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葉春和:黃金期貨市場向國際轉(zhuǎn)型日益迫切

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2014-09-15 07:53:41 來源:新浪財經(jīng)
新浪財經(jīng)訊,由中國黃金協(xié)會與世界黃金協(xié)會共同主辦的首屆中國國際黃金大會9月11-12日在北京舉行,上海期貨交易所副總經(jīng)理葉春和出席論壇并致辭。

葉春和指出,近年來,隨著市場規(guī)模不斷擴(kuò)大,中國黃金期貨市場在國際上的知名度不斷提高,對國外投資者開放期貨市場,使國內(nèi)期貨市場成為國際期貨市場,不僅有利于提高中國元素在期貨價格形成中的影響力,而且長期來看也有利于中國國際金融中心的建設(shè)。以下為致辭全文。

各位領(lǐng)導(dǎo)、各位來賓,女士們、先生們:

大家上午好!作為中國國際黃金大會的戰(zhàn)略合作單位,上海期貨交易所很高興承辦此次大會的黃金衍生品市場分會。首先,我謹(jǐn)代表上海期貨交易所,對此次分會的召開表示熱烈祝賀!

受黃金價格走勢影響,當(dāng)前全球黃金市場格局正在悄然發(fā)生變動,定盤價機(jī)制改革等一系列變化正在推動全球黃金市場做出調(diào)整與轉(zhuǎn)型。作為全球黃金市場的一個組成部分,中國黃金市場在經(jīng)歷了十多年的市場化發(fā)展后,也正在迎來新的發(fā)展局面。今天,我將重點探討中國黃金期貨市場的發(fā)展。我的發(fā)言分成三部分:一是當(dāng)前中國黃金期貨市場的運(yùn)行特點,二是中國黃金期貨市場發(fā)展面臨的局面,三是中國黃金期貨市場在推動創(chuàng)新與國際化方面的措施。

一、中國黃金期貨市場的運(yùn)行特點

經(jīng)過20多年的發(fā)展,中國期貨市場規(guī)模不斷擴(kuò)大,商品期貨成交量連續(xù)多年全球第一,國際影響力日益增強(qiáng)。期貨市場作為多層次資本市場的重要組成部分,在服務(wù)實體企業(yè)套期保值、管理現(xiàn)貨交易價格波動、提升企業(yè)競爭力等方面的作用日益凸顯。在此背景下,近年來上海期貨交易所積極穩(wěn)妥地推進(jìn)品種創(chuàng)新,市場產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得到豐富和完善,涵蓋了有色金屬、貴金屬、黑色金屬、能源化工等幾大關(guān)系國計民生的領(lǐng)域。其中,在國內(nèi)旺盛需求的帶動下,黃金期貨和白銀(18.58, -0.03, -0.16%)期貨成長迅速,已經(jīng)成為上海期貨交易所的戰(zhàn)略品種。黃金白銀期貨市場運(yùn)行總體呈現(xiàn)以下五個特點:

(一)市場廣度和深度日益加深。從市場廣度來看,2013年黃金期貨成交規(guī)模達(dá)到10.71萬億元,白銀期貨成交規(guī)模為23.11萬億元,均創(chuàng)出歷史新高。2014年1-8月,按雙邊統(tǒng)計黃金期貨累計成交2873.8萬手(約合2.87萬噸),同比增長23.82%,累計成交額為7.44萬億,同比增長17.42%;白銀期貨累計成交2.42億手(約合362.9萬噸),同比增長58.68%,累計成交額為15.29萬億,同比增長47.72%。從市場深度來看,近年來黃金期貨市場持倉量不斷擴(kuò)大,目前基本保持在200噸左右變化,白銀期貨基本保持在8500噸左右。

(二)投資者結(jié)構(gòu)日趨豐富。世界成熟期貨市場長期發(fā)展的實踐經(jīng)驗表明,金融機(jī)構(gòu)和大型現(xiàn)貨商等機(jī)構(gòu)投資者參與期貨市場,對于穩(wěn)定市場、提高市場流動性起著積極的作用。從中國黃金、白銀期貨市場來看,目前國內(nèi)黃金白銀生產(chǎn)企業(yè)和消費(fèi)企業(yè)已經(jīng)成為市場的重要參與力量。黃金期貨的上市,也為商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入期貨市場創(chuàng)造了契機(jī)。目前,已有17家國有銀行、股份制銀行、地方銀行以及外資銀行參與黃金期貨市場。2013年9月銀監(jiān)會又批準(zhǔn)了其中9家商業(yè)銀行參與白銀期貨。2011年隨著政策的放開,特殊單位客戶也可以參與貴金屬期貨市場。目前黃金期貨上已有399戶特殊單位客戶(包含期貨公司資管、券商集合理財以及基金專戶),白銀期貨上已有503戶特殊單位客戶。

