上游原油基本面仍偏弱

國內(nèi)化工品期價下跌的腳步在加快。

繼本月8日之后，上周五國內(nèi)化工品期價再度出現(xiàn)普跌。其中，塑料主力合約跌停，PP、甲醇主力合約跌幅均在3.5%左右，PTA主力合約跌幅近3%。

“國內(nèi)化工品期價的連續(xù)下跌既有內(nèi)因也有外因。”上海中期期貨化工品研究員陳瑞碧對期貨日報記者表示，我國近期的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況較為疲軟，而由于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的需要，短期內(nèi)難以出現(xiàn)利多的財政政策和貨幣政策，這導(dǎo)致大宗商品市場的風(fēng)險偏好顯著轉(zhuǎn)弱。在這一大背景下，由于國慶長假期間國際原油價格大幅下跌，降低了相關(guān)化工品的生產(chǎn)成本，PTA等化工品價格受到明顯壓制。

對于6月中旬以來“跌跌不休”的原油，一些市場人士認(rèn)為，其供大于求的局面仍難改變。

一德期貨宏觀經(jīng)濟(jì)研究員寇寧認(rèn)為，跌破90美元/桶的關(guān)鍵價位后，美國原油價格的下行空間被打開，這將對下游化工品價格形成持續(xù)的壓力。不過，由于美聯(lián)儲9月議息會議紀(jì)要透露出更多的鴿派信號，美元指數(shù)可能繼續(xù)高位調(diào)整，有望對原油價格帶來短期的提振。

陳瑞碧表示，當(dāng)前可能促使國際油價企穩(wěn)甚至反彈的因素主要有兩個：第一，如果國際油價進(jìn)一步下跌，觸及美國頁巖油的成本，將迫使美國頁巖油生產(chǎn)商降低產(chǎn)量；第二，在11月底的OPEC會議上，OPEC成員國有可能同意下調(diào)每日原油產(chǎn)量目標(biāo)。

金石期貨化工品研究員戶濤表示，近期原油價格下跌一方面緣于強(qiáng)勢美元，另一方面是由于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)不景氣，導(dǎo)致原油表觀消費(fèi)不足，“未來如果全球經(jīng)濟(jì)不能明顯好轉(zhuǎn)，原油價格走勢難有起色”。

與化工品下跌相對應(yīng)的是，上周五黑色產(chǎn)業(yè)鏈品種走出了近期罕有的反彈行情，其中鐵礦石主力合約反彈幅度達(dá)2.34%。這是否意味著長假前的樓市信貸新政開始提振相關(guān)品種期價了呢？

對此，寇寧表示，上周五在黑色產(chǎn)業(yè)鏈品種反彈的同時，玻璃等部分建材品種走勢依舊偏弱，由此判斷當(dāng)天黑色產(chǎn)業(yè)鏈品種的反彈受樓市信貸新政的影響不大。近期鐵路投資持續(xù)較快增長，而8月固定資產(chǎn)投資國家預(yù)算內(nèi)資金加速增長，因此造成黑色產(chǎn)業(yè)鏈品種反彈的因素可能是基建投資特別是鐵路投資的增加?？紤]到四季度經(jīng)濟(jì)依然存在較大的下行風(fēng)險，預(yù)計基建投資將維持穩(wěn)定，其中鐵路投資將成為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的主要手段，這將繼續(xù)對黑色產(chǎn)業(yè)鏈品種構(gòu)成利多。

“黑色產(chǎn)業(yè)鏈品種的反彈只是超跌反彈，很可能是曇花一現(xiàn)。”戶濤表示，樓市信貸新政發(fā)布后，目前大量房地產(chǎn)開發(fā)商的觀望氛圍依然較濃。真正能夠提振煤焦鋼價格的不是外在因素，而是相關(guān)行業(yè)自身的發(fā)展。去產(chǎn)能和結(jié)構(gòu)調(diào)整迫在眉睫，只有“破”才能“立”。