熱門關(guān)鍵字： 宏觀解讀約稿沈良

成本下移供應(yīng)寬松 PTA 短線轉(zhuǎn)強(qiáng)尚需時(shí)日

近期美元持續(xù)走強(qiáng)，WTI原油跌破80美元/桶平臺(tái)，大宗商品再現(xiàn)弱勢(shì)。而作為化工品期貨里最為弱勢(shì)的品種，PTA主力合約迅速跌破10月中旬創(chuàng)下的5502元/噸低點(diǎn)，目前退守至5300元/噸一線?？v觀PTA產(chǎn)業(yè)鏈，成本下移和供應(yīng)寬松仍是兩個(gè)主要的利空因素。

PX弱勢(shì)明顯，PTA成本塌陷

在原油持續(xù)下跌的拖累下，多數(shù)石化中間產(chǎn)品價(jià)格迅速下移。PX近一個(gè)月以來下跌明顯，F(xiàn)OB韓國現(xiàn)貨價(jià)格從9月底的1200美元/噸附近，直接跌穿了1000美元/噸關(guān)口，且仍未有止跌跡象。

PX弱勢(shì)，除了原油下跌影響之外，巨大的供應(yīng)量也是重要原因。近期雖然PX價(jià)格下跌，但亞洲PX裝置開工率幾乎沒有調(diào)整，PX市場(chǎng)面臨著高庫存問題。9月我國PX進(jìn)口量歷史性地突破了100萬噸關(guān)口，達(dá)到100.6萬噸，給原本脆弱的PX市場(chǎng)再添重壓。

從利潤情況來看，隨著PX價(jià)格回落，PX生產(chǎn)利潤受到壓縮。11月PX與石腦油價(jià)差回落至300美元/噸以下運(yùn)行，已經(jīng)進(jìn)入虧損狀態(tài)，但虧損幅度不大，且虧損時(shí)間不長，供應(yīng)商因此大幅減產(chǎn)的動(dòng)力也不大。而1000美元/噸關(guān)口的失守，也大大打擊了市場(chǎng)信心，受此影響，PTA成本繼續(xù)下移，壓制PTA期貨價(jià)格。

PTA開工率高位運(yùn)行

自5月以來，PTA減產(chǎn)聯(lián)盟的執(zhí)行力度較好，5—8月，PTA開工率逐月下降。但隨著聯(lián)盟破裂，PTA開工率在10月以后迅速攀升至75%左右，加上今年已新增了不少PTA產(chǎn)能，總產(chǎn)能基數(shù)擴(kuò)大，所以PTA絕對(duì)供應(yīng)量增加較為明顯。

在PTA生產(chǎn)負(fù)荷大幅提升的情況下，PTA生產(chǎn)效益有所下滑，但由于PX價(jià)格近期一直疲弱，所以PTA虧損幅度并沒有大幅放大，仍在PTA大廠所能接受的范圍以內(nèi)，PTA工廠因此大規(guī)模減產(chǎn)的動(dòng)力也不大。

下游剛性需求尚存

與PX和PTA環(huán)節(jié)的弱勢(shì)相比，聚酯和終端環(huán)節(jié)的表現(xiàn)稍好，下游剛性需求尚存，產(chǎn)品價(jià)格跌幅要小于原料，利潤情況上升明顯，且10月聚酯工廠滌絲庫存下降幅度較大，部分品種庫存降至年內(nèi)低點(diǎn)。在產(chǎn)銷配合下，10月下游環(huán)節(jié)開工表現(xiàn)良好。聚酯負(fù)荷自9月底的71.1%上升至79.3%，江浙織機(jī)負(fù)荷則從77%回升至81%附近。

綜合來看，目前最主要的利空依舊來自于上游，而下游市場(chǎng)相對(duì)健康。在大宗商品普遍回落背景下，PX和PTA的供應(yīng)壓力使得本就疲弱的價(jià)格雪上加霜。5月中旬開始的反彈行情，得益于PX和PTA的雙雙大幅減產(chǎn)，但目前PX和PTA的虧損幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到5月水平，因而生產(chǎn)企業(yè)減產(chǎn)動(dòng)力不大，PTA短線轉(zhuǎn)強(qiáng)尚需時(shí)日。

責(zé)任編輯：葉曉丹

【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn)，與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立，不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。

返回七禾首頁

本網(wǎng)站凡是注明“來源：七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.yfjjl6v.cn版權(quán)所有，相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938，并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán)，請(qǐng)聯(lián)系0571-88212938，我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。

【打印】【頂部】【關(guān) 閉】