在經(jīng)歷8月上旬的快速沖高后,當前黃金價格又重新回落至均價下方,黃金價格的振蕩區(qū)域也同時出現(xiàn)了逐步下移的跡象。夏季清淡行情即將進入尾聲,隨著“金九銀十”商品市場銷售旺季的到來,黃金衍生品市場多空雙方枕戈待旦,但在地緣危機邊際效應(yīng)遞減,消費者購金趨于理性,美聯(lián)儲加息預(yù)期逐步升溫的背景下,金價后市恐難有靚麗表現(xiàn)。 2014年的世界并不太平,以烏克蘭為代表的地緣危機久拖不決,而疲弱的黃金市場被一次次注入興奮劑,戰(zhàn)爭的溢價性得到了充分的體現(xiàn)。但是當前,地緣危機對金價的邊際溢價作用開始慢慢遞減。自2月18日烏克蘭局勢進入金融市場投資者視野以來,市場的敏感神經(jīng)就被不斷挑動。多頭利用這個話題炒作已逾半年,從金市投資邏輯來看,隨著地緣危機方面的消息被市場逐步消化,金價很容易出現(xiàn)補跌現(xiàn)象,從事件刺激的影響來看,支撐金價沖高的時間正在逐步縮短,金價沖高的幅度正在逐步減少。 從本質(zhì)上講,局部地緣危機如果不能深刻影響到大國關(guān)系,通常只是為黃金投機市場提供一個上漲理由,無法根本改變黃金市場中長期的趨勢。換句話說,除非俄、美等大國正式介入戰(zhàn)爭,否則以烏克蘭為代表的地緣危機很難支撐金價大幅上漲。 本年度支撐金價的主要因素是地緣政治與實物需求,兩者構(gòu)建的“組合拳”共同支持了金價的弱勢反彈。隨著“金九銀十”傳統(tǒng)銷售旺季的臨近,以亞洲為代表的黃金實物需求情況能否接力由地緣因素所誘發(fā)的反彈行情,對于未來中長期金價的走向?qū)⑵鸬經(jīng)Q定性影響。 每年從9月至次年2月,印度的排燈節(jié)、中東地區(qū)的開齋節(jié)和宰牲節(jié)、西方的圣誕節(jié)及中國的春節(jié)會相繼到來,而嫁娶喜事也大多集中在這幾個月中舉行。在9月和10月,消費者會為傳統(tǒng)的節(jié)慶做準備,各大商家也會舉辦各種促銷活動,亞洲實物需求往往表現(xiàn)強勁。 不過值得注意的是,去年金價大跌期間,亞洲需求一度爆發(fā),部分需求出現(xiàn)提前透支的狀況。事實上,不少消費者目前仍在消化去年所購的黃金,“中國大媽”持觀望態(tài)度者較多,當前消費者對于金價不確定性的憂慮情緒濃厚。 數(shù)據(jù)顯示,二季度全球黃金需求下降16%,中國同比下降52%至192.5噸,印度下降39%至204.1噸,預(yù)計黃金市場需求平穩(wěn)的狀態(tài)還要持續(xù)一段時間,而趨于理性的“中國大媽”也很難再造井噴式需求。 按照美聯(lián)儲既定的政策路線安排,QE將于10月結(jié)束。進入秋季后,關(guān)于何時加息的討論會逐步進入高潮。當前美國經(jīng)濟復(fù)蘇跡象明顯,經(jīng)濟狀況正逐步走向美聯(lián)儲所擬定的就業(yè)和通脹目標,預(yù)計美聯(lián)儲貨幣政策措辭偏向鷹派的概率較大。 7月以來,美元指數(shù)持續(xù)上揚,漲幅已逾3.61%,存在技術(shù)面的回調(diào)可能。但相對于日、歐兩大經(jīng)濟體仍在繼續(xù)實行甚至加大寬松貨幣政策力度,美國貨幣政策已進入退出周期,美元指數(shù)的中長期漲勢很難逆轉(zhuǎn),金價壓力明顯。
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