盡管7月宏觀數(shù)據(jù)不佳，但玻璃近期表現(xiàn)卻十分堅(jiān)挺，與周邊建材類商品走勢略顯分化。主力1501合約自上周五1000元/噸低點(diǎn)振蕩上行，昨日尾盤收于1044元/噸，累計(jì)漲幅近5%。近月1409合約雖已臨近交割，但仍然比較強(qiáng)勢，現(xiàn)貨支撐似乎愈發(fā)有力。

現(xiàn)貨走強(qiáng)多為季節(jié)性因素引發(fā)。此輪玻璃期價(jià)上行動(dòng)力源自現(xiàn)貨市場價(jià)格節(jié)節(jié)攀高。8月上旬以后，玻璃迎來傳統(tǒng)季節(jié)性需求旺季，出貨情況好轉(zhuǎn)。以行業(yè)風(fēng)向標(biāo)沙河地區(qū)為例，截至8月20日，當(dāng)?shù)噩F(xiàn)貨出廠價(jià)由月初920元/噸累計(jì)上漲40元/噸至960元/噸。廠商集體提價(jià)并未壓制下游購貨熱情，部分貿(mào)易商甚至有囤貨現(xiàn)象。截至8月15日當(dāng)周，全國廠商庫存在連續(xù)上漲12周后首次下滑。

不過，對比往年旺季火爆行情，今年現(xiàn)貨提價(jià)并不太樂觀。往年8—10月為傳統(tǒng)旺季，現(xiàn)貨漲幅一般在100—200元/噸。但當(dāng)前多數(shù)現(xiàn)貨企業(yè)對后續(xù)漲幅并不太看好。調(diào)研顯示，部分廠商認(rèn)為后續(xù)繼續(xù)漲價(jià)空間僅有20—30元/噸左右。在供過于求格局未見改善背景下，現(xiàn)貨繼續(xù)上漲空間很有限。

供求矛盾未解，淡季壓力更大。長期悲觀預(yù)期仍來自基本面供求矛盾的持續(xù)，玻璃期貨1501合約對應(yīng)的淡季1月現(xiàn)貨價(jià)格壓力尤為嚴(yán)重。玻璃市場需求疲態(tài)毋庸置疑，這點(diǎn)可以從周邊螺紋鋼等建材類商品走勢得到印證。以房屋開工面積來分析，也可以得到今年下半年玻璃需求將維持弱勢的判斷。玻璃市場需求疲軟已經(jīng)明確，供需矛盾依然集中在供給端。誠然，伴隨二季度行業(yè)大面積虧損，全國浮法玻璃生產(chǎn)線減產(chǎn)逐漸增多，產(chǎn)能同比增速由年初16%逐漸降低至8月中旬的7%。不過，產(chǎn)能退出總量依然未能扭轉(zhuǎn)行業(yè)供需格局。旺季下游需求量環(huán)比增多，一旦四季度下游需求冷卻，玻璃現(xiàn)貨將面臨繼續(xù)下行的壓力。

除了淡季壓力外，冬季東北市場的沖擊也是一大隱憂。近兩年東北產(chǎn)能急速擴(kuò)張，不斷擠占周邊玻璃市場。東北當(dāng)?shù)貎H在5—10月對玻璃有需求，其他時(shí)間全部停工。往年經(jīng)銷商冬儲還能消化部分庫存，但在去年冬儲虧損后，今年北方地區(qū)下游冬儲意愿減弱。一旦11月之后東北地區(qū)需求萎縮，東北產(chǎn)能勢必會再次沖擊周邊市場。

總之，雖然現(xiàn)貨市場季節(jié)性走強(qiáng)因素支撐玻璃期價(jià)短期上揚(yáng)，但考慮到上半年玻璃產(chǎn)能退出有限，在需求面依然未有明顯改善的背景下，主力1501合約又正值玻璃需求淡季，因此中長期看，期價(jià)仍將下行。不過，現(xiàn)貨市場短暫回暖為期貨市場長空入場再次創(chuàng)造了機(jī)會，由于8—10月現(xiàn)貨仍可能維持強(qiáng)勢，建議空單在1060元/噸上方入場更為安全。