

　　昨日中石化華南、中石油華東、華南、華北和西北均下調(diào)LLDPE出廠價50-300元/噸，現(xiàn)貨價格繼續(xù)下調(diào)繼續(xù)對期價形成一定壓力；供需面上，延長中煤新投MTO產(chǎn)HDPE裝置仍檢修，揚(yáng)子石化、大慶石化和天津聯(lián)合合計40萬噸LLDPE產(chǎn)能處于檢修狀態(tài)，且受煤化工沖擊，石化和貿(mào)易商加快讓利出貨。

　　截至最近一周，石化和社會庫存均有下降，且內(nèi)外價格嚴(yán)重倒掛，進(jìn)口貨源成交依然困難，盡管新增煤化工產(chǎn)能陸續(xù)釋放，但前期積累試產(chǎn)料庫存陸續(xù)被消化，對市場的沖擊也在逐步減弱；需求方面，8月份是歷年來的下游備貨季，目前備貨仍謹(jǐn)慎，但同時也增大了后市集中備貨的概率，且雖然短期剛性需求清淡，不過后市增長潛力大；從價格水平上看，主力期價貼水華東現(xiàn)貨價格擴(kuò)大為930元/噸，貼水華北地區(qū)現(xiàn)貨價格605元/噸，這主要是由于煤化工對華北地區(qū)價格沖擊較大，且大商所LLDPE并未對華北地區(qū)價格設(shè)置貼水，另外，東南亞乙烯CFR價格繼續(xù)上漲10美元/噸，期價低于單體價格150元/噸，貼水和單體支撐繼續(xù)存在，不過受隔夜德國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟和供應(yīng)充裕影響，布原油價格大跌，成本下降至10360元/噸。

　　從技術(shù)上來看，1409持倉繼續(xù)下降，擠倉風(fēng)險繼續(xù)降低，另外主力1501合約持倉開始出現(xiàn)回升，主力凈多持倉占比繼續(xù)小幅下降至6.33%，周K線上60日均線支撐被跌破，技術(shù)上支撐不復(fù)存在。進(jìn)一步下行趨勢明顯。

　　錳硅易跌難漲，針對現(xiàn)貨還有下行空間

　　現(xiàn)貨價格方面，不論是出廠價還是鋼廠最新的采購價格，都隱含了8月份硅鐵價格上漲、硅錳價格下跌的信號，硅鐵現(xiàn)貨價格走勢就當(dāng)前來看應(yīng)該說已經(jīng)擺脫了年初的跌勢，結(jié)合年末價格季節(jié)性上漲的預(yù)期，期貨價格中長期也可能跟隨現(xiàn)貨價格上漲；但硅錳現(xiàn)貨價格依然處在一個平穩(wěn)下行的通道中，短期缺少價格反彈的動力。鋼廠8月份的采購價格硅鐵普遍有50元的漲幅，河鋼硅錳采購價格有30元的跌幅，也暗含鋼廠對后市預(yù)期也傾向于硅鐵上漲的概率大些。

　　但是，9月底前將有60到70萬噸的鐵合金（硅鐵為主）產(chǎn)能投入到生產(chǎn)中，還不能夠忽視價格屆時出現(xiàn)下行的可能性，對待硅鐵合約的上漲也需要保持一定謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　現(xiàn)貨層面普遍降價25元，低價資源較少，目前貿(mào)易價以6300元先款為主，短期內(nèi)市場較為清淡。

　　前期下行通道已經(jīng)結(jié)束，預(yù)計明天將繼續(xù)與6450和6400間箱體震蕩可以等待突破后確認(rèn)方向，短期內(nèi)6350會形成強(qiáng)支撐，，但易跌難漲態(tài)勢未變。

　　硅鐵今日繼續(xù)小幅上行，延續(xù)前期的短線上漲趨勢

　　今日未成突破昨日高點(diǎn)，略顯疲態(tài)。并且成交量較昨日有較大的萎縮，日內(nèi)波動也很小，市場參與度可能會逐漸下降。據(jù)鋼聯(lián)資訊數(shù)據(jù)，硅鐵今日現(xiàn)貨價基本與昨日持平，硅鐵75A報價5903.5元/噸，硅鐵75B報價5596.6元/噸。期貨價格與現(xiàn)貨價格很接近，后期因投機(jī)因素出現(xiàn)大幅波動的可能性較小。

　　作為鋼鐵行業(yè)的上游，硅鐵企業(yè)規(guī)模小、經(jīng)營分散、附加值低，其定價權(quán)主要由鋼廠掌握，而鋼廠目前還缺乏參與鐵合金期貨的意愿，再加上鋼鐵行業(yè)還沒走出漫漫熊途，受其壓制，硅鐵價格難以出現(xiàn)大的波動。

　　從今日硅鐵1501合約的15分鐘K線圖來看，短期上行趨勢得到了較好的維持，但后繼力量略顯不足，再加上市場參與力量不足，可能此輪上漲難以延續(xù)到下周。建議操作上仍以日內(nèi)逢低短多為主，不宜中長線參與。