膠合板期貨價格短期回落概率較大，可背靠135元/張平臺逢高沽空。

　　基本面分析

　　從原材料價格來看，魚珠市場原木指數(shù)9月延續(xù)8月漲勢，主要是進口原木價格上漲帶動，下游家具廠商接貨意愿有所加強也對市場形成一定提振。但國產(chǎn)原木市場仍較為低迷，價格低位盤整，尚未有明顯改善。近期甲醛現(xiàn)貨價格持穩(wěn)，尿素現(xiàn)貨價格除華東地區(qū)小幅上漲外，大部分地區(qū)持穩(wěn)。由于生產(chǎn)細木工板廠家除華東地區(qū)板芯用進口馬六甲板之外，大多數(shù)廠家都用國產(chǎn)原木，所以短期來看，進口原木價格的拉升對細木工板成本的影響不大，所以近期細木工板現(xiàn)貨價格持穩(wěn)，并未跟隨原木價格上漲。

　　9月第一周大部分主流細木工板廠家價格持穩(wěn)。部分地區(qū)由于降水量增多，原材料價格有所上漲，板材的生產(chǎn)成本也略有提高，但主流廠家價格穩(wěn)定。目前，基準地江浙地區(qū)2440mm*1220mm*15mm E1 細木工板報價130—150元/張（不含稅、自提價），最便宜報價地廣西南寧E1級細木工板報120.5元/張。本周魚珠市場細木工板價格呈小幅振蕩，15cm細木工板報104元/張。當前正處傳統(tǒng)旺季，膠合板出貨量有所好轉，但由于前期庫存積壓較為嚴重，需要一定時間去庫存。短期來看商家維持“價穩(wěn)走量”的銷售手法，雖然進入旺季，但在下游需求沒有明顯改善時，現(xiàn)貨價格上漲的概率較低。

　　房地產(chǎn)市場與膠合板下游需求息息相關。雖然近兩周房地產(chǎn)成交量有所回升，但總體仍處于偏冷格局。從數(shù)據(jù)上看，1—7月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額為50381億元，同比增長13.7%，增速比1—6月回落0.4個百分點；1—7月，商品房銷售面積56480萬平方米，同比下降7.6%，降幅比1—6月擴大1.6個百分點。商品房銷售額36315億元，下降8.2%，降幅比1—6月擴大1.5個百分點。短期來看，房地產(chǎn)市場明顯改善的概率較低，對膠合板下游需求的刺激也有限。

　　從前期已交割的膠合板1405合約和近期的1409合約可以看出，在主力合約進入交割月前，市場關注焦點都在倉單數(shù)量上，市場資金對倉單數(shù)量不足進行炒作，推高期價。近月合約進入交割月后，市場炒作資金熱情退減，前期受1409大幅上漲提振的1501合約將重回基本面，短期期價回落概率較大。

　　從技術上看，目前1501合約自9月1日大幅下挫后一直處于低位盤整，受壓60日均線，5日均線與60日均線形成死叉，均線系統(tǒng)有向下發(fā)散的態(tài)勢。從歷史走勢來看，131.50點位有一定支撐。

　　具體操作策略

　　時間周期：9月份

　　入場位置：134-135

　　目標位置：129-130

　　止損位置：137-138；或者有效上穿60日均線

　　操作手法：背靠135平臺逢高沽空

　　資金使用：分步建倉，最大可占用15%的倉位