熱門關(guān)鍵字： 宏觀解讀約稿沈良

利空因素接踵而至滬膠多頭大舉潰敗

滬膠在經(jīng)歷長達半年的整理之后，從8月初至今維持弱勢下行態(tài)勢，整體跌幅接近20%。18日滬膠主力1501合約盤中再創(chuàng)新低至13250元/噸，跌幅近2%。泰國仍有11萬噸拋儲壓力，越南降低關(guān)稅增加市場競爭力，輪胎市場庫存持續(xù)增加，在消息面利空因素接踵而至背景下。分析師認(rèn)為，未來橡膠價格下跌是大概率事件。

社會庫存壓力并未明顯下降，庫存仍然處于高位。截至9月15日，青島保稅區(qū)庫存總量19.22萬噸，上海期貨交易所庫存16.6萬噸，庫存總量接近36萬噸，相比7月份庫存總量下降僅6萬噸左右。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在消費旺季即將到來，廠商備貨的時節(jié)，橡膠去庫存顯得十分乏力，對價格拖累作用明顯。

2014年8月份汽車銷量為171.56萬輛，同比增長4.04%，但其中商用車消費較7月份同比下降6.66%，顯示整體下游需求放緩增速明顯。與此同時，汽車整體庫存在大幅走高。最新數(shù)據(jù)顯示，2014年1-8月份汽車新增庫存總量增長超13萬輛，同比增長超11%。在實質(zhì)上決定了橡膠價格不斷下行的趨勢，而較高的汽車庫存將對未來幾個月的期貨價格形成壓力。

美國“雙反”正在按程序不斷推進。繼美國商務(wù)部于8月14日選擇山東永盛橡膠集團有限公司和福建佳通輪胎有限公司為反補貼強制應(yīng)訴企業(yè)后，8月27日，其又確定永盛橡膠和佳通輪胎（含關(guān)聯(lián)企業(yè)）作為反傾銷強制應(yīng)訴企業(yè)。

業(yè)內(nèi)人士表示，隨著“雙反”結(jié)果越來越近，訂單將持續(xù)減少，兩個月后，中國輪胎將基本上退出美國市場。

泰國軍政府已批準(zhǔn)出售本國21萬噸橡膠國儲，，泰國橡膠農(nóng)戶呼吁對政府已售出半數(shù)橡膠庫存的言論展開調(diào)查，因其對政府扶持的不足逐漸失去信心。

泰國政府已表示，月底前將售出剩余的庫存，希望降低高昂的倉儲成本并部分填補前任政府在農(nóng)業(yè)補貼方面的開銷。

中信期貨分析師許俐對大智慧通訊社表示，泰國天膠拋儲消息進一步明確，盡管受到反對，但拋儲預(yù)期下短期供應(yīng)的集中釋放，將對天膠價格形成新的壓力，在后期天膠供應(yīng)呈現(xiàn)旺季增長態(tài)勢的情況下，供需格局暫難有根本性轉(zhuǎn)變，預(yù)計天膠走勢仍有繼續(xù)檢驗震蕩區(qū)間下沿的可能。

越南橡膠協(xié)會(VRA)公布將于10月2日開始取消橡膠出口稅。目前的稅率約1%。VRA稱，取消橡膠出口稅將能夠使得在全球供應(yīng)過剩的背景下，越南橡膠企業(yè)的競爭力得以提升。

華安期貨分析師劉飛（微博）對大智慧通訊社表示，隨著越南降低關(guān)稅，泰國后期為增強競爭力降低關(guān)稅的可能性也非常大。

交割方面，滬膠1409合約9月15日已完成交割，倉單壓力開始轉(zhuǎn)向1411合約，1501合約較現(xiàn)貨高升水的格局使得盤面壓力重重。

寶城期貨陳棟對大智慧通訊社表示，1411合約將承接2013年老膠大部分的交割壓力，預(yù)計期貨倉單在10萬噸左右，結(jié)果是被期貨交割還是期轉(zhuǎn)現(xiàn)，最終都將對市場形成打壓。

責(zé)任編輯：葉曉丹

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