市場回顧：

9月1日,LLDPE主力合約L1501收于10760元/噸,上漲0.14%，PP主力合約PP1501收于10511元/噸,下跌0.4%.

行業(yè)動態(tài)：

據(jù)卓創(chuàng)資訊的調(diào)研發(fā)現(xiàn)，農(nóng)膜生產(chǎn)淡旺季愈發(fā)明顯，呈“淡季延長，旺季集中”趨勢，具體原因為：一、原料LLDPE價格波動頻繁，農(nóng)膜廠家儲備原料風(fēng)險加大，因此多數(shù)廠家備貨積極性降低；二、農(nóng)膜產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，整體開工率僅有42%，旺季集中生產(chǎn)足以滿足需求，因此下游為降低風(fēng)險不再過多儲備成品。因此，我們認為，今年的秋季農(nóng)膜（主要是棚膜）生產(chǎn)旺季會呈現(xiàn)延后并相對集中的態(tài)勢，預(yù)計生產(chǎn)旺季集中在10-11月份。

投資建議：

中長期來看，煤制聚烯烴產(chǎn)能將在2013年下半年和2014年集中投產(chǎn)，新增產(chǎn)能的投產(chǎn)將在不同程度上增加LLDPE與PP的供應(yīng)量，對二者價格產(chǎn)生長期壓制作用。短期來看，9月煤制烯烴的沖擊減弱，一方面新開的煤制烯烴裝置開車并不穩(wěn)定，另一方面老的煤制烯烴裝置進入檢修期，目前市場貨源并不十分充裕，市場關(guān)注的重點移向消費端，棚膜旺季的啟動或?qū)⑼聘週LDPE價格。對于LLDPE，建議關(guān)注棚膜生產(chǎn)的啟動情況，可嘗試性做多；對于PP，由于PP1501相對于PP1409 及現(xiàn)貨貼水較大，操作上建議逢低做多PP，把握價差修復(fù)行情。

風(fēng)險提示：

發(fā)改委最新對外發(fā)布的《西部地區(qū)鼓勵產(chǎn)業(yè)目錄》中，煤化工項目被取消，煤化工企業(yè)的所得稅率將是25%，而不是優(yōu)惠的15%。煤化工項目因其“高成本，高故障率，低產(chǎn)率”以及對整個能源消耗和環(huán)境產(chǎn)生負面影響而廣受爭議，從此角度看，一直被市場廣泛關(guān)注的煤制烯烴項目面臨著政策面上的不確定性。