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定增瘋魔:各路資管挖潛“食利”模式

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2014-10-26 23:45:20 來源:一財網(wǎng)
[ 從各定增公司公布的參與主體來看,包括基金、保險、券商、陽光私募在內(nèi)的多路機(jī)構(gòu)投資者瘋狂搶奪定增市場這塊“大蛋糕”,從參與頻次和規(guī)模來看,公募基金公司因其平臺資源優(yōu)勢無疑占據(jù)上風(fēng) ]

當(dāng)IPO正在按部就班、中規(guī)中矩地進(jìn)行之際,A股定向增發(fā)市場的募資規(guī)模和財富效應(yīng)已成“瘋魔”之勢,各路資金包括券商資管、公募專戶產(chǎn)品等機(jī)構(gòu)爭食A股定增“利益鏈”也進(jìn)入新的高潮。

財通基金單月定增“封王”

小米百度“湊熱鬧”

今年9月A股定增市場繼續(xù)“井噴”。據(jù)投中研究院統(tǒng)計數(shù)據(jù),當(dāng)月共有57家A股上市公司實施了定向增發(fā)方案,再融資金額達(dá)到1120億元,上述兩項數(shù)據(jù)均創(chuàng)年內(nèi)單月最高紀(jì)錄。

Wind資訊數(shù)據(jù)顯示,截至10月12日,今年以來A股上市公司公布增發(fā)預(yù)案的共有678家,是去年全年預(yù)案公布數(shù)量的3倍。而在增發(fā)實施數(shù)量上同樣水漲船高,今年以來共有286家上市公司實施增發(fā),數(shù)量恰與去年全年的增發(fā)家數(shù)相同,但在募資總額上已超過去年全年。今年以來A股定向增發(fā)實際募資總額達(dá)到4522億元,已較去年全年增加了29%。

這一組瘋漲數(shù)據(jù)的背后是持續(xù)不斷的“賺錢效應(yīng)”?!兜谝回斀?jīng)日報》根據(jù)公開數(shù)據(jù)梳理統(tǒng)計,今年以來A股增發(fā)股份上市首日的平均收益率達(dá)到45.2%,92%的增發(fā)個股都實現(xiàn)了正收益。而去年全年的增發(fā)個股首日平均收益率則為31%,85%的增發(fā)個股實現(xiàn)了漲幅。而9月完成定增的57家上市公司定增上市首日平均收益率更是高達(dá)68%。

從個股來看,今年以來有34家定向增發(fā)公司的首日收益率超過100%,其中鑫富藥業(yè)(002019.SZ)、長城影視(002071.SZ)和信威集團(tuán)(600485.SH)的增發(fā)上市首日漲幅最為驚人,分別為358%、307%和281%,參與定增的機(jī)構(gòu)和個人可謂賺得盆滿缽滿。

“IPO被管得太死,融資規(guī)模不斷縮減,在現(xiàn)有定價政策下打新股雖然穩(wěn)賺不賠,但打新規(guī)模和中簽率并不算太高。而定增規(guī)模卻在不斷擴(kuò)張,再與并購重組進(jìn)行綁定,講一些振奮人心的故事刺激股價,資金早已嗅到了更快捷穩(wěn)妥的滾雪球方式。”一家陽光私募基金的投資總監(jiān)如是說。

從各定增公司公布的參與主體來看,包括基金、保險、券商、陽光私募在內(nèi)的多路機(jī)構(gòu)投資者瘋狂搶奪定增市場這塊“大蛋糕”,從參與頻次和規(guī)模來看,公募基金公司因其平臺資源優(yōu)勢無疑占據(jù)上風(fēng),較早在該領(lǐng)域發(fā)力的財通基金成為定增市場的最大贏家。

據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計,截至9月末,財通基金今年以來成功中標(biāo)57個定增項目,參與定增市場的新增規(guī)模達(dá)131億元,9月中標(biāo)的定增數(shù)量飆升至14只,刷新行業(yè)紀(jì)錄,問鼎行業(yè)“定增王”桂冠。而華安基金、平安大華、興業(yè)全球等基金公司也緊隨其后。

而從今年以來定向增發(fā)案例的演變看,產(chǎn)業(yè)資本大佬也越來越多加入到認(rèn)購新軍中來,百度、小米、阿里巴巴等明星公司均有曲線介入。定增市場的火爆讓各路資金都趨之若鶩,紛紛加入掘金的隊伍。

在10月8日華策影視(300133.SZ)公布的非公開發(fā)行預(yù)案中,參與定增的對象可謂是“全明星陣容”,增發(fā)引入的戰(zhàn)略投資者各有來頭,除了泰康資產(chǎn)管理、知名私募朱雀投資、中央?yún)R金旗下公司建投華文傳媒投資外,豪擲10億的鼎鹿中原為百度旗下公司,瓦力文化則是由小米總裁雷軍與著名導(dǎo)演尚進(jìn)共同持有的公司。

而今年4月太平洋(601099.SH)證券的定向增發(fā),除了得到定增大王劉益謙的青睞,帶有馬云色彩的天弘基金也赫然在列,以3.54億元認(rèn)購6600萬股,占總股本的2.8%。

資管界深入探索:

定增指數(shù)和對沖產(chǎn)品引關(guān)注

“由于可投標(biāo)的的爆發(fā)式增長,定向增發(fā)類基金也隨之步入大發(fā)展。大力發(fā)展定增基金已經(jīng)成為今年我們沖業(yè)績和規(guī)模的一大戰(zhàn)略。”一家上市券商資管部門人士向記者表示,定向增發(fā)策略作為事件驅(qū)動策略的一個分支,近兩年來在 A 股市場得到了充分的應(yīng)用,其中既有主動管理業(yè)務(wù),也包括一些大資金借道券商資管計劃參與定增,并且在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上也多采用優(yōu)先和劣后的分級結(jié)構(gòu)

2013年下半年,證監(jiān)會大幅放開了基金專戶和券商小集合投資權(quán)益類證券的比例,基金專戶和券商小集合持有上市公司發(fā)行證券比例上限被取消。自此,單一定增項目的專戶類產(chǎn)品開始大行其道。 基金子公司、基金專戶、券商資管已然各自利用優(yōu)勢從火爆的定增市場分得一杯羹。

“我們在定增的基礎(chǔ)上還嘗試加入對沖策略,通過提供融券做空定增標(biāo)的及其上下游產(chǎn)業(yè)鏈股票的風(fēng)險對沖方案,鎖定定增折價帶來的無風(fēng)險收益,或者通過做空股指一定程度上對沖市場的系統(tǒng)性風(fēng)險?!?/div>

上述資管人士也表示,雖然參與定向增發(fā)項目收益可觀,但考慮到仍然存在的投資單一或少數(shù)定增股票的風(fēng)險,公司也在積極探索類指數(shù)化組合投資、定增對沖等策略。

業(yè)內(nèi)人士表示,由于融券券源難以保證,而股指期貨目前也僅有滬深 300,這類產(chǎn)品的實際運(yùn)作仍存在一定的難度。但如果是類指數(shù)化分散投資, 構(gòu)建出來的定增組合與市場波動則更加貼近,便于運(yùn)用滬深300股指期貨等工具對沖大盤風(fēng)險。
責(zé)任編輯:劉健偉

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