1501合約持倉前5名席位的凈空單數(shù)量總計12331手，幾乎較上周五翻番

近期，北方港口動力煤現(xiàn)貨價格溫和回升，但由于和需求端沒有形成“共振”，因此上漲行情顯得后勁不足。動力煤期貨主力1501合約也在512.4—523.6元/噸之間區(qū)間振蕩，而且空頭增倉明顯，動力煤上行壓力增大。

動力煤現(xiàn)貨價格繼續(xù)上行

自10月8日神華等煤企宣布大幅上調(diào)煤價15元/噸以來，北方港口5500大卡/千克動力煤現(xiàn)貨實際成交價一度只有490元/噸，但隨著北上拉煤船舶數(shù)量的增多，港口煤炭庫存加速下滑，目前動力煤現(xiàn)貨實際成交價格提高至500元/噸。10月29日，秦皇島海運煤炭交易市場發(fā)布的環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)報收于497元/噸，與前一報告期持平。在本期采集的24個港口規(guī)格品中，價格持平的港口規(guī)格品由前一期的11個增加到了13個；價格上漲的港口規(guī)格品維持在前一期的11個；沒有價格下降的港口規(guī)格品。

臨近月底，神華等大型煤企的調(diào)價窗口將再次打開，且市場傳言11月份神華提價的幅度可能大于15元/噸或多次提價。

冬儲需求尚未大規(guī)模啟動

本周二，大秦線秋季檢修宣告結(jié)束，不過今年鐵路檢修的利好影響幾乎被煤企月初的大幅提價所掩蓋，加之需求低迷，電企備貨積極性不高，檢修期間的動力煤市場并未如去年同期一樣呈現(xiàn)連環(huán)上漲的火熱局面。

截至10月29日，沿海主要發(fā)電集團存煤為1431.8萬噸左右，日均耗煤量55.5萬噸，存煤可用天數(shù)為25.8天，可用天數(shù)明顯高于近三年來的同期水平。目前我國華東地區(qū)的平均氣溫依然保持20℃左右，冬季取暖需求尚未大規(guī)模啟動。與此同時，貴州、重慶、湖北和湖南等地在10月下旬迎來史上最強降雨，導(dǎo)致西南水電發(fā)揮替代作用的時間拉長。因此，雖然沿海發(fā)電集團日耗水平整體保持上揚趨勢，但是預(yù)計短期難以出現(xiàn)質(zhì)的飛躍。

在國家強調(diào)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大環(huán)境下，政府不可能出臺刺激煤炭消費的政策。伴隨著中國GDP增速下滑，今年前三季度，我國全社會用電量累計40975億千瓦時，同比增長3.9%。預(yù)計2014年全年我國的用電量增速將很難達(dá)到此前機構(gòu)預(yù)期的6%。

期貨盤面空頭大幅增倉

盡管動力煤現(xiàn)貨市場看漲氛圍濃郁，且期現(xiàn)套利的利潤空間已經(jīng)縮窄到較低水平，但是本周動力煤期貨市場的空頭增倉積極性依然較高。據(jù)了解，前期不少空頭進(jìn)行買入現(xiàn)貨賣出期貨的正向套利交易。截至10月29日，永安期貨以13297手空單占據(jù)動力煤1501合約的最大空頭地位，寶城期貨本周前3個交易日累計增加3796手空單，升至第二大空頭。目前，1501合約持倉前5名席位的凈空單數(shù)量總計12331手，幾乎較上周五翻番，也刷新了該合約上市以來凈空持倉的最高紀(jì)錄。

綜上所述，由于電企存煤水平較高且電力需求低迷，預(yù)計未來幾個月動力煤價格的上漲行情將主要由煤企主動提價來推動，這樣很容易造成現(xiàn)貨價格虛高的局面。預(yù)計后市動力煤期貨1501合約在510元/噸左右的支撐較強，但是受空頭資金的壓制，期現(xiàn)價差很難再維持較高水平，1501合約的上漲空間可能不及預(yù)期。在冬季需求沒有顯著改觀之前，動力煤期貨料維持區(qū)間振蕩行情。