(三)制度創(chuàng)新成果明顯。近年來,為了進(jìn)一步滿足投資者需求,提高市場效率,上海期貨交易所推出了一系列制度創(chuàng)新: 一是為降低市場跳空風(fēng)險,在黃金、白銀期貨品種上試點推出連續(xù)交易制度;二是為提高市場資金使用效率,推出單向大邊保證金制度;三是為滿足不同投資者的策略需求,實施套利交易制度;四是為豐富指令種類和提高下單速度,推出FOK、FAK等新型交易指令。尤其是連續(xù)交易的推出,受到了市場各方的廣泛關(guān)注和投資者的積極參與,市場規(guī)模急劇擴(kuò)大。連續(xù)交易啟動至2013年末,黃金、白銀期貨日均成交量分別達(dá)到26.99萬手(約269.86噸)和257.51萬手(約3.86萬噸),分別是連續(xù)交易推出之前(各品種上市以來至7月4日)的6.5倍和9倍。

(四)市場服務(wù)廣泛開展。為了進(jìn)一步向社會宣傳期貨和提高企業(yè)使用黃金期貨的水平,在日常與期貨公司聯(lián)合舉辦期貨培訓(xùn)會的基礎(chǔ)上,近年來上海期貨交易所與中國黃金協(xié)會加強(qiáng)合作,針對協(xié)會會員單位開展了多場黃金套期保值培訓(xùn)活動。同時,為了提高期貨行業(yè)黃金分析水平,還針對期貨公司黃金分析師開展了黃金投資分析師職業(yè)培訓(xùn)。通過持續(xù)不斷的市場宣傳與培訓(xùn),這些年貴金屬期貨在貴金屬行業(yè)和金融機(jī)構(gòu)中的認(rèn)知度和利用度不斷提高。另外,據(jù)期貨公司等市場機(jī)構(gòu)反映,部分參與地下炒金、炒銀的投資者陸續(xù)參與到貴金屬期貨市場,對于規(guī)范國內(nèi)貴金屬市場起到了積極的作用。

(五)市場功能有效發(fā)揮。期貨的經(jīng)濟(jì)功能在于價格發(fā)現(xiàn)和管理風(fēng)險。從價格發(fā)現(xiàn)功能看,自上市以來,國內(nèi)黃金期貨價格、白銀期貨價格與現(xiàn)貨價格始終保持著很強(qiáng)的相關(guān)關(guān)系,相關(guān)系數(shù)長期在0.9以上。特別是連續(xù)交易開始后,“跳空”幅度收窄進(jìn)一步改善了黃金期貨和白銀期貨的價格連續(xù)性。目前黃金期貨和白銀期貨的價格被行業(yè)普遍關(guān)注,黃金期貨價格已成為國內(nèi)機(jī)構(gòu)對客戶遠(yuǎn)期報價的參考,而白銀期貨價格也開始成為國內(nèi)一些重要的白銀生產(chǎn)企業(yè)和貿(mào)易商現(xiàn)貨貿(mào)易時的定價參考。從風(fēng)險管理功能來看,近年來參與套期保值的企業(yè)不斷增加,黃金期貨與白銀期貨已經(jīng)成為山東黃金、山東招金、紫金礦業(yè)、豫光金鉛等國內(nèi)許多貴金屬企業(yè)和有色企業(yè)風(fēng)險管理的有力工具。2014年1-8月,企業(yè)黃金白銀套保交易量分別為28.21萬手和61.24萬手,同比分別增長73.77%和180.32%。

二、當(dāng)前中國黃金期貨市場發(fā)展面臨的局面

自2002年黃金市場化改革以來,經(jīng)過十多年的發(fā)展,我國已經(jīng)初步建立起包括黃金現(xiàn)貨市場、黃金期貨市場和銀行柜臺市場在內(nèi)的多層次黃金市場。發(fā)展黃金市場,不僅能為中國居民提供更為豐富的投資手段和理財工具,也能為中國黃金企業(yè)加強(qiáng)風(fēng)險管理和資源配置提供渠道,更重要的是,從長遠(yuǎn)來看,發(fā)展黃金市場還將提升中國金融市場的影響力,促進(jìn)中國國際金融中心建設(shè)。

作為中國黃金市場的重要組成部分,這些年來黃金期貨市場實現(xiàn)了較快發(fā)展。目前,黃金期貨市場已初步成為黃金企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險管理市場,并在國際上具備一定的知名度。但是,應(yīng)該看到,隨著我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整,當(dāng)前中國黃金期貨市場也面臨轉(zhuǎn)型發(fā)展的迫切局面。

(一)進(jìn)一步提高服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的廣度、深度,黃金期貨市場由傳統(tǒng)期貨市場向創(chuàng)新型期貨市場轉(zhuǎn)型日益迫切。

