新年度大豆單產(chǎn)增加連豆將出現(xiàn)季節(jié)性下跌

上個月大豆主力合約1501一度拉升至4800點，而后迅速回落，目前技術形態(tài)上對多頭不利。新年度大豆市場集中上市供應，現(xiàn)貨價格下跌，令豆一沉浸在一片空頭氛圍中。在此背景下，我們采取逢高做空的策略，單邊選擇逢高沽空1501或者1505合約，短期內(nèi)以正向套利為主。

美豆價格低迷

USDA10月發(fā)布的供需報告中，將美豆2014/2015年度單產(chǎn)上調(diào)至47.1蒲/英畝，比上一年度的44蒲/英畝高出7.05%。產(chǎn)量方面，將2014/2015年度產(chǎn)量上調(diào)至39.27億蒲，比上一年度的33.58億蒲高出16.94%。結轉(zhuǎn)庫存方面，10月預估是4.5億蒲，比上一年度的0.92億蒲高出3.58億蒲。

新年度美豆供應充裕的局面令國際大豆價格維持弱勢，而這種弱勢格局同時壓制著國內(nèi)大豆價格，在國際油料價格整體下跌的情況下，國內(nèi)大豆價格大幅拉漲的動能受到限制。

新年度大豆單產(chǎn)增加

雖然目前國產(chǎn)大豆種植面積逐年減少，但這種利多因素已經(jīng)在市場作用太久，且9月合約已經(jīng)出現(xiàn)過一波行情。在這樣的市場心理情緒下，新年度大豆單產(chǎn)增加給了空頭資金入場的理由。前期反彈行情沒有突破4800點使得多頭動能受到抑制，新季大豆上市的利空因素也逐漸凸顯，這令空頭積極性大增。

國產(chǎn)大豆集中上市收割集中在每年9月中下旬以后，短期往往會增加市場供應量而導致價格季節(jié)性下跌，根據(jù)統(tǒng)計，國產(chǎn)大豆收購價格在每年10月左右開始至12月會出現(xiàn)季節(jié)性下跌。

自2014年5月13日以來，國家臨儲大豆共進行了21次拍賣，總成交量為248萬噸。國慶節(jié)后，隨著新糧上市，國儲停止了每周一次的拍賣活動。然而，臨儲大豆有600萬噸左右的儲備量，從今年開始，收儲政策出現(xiàn)改變，直補將替代收儲，這種格局會促使國儲大豆逐漸拋向市場，托市價格受到挑戰(zhàn)，大豆價格更加市場化。

食品安全事件打壓價格

在此之前，國內(nèi)轉(zhuǎn)基因食品的安全性一度受到市場質(zhì)疑，恒大的轉(zhuǎn)戰(zhàn)糧油非轉(zhuǎn)基因市場直接把非轉(zhuǎn)食品的問題再次推向風口浪尖，非轉(zhuǎn)基因食品和題材一直支撐著大豆的價格。但國慶節(jié)后，央視正式叫停非轉(zhuǎn)基因類廣告，使得前期借助此因素炒作的多頭資金迅速離場，這是豆一大幅下挫的重要導火索。

從10月13日至16日豆一持倉情況來看，多頭持續(xù)減持，空頭持續(xù)增持，國慶節(jié)后市場空頭氛圍較為強烈。在近期空頭氛圍濃厚的情況下，建議選擇配置空頭頭寸，1月、5月合約均可。以1月合約為基準參考，在4450點附近進場做空，止損設4480點，目標看到前低4350點附近。從近期資金流向上來看，5月合約較于1月合約更容易吸引空頭資金，1—5月正套可以操作，但僅是短期行為。

責任編輯：葉曉丹

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