成本支撐松動 PTA 強勢不再

短短一個多月的時間,PTA期貨價格近乎1700元/噸的滑落令市場大跌眼鏡。與此同時，PTA現(xiàn)貨也由7580元/噸下跌至5900元/噸。與其相關(guān)的乙二醇、半光聚酯切片、短纖、POY、DTY、FDY分別在此階段下跌了1620、1800、1500、1950、1175、1200元/噸。

這一快速的變化主要源于上游原材料價格的松動。據(jù)業(yè)內(nèi)人士錢濤介紹，由于國際經(jīng)濟預(yù)期的變化，原油價格由高點大幅回落，目前累計跌幅達20%以上，步入熊市。隨著原油價格的下跌，石腦油價格也出現(xiàn)了明顯的回落。截至10月10日，石腦油CFR日本價格暴跌至735.25美元/桶，較7月高點跌幅達到25%。

另一方面，直接原料PX在整個三季度有近500萬噸新產(chǎn)能投產(chǎn)，隨著PX新增產(chǎn)能的落地，PX進入了增庫存周期。供應(yīng)端的寬松導(dǎo)致PX價格跟隨國際油價同步走跌。

理論上來講，成本下跌對PTA市場是個好事，然而，PTA現(xiàn)貨價格也跟著原料PX的成本重心逐步下移，這也從側(cè)面顯示出之前PTA的強勢格局已經(jīng)被扭轉(zhuǎn)。

行動不一致 聯(lián)盟名存實亡

東吳期貨分析師王廣前告訴期貨日報記者，目前，PTA現(xiàn)貨市場貨源控制不利，原來的PTA三巨頭挺價聯(lián)盟已陷入分裂局面?！皩嶋H上，從PTA期貨1409合約擠倉失敗最后恒力石化交割貨源就可以看出，PTA三巨頭挺價聯(lián)盟已經(jīng)難以維系?！睋?jù)王廣前介紹，截至9月15日PTA期貨交割庫中的注冊倉單總共12962張，其中恒力石化一家的貨源倉單量就達11660張，占比近90%。

“此外，恒力石化8月的開工率一直保持在80%附近，這顯然高于挺價聯(lián)盟協(xié)議中約定的開工負荷。可見，PTA現(xiàn)貨市場貨源控制不利是PTA期現(xiàn)貨價格下跌的直接原因，而原料價格的下挫使得PTA生產(chǎn)有了盈利則是根本。”王廣前說。

王廣前所說的挺價聯(lián)盟協(xié)議指的是今年5月底以逸盛、恒力、翔鷺為代表的PTA產(chǎn)業(yè)巨頭達成的新挺價協(xié)議，即三家PTA裝置負荷不得高于各自總產(chǎn)能的70%，且新的合約貨結(jié)算價按照原料PX成本加上700元/噸來重新定價?！懊思s”一出立刻引發(fā)了市場的廣泛爭議，而PTA生產(chǎn)巨頭也曾用一致行動來向市場證明對“盟約”的守護，但僅僅3個月的時間，這樣一個所謂的“聯(lián)盟”卻不攻自破。

據(jù)了解，當(dāng)前整個PTA產(chǎn)業(yè)鏈的角色發(fā)生了較大變化，PTA挺價聯(lián)盟行動已不再一致。其中，逸盛石化和翔鷺石化在8—9月的裝置運行負荷控制較為嚴格，整個9月逸盛石化和翔鷺石化裝置負荷控制在六成以下，恒力石化裝置開工率則一直保持在80%上方。同時9月逸盛和翔鷺PTA合同價定在6900元/噸，恒力石化合同價則定在7000元/噸，可見三巨頭已經(jīng)不按當(dāng)初擬定的成本定價協(xié)議進行合約貨結(jié)算。

“三巨頭之所以會行動不一，主要原因還是成本松動導(dǎo)致生產(chǎn)盈利，逐利的本性讓其也顧不得所謂的聯(lián)盟約束了?！蓖鯊V前表示，隨著PX價格跟隨原油價格的一路下行，PTA動態(tài)生產(chǎn)在整個8月都處于盈利狀態(tài)，一些中小PTA工廠均保持滿負荷運行狀態(tài)，且產(chǎn)銷保持良好。這樣，PTA大工廠控制開工負荷等于為他人作嫁衣，因此在三巨頭內(nèi)部產(chǎn)生了分歧。

實際上，在產(chǎn)能過剩的格局難以根本改觀的情況下，PTA工廠內(nèi)心都明白一旦有了較長時間的生產(chǎn)利潤，必定有其他PTA生產(chǎn)企業(yè)提高負荷來增加供應(yīng)?！奥?lián)盟內(nèi)部出現(xiàn)生產(chǎn)負荷控制不利是遲早的事兒。”王廣前稱。

記者了解到，5月全行業(yè)生產(chǎn)陷入極度虧損的時候，停產(chǎn)檢修是每個PTA工廠都愿意做也是必須要做的事情，但隨著生產(chǎn)有了盈利，廠商的逐利本性就會暴露無遺。為了不丟掉已有的市場份額和可觀的即時生產(chǎn)現(xiàn)金流，聯(lián)盟內(nèi)部出現(xiàn)松動也在情理之中。

聯(lián)盟時代或就此終結(jié) 殘酷價格戰(zhàn)將來臨

據(jù)了解，截至記者發(fā)稿，中逸盛石化和翔鷺石化的PTA開工率也提升到了七成以上，PTA限產(chǎn)挺價聯(lián)盟三方均已違背當(dāng)初協(xié)議。

在錢濤看來，最初的設(shè)想應(yīng)該是在PTA工廠有一定盈利，并且持續(xù)一段時間后，價格聯(lián)盟才有解體的可能性。可是目前來看，盡管PTA工廠生產(chǎn)利潤可觀，比起年初的虧損已經(jīng)有很大好轉(zhuǎn)，但聯(lián)盟這么快就不復(fù)存在是始料未及的?！斑@只能說聯(lián)盟的意志不堅決，處于‘與虎謀皮’、‘各懷鬼胎’的階段?！?/div>