鐵礦石主力合約自8月初經(jīng)歷了一輪快速下跌行情，自680跌至530附近，跌幅達(dá)22%。近期演繹反彈行情，我們認(rèn)為，目前鐵礦石反彈可能還有小幅空間，向600附近測試壓力。

短期內(nèi)出口狀況良好

今年以來，鐵礦石價(jià)格一路下跌，使長期處于虧損狀態(tài)的鋼鐵企業(yè)獲得短暫的喘息機(jī)會。與此同時(shí)， 國內(nèi)鋼材出口大幅增長。今年以來，螺紋鋼價(jià)格大部分都處于盈虧平衡線附近，今年6—7月螺紋鋼的盈利還是不錯(cuò)的，但自9月開始明顯下滑。預(yù)計(jì)四季度國內(nèi)鋼材市場整體還將維持弱勢，演繹供需兩弱的格局。沒行情，沒價(jià)格，沒利潤的局面或成為四季度的常態(tài)。

盡管市場對四季度的鋼材持悲觀態(tài)度，但出口狀況良好，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年1—8月我國累計(jì)出口鋼材5683噸，同比增長35.4%，其中出口至美國、歐盟、泰國、印度、韓國、越南等國家和地區(qū)的總體水平保持較好的增長勢頭。市場人士預(yù)計(jì)，國內(nèi)鋼鐵出口強(qiáng)勁的趨勢10月仍會持續(xù)。

鋼廠開工率未明顯下降，小幅補(bǔ)庫展開

據(jù)報(bào)道，10月2—9日唐山地區(qū)在統(tǒng)高爐中有14座檢修（含停產(chǎn)），產(chǎn)能利用率95.78%，周比上升0.78%。鋼廠高爐開工率未有明顯下降。

截至10月10日，國內(nèi)鐵礦石港口庫存10851萬噸，較上一期減少200萬噸，近期到港數(shù)量減少，加之節(jié)前鋼廠疏港積極性增強(qiáng)，庫存略有小降。同時(shí)，鋼廠也保持鐵礦石低庫存的狀態(tài)。上周，國內(nèi)大中鋼廠進(jìn)口鐵礦石庫存可用天數(shù)為30天。隨著鐵礦石價(jià)格的不斷下滑，鋼廠盡量減少上游鐵礦石庫存來防止存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

礦價(jià)需要修復(fù)高貼水

節(jié)后市場情緒悄然回升，鋼價(jià)現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)，黑色商品出現(xiàn)反彈。10月8日到10月10日當(dāng)周，鐵礦石累計(jì)上漲3%，至568元/噸，螺紋鋼主力合約上漲1.8%，至2575元/噸。鐵礦石反轉(zhuǎn)行情無望，市場關(guān)注的焦點(diǎn)在于后市能否走出一波10%幅度的反彈。此次市場結(jié)構(gòu)和5月底有相似處，有期市深度貼水，現(xiàn)貨市場穩(wěn)定，主力移倉三大因素的配合。前期急速下跌后，期價(jià)較現(xiàn)貨價(jià)格深度貼水，目前鋼廠期貨買盤逐漸涌現(xiàn)，說明在目前高貼水的背景下，鋼廠在期貨盤面采購的力度會加大。終端需求穩(wěn)定，現(xiàn)貨價(jià)格止跌，甚至有小幅度回升。

空螺紋鋼多鐵礦石

基本面上，市場并未關(guān)注APEC會議將減產(chǎn)的信息，鋼廠補(bǔ)庫預(yù)期和礦石期貨高貼水造成周一鐵礦石出現(xiàn)修復(fù)式反彈行情。鐵礦石現(xiàn)貨市場也出現(xiàn)大幅拉漲跡象。鑒于此輪反彈更多是基于期貨深貼，鋼廠剛需釋放后補(bǔ)庫難見，預(yù)計(jì)鐵礦石期貨主力合約在目前價(jià)格上反彈幅度在5%以內(nèi)，約在600附近。操作上,短期以反彈思路為主，輕倉做多。關(guān)注600整數(shù)位的強(qiáng)壓力。長線還是等待沽空機(jī)會。對沖交易上，空螺紋鋼多鐵礦石的操作可繼續(xù)。