一是在當(dāng)前中國黃金行業(yè)由粗放式發(fā)展向精細(xì)化發(fā)展轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期,隨著黃金企業(yè)利用期貨市場程度的快速上升,黃金期貨相關(guān)制度也需要不斷創(chuàng)新,貼近企業(yè)實際需要。例如,按現(xiàn)行規(guī)定,期貨合約每月只能交割一次,不能滿足生產(chǎn)消費(fèi)企業(yè)隨時希望買貨賣貨的經(jīng)營需求。如何加大交割頻率,保證現(xiàn)貨企業(yè)既能利用期貨市場有效開展套期保值,同時又能較為方便地買貨賣貨,這就需要交易所層面在現(xiàn)有制度的基礎(chǔ)上探索新型交割制度。二是為提高風(fēng)險管理效率,滿足不同交易策略,黃金期權(quán)等深層次衍生品的品種創(chuàng)新呼聲越來越高。經(jīng)過幾年的努力,上海期貨交易所已完成黃金期貨期權(quán)的方案設(shè)計,目前已開始在期貨行業(yè)內(nèi)開展仿真交易,希望不久將來在中國證監(jiān)會的統(tǒng)籌安排下能夠順利掛牌上市。

(二)國際影響力以及國外投資者參與需求的上升,黃金期貨市場由國內(nèi)市場向國際市場轉(zhuǎn)型日益迫切。

近年來,隨著市場規(guī)模不斷擴(kuò)大,中國黃金期貨市場在國際上的知名度不斷提高,國外眾多機(jī)構(gòu)投資者爭相尋找渠道參與中國黃金期貨市場。對國外投資者開放期貨市場,使國內(nèi)期貨市場成為國際期貨市場,不僅有利于提高中國元素在期貨價格形成中的影響力,擺脫長期以來我國黃金價格一直跟著國際走的被動局面,而且長期來看也有利于中國國際金融中心的建設(shè)。

基于來自國外的需求以及對外開放的積極意義,這些年來在中國證監(jiān)會的領(lǐng)導(dǎo)下,上海期貨交易所也在有序推動期貨市場的對外開放進(jìn)程。2013年7月,上海期貨交易所以黃金白銀為試點,推出連續(xù)交易制度,在日盤的基礎(chǔ)上增開夜盤,初步實現(xiàn)了在交易時間上與國際接軌。同年11月,上海期貨交易所出資50億元人民幣,在上海自貿(mào)區(qū)注冊成立上海國際能源交易中心股份有限公司,推進(jìn)國際原油期貨平臺籌建工作,并依托這一平臺,全面引入境外投資者參與境內(nèi)期貨交易。

2014年7月30日,中國期貨保證金監(jiān)控中心對國內(nèi)四家期貨交易所、上海國際能源交易中心及各期貨公司發(fā)出通知,持有《外國人永久居留證》的境外客戶在國內(nèi)辦理期貨業(yè)務(wù)享有與中國公民同等權(quán)利和義務(wù),可以參與期貨市場交易。我想,雖然中國期貨市場的國際化還只是邁出了一小步,但是,隨著我國資本市場對外開放進(jìn)程的不斷加快以及上海自貿(mào)區(qū)建設(shè)的不斷深入,中國期貨市場國際化步伐也將越邁越大。

三、中國黃金期貨市場發(fā)展未來的打算與舉措

近年來,面對中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型和開放,同時也為了適應(yīng)實體經(jīng)濟(jì)日益國際化、市場化的需求,上海期貨交易所以積極的姿態(tài),不斷探索創(chuàng)新之路,謀求發(fā)展。

在完善黃金期貨市場的外部環(huán)境方面,上海期貨交易所正在積極與國家管理部門以及相關(guān)交易所開展合作:一是探索建立與上海黃金交易所的監(jiān)管協(xié)作機(jī)制,推動期貨、現(xiàn)貨市場聯(lián)動監(jiān)管,增強(qiáng)跨市場風(fēng)險防范能力。二是緊密配合相關(guān)監(jiān)管部門,打擊地下非法炒金炒銀活動,保護(hù)投資者合法權(quán)益。三是為企業(yè)順暢參與期貨市場套期保值,配合財政部修訂完善套期保值相關(guān)財會制度。

在自身發(fā)展方面,上海期貨交易所將立足于現(xiàn)有黃金期貨品種,爭取推出黃金期貨期權(quán),并探索研究相關(guān)指數(shù)產(chǎn)品,豐富產(chǎn)品序列,同時參考國際經(jīng)驗,探索研究充分滿足實體產(chǎn)業(yè)需求、提高結(jié)算效率的新型交割方式。同時,在現(xiàn)行連續(xù)交易制度的基礎(chǔ)上,爭取進(jìn)一步延長交易時間,努力實現(xiàn)24小時連續(xù)交易,并爭取將建設(shè)上海國際能源中心所積累的經(jīng)驗和獲得的相關(guān)政策覆蓋至現(xiàn)有期貨品種,嘗試推進(jìn)黃金、白銀等品種的交易國際化。

當(dāng)前,中國黃金市場發(fā)展面臨諸多機(jī)遇和挑戰(zhàn)。上海期貨交易所將牢牢把握穩(wěn)中求進(jìn)的原則,加強(qiáng)自律監(jiān)管和風(fēng)險控制,立足“新興加轉(zhuǎn)軌”的實際,努力抓住機(jī)遇,勇敢面對挑戰(zhàn),加快創(chuàng)新步伐,爭取為中國黃金行業(yè)的成功轉(zhuǎn)型升級做出貢獻(xiàn)。

謝謝各位!
責(zé)任編輯:葉曉丹

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