設(shè)為首頁 | 加入收藏 | 今天是2024年12月26日 星期四

聚合智慧 | 升華財(cái)富
產(chǎn)業(yè)智庫服務(wù)平臺

七禾網(wǎng)首頁 >> 商品期貨商品期權(quán) >> 黃金白銀期貨

利率抬升削弱投資需求 黃金熊市格局未破

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2014-10-29 08:20:58 來源:華泰長城期貨
實(shí)際利率抬升將削弱投資需求

自2011年9月1921美元的高點(diǎn),金價(jià)已持續(xù)三年處于弱勢格局。10月美聯(lián)儲議息會議將決定是否結(jié)束本輪QE以及對市場不斷爭論的未來加息時(shí)點(diǎn)進(jìn)行討論。我們認(rèn)為美聯(lián)儲將維持繼續(xù)縮減購債的步伐,結(jié)束購債計(jì)劃的可能性較大,但對于未來加息仍持較為寬松的態(tài)度。這對于黃金市場形成一定壓力,黃金市場的弱勢格局沒有打破。

實(shí)際利率上升預(yù)期打壓金價(jià)

未來隨著美國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)好轉(zhuǎn),美聯(lián)儲貨幣政策將回歸正?;?,抬升實(shí)際利率水平,對金價(jià)形成壓制。10月經(jīng)濟(jì)褐皮書顯示,美國經(jīng)濟(jì)仍在以“溫和到適度”的速度增長。這也是這一調(diào)查在2011年以來對經(jīng)濟(jì)狀況的一貫評估。從就業(yè)市場表現(xiàn)來看,月初公布的非農(nóng)就業(yè)情況仍然較為樂觀。就業(yè)市場的良性復(fù)蘇降低美聯(lián)儲繼續(xù)保持非常規(guī)貨幣政策的預(yù)期,利率水平也將抬升。

9月《政策正?;瓌t及規(guī)劃》的發(fā)布預(yù)示著美聯(lián)儲未來開啟加息的進(jìn)程:(1)當(dāng)經(jīng)濟(jì)狀況和經(jīng)濟(jì)前景令FOMC有理由采取不那么寬松的貨幣政策時(shí),F(xiàn)OMC將上調(diào)聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間;(2)在正?;陂g,美聯(lián)儲計(jì)劃主要通過調(diào)整超額準(zhǔn)備金利率的方式來令聯(lián)邦基金利率達(dá)到FOMC設(shè)定的目標(biāo)區(qū)間;(3)在正?;陂g,美聯(lián)儲計(jì)劃使用一種隔夜準(zhǔn)備金回購協(xié)議安排及其他必要的補(bǔ)充性工具來幫助控制聯(lián)邦基金利率。

美聯(lián)儲貨幣政策正?;⒉灰馕吨R上加息,但在美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)好轉(zhuǎn)的背景下,加息預(yù)期的逐漸上升使得實(shí)際利率再次趨于負(fù)值的可能性大大降低。實(shí)際利率的上升無論快慢,對于黃金的投資需求來看都將形成負(fù)面影響。

美加息時(shí)點(diǎn)不確定引金價(jià)波動(dòng)

市場預(yù)期10月的美聯(lián)儲利率決議中,美聯(lián)儲將結(jié)束本輪購債計(jì)劃,但是對于未來加息的時(shí)點(diǎn),雖然都認(rèn)為2015年將開啟加息通道,但具體時(shí)點(diǎn)仍然具有不確定性。伴隨著購債計(jì)劃的結(jié)束,我們預(yù)計(jì)會議將聲明在“更長一段時(shí)間內(nèi)”維持利率在低位,這會加大金價(jià)的波動(dòng)。

今年7月,耶倫講話中指出美國經(jīng)濟(jì)的改善將意味著10月退出QE。金價(jià)結(jié)束6月的反彈,自1340美元開始下跌。但是對于未來加息的時(shí)點(diǎn)美聯(lián)儲一直未言明。雖然3月議息會議后,耶倫曾暗示“相當(dāng)長時(shí)間”是指QE結(jié)束到加息之間可能是6個(gè)月左右,但是隨后即進(jìn)行了修正,金價(jià)結(jié)束年初開始的反彈,自1392美元開始下跌。

美國銀行的利率策略師PriyaMisra認(rèn)為VE(Verbal Easing口頭寬松)將是未來一段時(shí)間美聯(lián)儲的溝通方式。聯(lián)儲官員可能會利用各種場合強(qiáng)調(diào)在真正升息之前將會保持足夠的耐心,從而讓市場平穩(wěn)度過。

低通脹預(yù)期降黃金保值需求

對于歐元區(qū)來說,歐債危機(jī)后持續(xù)的財(cái)政紓困在解決政府高財(cái)政赤字方面確實(shí)起到了顯著的作用,但政府部門的不斷去杠桿對于經(jīng)濟(jì)增長帶來了較大的負(fù)面影響。今年二季度歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)零增長和CPI的持續(xù)下滑都顯示出了這種負(fù)面效果。這也凸顯了在歐元區(qū)財(cái)政政策和貨幣政策不統(tǒng)一的框架下,對經(jīng)濟(jì)政策帶來挑戰(zhàn)。盡管歐央行不斷祭出寬松貨幣政策,甚至以負(fù)利率和未來可能進(jìn)一步的量化寬松,但就目前來看,對于經(jīng)濟(jì)的提振效果有限。

由于全球經(jīng)濟(jì)的緊密聯(lián)系,歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)不振同時(shí)也拖累了全球其他經(jīng)濟(jì)體。全球經(jīng)濟(jì)低通脹風(fēng)險(xiǎn)逐漸增大,對經(jīng)濟(jì)體形成負(fù)面影響。美聯(lián)儲在9月也擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)放緩或許會給美國經(jīng)濟(jì)增長帶來威脅。隨著原油價(jià)格的不斷走弱,通脹的成本壓力削弱,未來市場對于黃金的通脹保值需求料有所降低。

我們預(yù)計(jì)黃金仍將維持弱勢振蕩格局。美聯(lián)儲加息時(shí)點(diǎn)的不確定性加劇金價(jià)的波動(dòng)性,但短期內(nèi)黃金市場的弱勢格局難以扭轉(zhuǎn)。當(dāng)然未來金價(jià)也存在一些支撐因素,需要關(guān)注11月瑞士對黃金相關(guān)事宜的公投,料本次事件將提振市場對于黃金持有的信心。此外,中印的黃金消費(fèi)需求也對金價(jià)提供一定支撐。
責(zé)任編輯:葉曉丹

【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔(dān)全部責(zé)任。

本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。

聯(lián)系我們

七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313

七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾財(cái)富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)

七禾網(wǎng)

沈良宏觀

七禾調(diào)研

價(jià)值投資君

七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙

七禾網(wǎng)APP蘋果

七禾網(wǎng)投顧平臺

傅海棠自媒體

沈良自媒體

? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號]

認(rèn)證聯(lián)盟

技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告

中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會”委員單位