周一收盤，連豆油1501合約再創(chuàng)新低，整體弱勢不改。但短期因美豆及美豆油偏強(qiáng)振蕩，原油跌勢放緩，馬來西亞盤在2100附近支撐仍存，連豆油再現(xiàn)新低后，有望跟隨外圍市場小幅反彈。

美豆振蕩，豆粕走勢強(qiáng)于豆油

目前美豆正處于收割期，天氣影響收割速度。因降雨延緩收割以及巴西干旱導(dǎo)致播種開局不利，美大豆度上沖至980美分附近。而隨著天氣轉(zhuǎn)好，收割加快，巴西迎來降雨，美豆重心下移。

最新生長報告顯示，大豆收割率完成53%，落后于五年均值66%，大豆檢驗量為199萬噸，高于去年的168萬噸，玉米收割依然遲滯，僅為31%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于五年均值53%，提振周二芝加哥谷物期貨全面翻紅。因利好提振，短期美豆有望偏強(qiáng)振蕩，但目前美國中西部地區(qū)天氣轉(zhuǎn)好，巴西迎來少量降雨，預(yù)計美豆難以突破980美分附近的阻力，除非出現(xiàn)更多利好。因此，短期內(nèi)美豆維持區(qū)間振蕩的概率較大。美豆粕走勢強(qiáng)于美豆油，美豆油在美大豆產(chǎn)量創(chuàng)紀(jì)錄的打壓下，依然處在下降通道中，對連豆油施壓。

全球經(jīng)濟(jì)仍未從2008年金融危機(jī)中恢復(fù)過來，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)通縮風(fēng)險仍存，新型發(fā)展中國家及中國發(fā)展速度放緩，世行等機(jī)構(gòu)下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)期至3.3%，下年度為3.8%，原油需求放緩。而因頁巖油技術(shù)取得突破性進(jìn)展，美國原油產(chǎn)量突飛猛進(jìn)，日產(chǎn)量突破900萬桶。供應(yīng)相對充足，而需求放緩，導(dǎo)致原油價格自6月以來下跌25%，一度下探至每桶80美元下方，整體弱勢難改。原油低位將導(dǎo)致生物柴油中，豆油及棕櫚油的使用量大大降低，拖累美豆油及馬來西亞盤走勢，同時也打壓連豆油走勢。

出口關(guān)稅下調(diào)利好逐漸消耗

隨著印度排燈節(jié)采購結(jié)束及后期可能提高植物油進(jìn)口關(guān)稅，北半球中緯度歐洲及中國北方地區(qū)逐漸進(jìn)入冬季，棕櫚油出口速度放緩。10月1—20日船運(yùn)公司數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞棕櫚油出口量為99萬噸，環(huán)比下降10.2%，且受外圍原油及美豆油走軟拖累，馬來西亞盤一度跌至2100林吉特附近。因預(yù)期年內(nèi)產(chǎn)量最高峰在8月已經(jīng)顯現(xiàn)，馬來西亞及印尼兩國關(guān)稅下調(diào)延長至年末，馬來西亞盤暫時成功守住2100林吉特支撐，目前主要跟隨美豆及美豆油走勢，一旦美豆掉頭向下，及棕櫚油庫存回升，馬來西亞盤跌破2100林吉特支撐的概率較大，將使連豆油承壓。

國內(nèi)去庫存緩慢，庫存高企

目前，國內(nèi)豆油庫存為138萬噸，因港口大豆庫存相對充足，盡管大豆到港量季節(jié)性下降，目前油廠開機(jī)仍保持高位，而終端需求平淡，小包裝油庫存龐大，臨池菜油拋儲壓力較大，國內(nèi)豆油去庫存緩慢，油廠仍堅持挺粕做法，來平衡壓榨利潤，對連豆油施壓。國內(nèi)豆油及豆粕，無論是現(xiàn)貨還是期貨，均表現(xiàn)為油弱粕強(qiáng)，且養(yǎng)殖即將處于育肥期，后期需求好轉(zhuǎn)，也將利好豆粕。11月，進(jìn)口大豆到港量將隨著美大豆到港而回升，而成本將隨期價下行而下降，因此，后期豆油期現(xiàn)貨價格仍存下降空間。

短期因美豆偏強(qiáng)振蕩，美豆油暫時止跌企穩(wěn)，國際原油跌勢放緩，馬來西亞盤成功守住2100林吉特一線支撐，連豆油再現(xiàn)新低后，跟隨外圍及技術(shù)面好轉(zhuǎn)而走高，但無論是國際還是國內(nèi)，豆粕走勢強(qiáng)于豆油，美豆利好消耗后，如無持續(xù)利好支持，將受阻于980一線阻力。豆油去庫存緩慢，終端需求并無較大起色，將對連豆油施壓，整體上連豆油下方仍有空間，但價格處于數(shù)年來的低位，預(yù)計跌幅有限。