當(dāng)前，美豆依然處于低位震蕩態(tài)勢(shì)運(yùn)行，市場(chǎng)缺乏利多題材提振，供應(yīng)因素繼續(xù)主導(dǎo)盤(pán)面走勢(shì)。國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港量集中致庫(kù)存水平攀新高，供應(yīng)量繼續(xù)放大，油廠豆粕庫(kù)存量漸進(jìn)攀升，而需求對(duì)豆粕行情的推動(dòng)作用有限。總體來(lái)看，豆粕基本面偏空，仍存下跌風(fēng)險(xiǎn)。

首先，USDA8月報(bào)告對(duì)大豆偏空，豐產(chǎn)前景繼續(xù)對(duì)盤(pán)面形成壓制。此外，最新月度報(bào)告維持預(yù)估巴西2014/15年度大豆產(chǎn)量為9100萬(wàn)噸不變，預(yù)估阿根廷2014/15年度大豆產(chǎn)量為5400萬(wàn)噸不變，維持中國(guó)2013/14年度大豆進(jìn)口量6900萬(wàn)噸不變，維持中國(guó)2014/15年度大豆進(jìn)口量7300萬(wàn)噸不變。綜合上述分析可知，USDA8月報(bào)告對(duì)大豆影響偏空，全球大豆供應(yīng)朝向?qū)捤煞较虬l(fā)展的總體基調(diào)依然未發(fā)生實(shí)質(zhì)性的改變，巨大的供應(yīng)壓力仍在主導(dǎo)當(dāng)前市場(chǎng)弱勢(shì)，豐產(chǎn)前景繼續(xù)對(duì)盤(pán)面形成壓制，美豆走勢(shì)整體趨于弱勢(shì)運(yùn)行，美豆的弱勢(shì)在一定程度上也拖累了大連盤(pán)豆粕走勢(shì)。

其次，國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港量集中致庫(kù)存水平攀新高，供應(yīng)量繼續(xù)放大。中國(guó)海關(guān)總署公布的進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，2014年1-7月累計(jì)數(shù)量為4168萬(wàn)噸，累計(jì)數(shù)量同比增加20.2%，金額同比增加17.4%。國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港量集中致庫(kù)存水平攀新高，供應(yīng)量繼續(xù)放大。截至8月26日，我國(guó)港口進(jìn)口大豆庫(kù)存為6787740噸，仍處于相對(duì)高位水平。此外，依據(jù)天下糧倉(cāng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年8月份的進(jìn)口量依然較大，大豆供應(yīng)量在一定程度上得到了保證。而我們知道，當(dāng)前油廠的開(kāi)機(jī)率水平依然較高，這也就意味著豆粕供應(yīng)量將漸進(jìn)增加，從而在一定程度上使得大連盤(pán)面豆粕期貨承壓。

第三，沿海主要地區(qū)油廠豆粕庫(kù)存高企，出貨仍較慢。由于進(jìn)口大豆到港量較集中，沿海地區(qū)油廠大豆貨源供給較為寬松，截至8月10日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠進(jìn)口大豆庫(kù)存量繼續(xù)增加，庫(kù)存量為502.53萬(wàn)噸，較上周的498.6萬(wàn)噸增加了3.93萬(wàn)噸，增幅為0.78%，較去年同期的359.26萬(wàn)噸增長(zhǎng)39.87%。與此同時(shí)，當(dāng)前油廠開(kāi)機(jī)率維持在相對(duì)較高的水平，從而使得豆粕庫(kù)存量有所增加。

天下糧倉(cāng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至8月10日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫(kù)存量為89.7萬(wàn)噸，較上周的85萬(wàn)噸增加了4.7萬(wàn)噸，增幅為5.52%，較去年同期的82.01萬(wàn)噸增長(zhǎng)9.37%。在隨后的一段時(shí)間內(nèi)，油廠開(kāi)機(jī)率仍將保持在高位水平，這意味著豆粕的市場(chǎng)流通量將增加，供給量的增加使得市場(chǎng)看空氛圍較濃，飼料廠及經(jīng)銷(xiāo)商入市采購(gòu)仍較謹(jǐn)慎，從而導(dǎo)致油廠出貨速度放緩。豆粕現(xiàn)貨價(jià)格偏弱運(yùn)行，截至本月26日，張家港豆粕現(xiàn)貨價(jià)格為3640元/噸。

此外，部分貿(mào)易商受大連盤(pán)豆粕期貨繼續(xù)深度下挫的影響，出現(xiàn)恐慌性?huà)伿?，以明顯低于油廠的價(jià)格拋售，如山東日照貿(mào)易商銷(xiāo)售價(jià)格已在3430-3490元/噸一線(xiàn)，這在一定程度上也加劇油廠豆粕出貨壓力。隨著時(shí)間的推進(jìn)，美豆上市日期日益臨近，天氣炒作的概率亦在逐漸降低，豐產(chǎn)或?qū)⒊蔀榇蟾怕适录?，豆粕市?chǎng)看空情緒升溫。

最后，養(yǎng)殖業(yè)改善緩慢，對(duì)豆粕行情推動(dòng)作用有限。養(yǎng)殖業(yè)改善總體較為緩慢，對(duì)豆粕行情的推動(dòng)作用有限。近期，生豬養(yǎng)殖市場(chǎng)對(duì)豆粕需求有所回暖。但同時(shí)值得我們注意的是，生豬存欄量及能繁母豬存欄量等養(yǎng)殖市場(chǎng)指標(biāo)性數(shù)據(jù)不容樂(lè)觀。能繁母豬存欄量是反映供給市場(chǎng)的仔豬能力，生豬存欄量則反映出對(duì)飼料的剛性需求規(guī)模，進(jìn)而影響對(duì)豆粕的需求。故而能繁母豬存欄量以及生豬存欄量的雙雙下降，在一定程度上或不利于對(duì)豆粕的需求，進(jìn)而影響其走勢(shì)。