去年12月之后，隨著中東地區(qū)甲醇裝置陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，國際市場對中國甲醇的需求大幅下降。受此影響，甲醇期貨經(jīng)歷了長達三個月的下跌走勢。之后，在成本支撐和供應(yīng)過剩的共同作用下，振蕩運行了半年。后期來看，隨著四季度國內(nèi)煤炭企業(yè)限產(chǎn)和甲醇制烯烴裝置陸續(xù)上馬，甲醇價格可能一掃陰霾，出現(xiàn)一波上漲行情。

成本上升

我國甲醇生產(chǎn)工藝主要分為三種：煤制甲醇、氣制甲醇和焦爐氣制甲醇。之前統(tǒng)計的占比分別為66%、30%和4%。考慮到今年大量新增煤制甲醇裝置投產(chǎn)和國家明文規(guī)定禁止天然氣制甲醇裝置投產(chǎn)，煤制甲醇的占比有望達到80%。因此，動力煤的價格變化，將對甲醇的價格產(chǎn)生直接影響。

煤炭價格大幅下挫，導(dǎo)致全國70%以上的煤企陷入虧損窘境，煤企經(jīng)營狀況持續(xù)惡化。在此環(huán)境下，政府計劃出臺政策抑制低質(zhì)煤進口,以扶持國內(nèi)煤企，煤企也準備實施限產(chǎn)保價策略，計劃在四季度將煤炭價格推升20%。此外，進入冬季，由于水電供應(yīng)量大幅下降，因場對于火電的需求將會增加。四季度動力煤價格有望上漲，進而對煤制甲醇價格形成強勁的成本支撐。

天然氣方面，9月發(fā)改委已經(jīng)將非民用天然氣價格上調(diào)0.4元/立方米，國內(nèi)氣制甲醇的成本也會上升。

綜上所述，四季度煤炭價格上漲已成大概率事件，加之國內(nèi)天然氣價格上調(diào)，甲醇的成本重心將上移。

需求回暖

甲醛的主要用途是生產(chǎn)膠合板的粘合劑，其消費景氣程度和房地產(chǎn)行業(yè)息息相關(guān)。目前房地產(chǎn)行業(yè)萎靡已是眾人皆知的秘密，即使放寬限購措施，成交量也在持續(xù)下降，加之銀行對放貸收緊，房地產(chǎn)行業(yè)更是雪上加霜。因此，作為甲醇的最主要消費領(lǐng)域—甲醛的消費下降是大勢所趨。但是短期來看，9—10月是房地產(chǎn)行業(yè)的消費旺季，市場對于甲醛的消費增加，這對甲醇價格起到一定的提振作用。

甲醇制烯烴是甲醇消費的新興領(lǐng)域，國內(nèi)新增了多臺甲醇制烯烴裝置。由于我國是一個富煤少油少氣的國家，甲醇制烯烴將會緩解國內(nèi)原油和天然氣自身供應(yīng)不足的問題。下半年國內(nèi)總計有400萬噸的甲醇制烯烴裝置投產(chǎn)，雖然短期內(nèi)甲醇制烯烴裝置的投產(chǎn)很難改變甲醇行業(yè)的整體格局，但是其作為甲醇需求新的增長點，對甲醇價格也將形成一定支撐。

綜合上文對于甲醇供應(yīng)端和需求端的分析，四季度煤企限產(chǎn)和發(fā)改委上調(diào)非民用天然氣價格將使甲醇成本重心上移。再加消費旺季的到來和甲醇制烯烴裝置的陸續(xù)投產(chǎn)，甲醇價格有望觸底反彈。