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滬膠期價(jià)可能陷于低位區(qū)域性震蕩整理格局

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2014-11-12 08:38:58 來(lái)源:興證期貨 作者:施海
由于天膠價(jià)格運(yùn)行至中長(zhǎng)期歷史低位,引發(fā)上游生產(chǎn)商調(diào)控供應(yīng)、力圖提振膠價(jià),但無(wú)奈中下游輪胎產(chǎn)業(yè)遭遇國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過(guò)剩和外圍雙反制裁,致使滬膠慢升后遇阻急跌,重新回歸低位區(qū)域性震蕩整理走勢(shì)。展望后市,天膠產(chǎn)業(yè)受上游減產(chǎn)利多偏弱、中下游減需利空較重的多空交織的影響下,滬膠期價(jià)可能陷于低位區(qū)域性震蕩整理格局。

相關(guān)貨幣動(dòng)態(tài)中性偏空。美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松貨幣政策,及美元升息預(yù)期強(qiáng)化,致使美元持續(xù)走強(qiáng),繼而對(duì)美元膠構(gòu)成沉重打壓,日本央行推行貨幣刺激政策,引發(fā)日元大幅貶值,對(duì)東京膠構(gòu)成利多影響,但不足以推動(dòng)國(guó)際膠價(jià)大幅上漲,而一旦東京膠遇阻回落,實(shí)際跌幅將更大,國(guó)內(nèi)實(shí)施定向適度的寬松貨幣政策,人民幣短線小幅波動(dòng),中長(zhǎng)期由于利率對(duì)美元利率維持升水、進(jìn)出口維持凈出口狀態(tài)及經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)等因素作用而穩(wěn)步升值,對(duì)人民幣膠價(jià)構(gòu)成中性偏空作用。

供應(yīng)縮減尚未落實(shí)。10月10日,包括泰國(guó)、印尼、越南、馬來(lái)西亞、哥倫比亞和國(guó)際橡膠集團(tuán)在內(nèi)的主要橡膠生產(chǎn)商宣布將不會(huì)以低于150美分/千克水平出售橡膠,20日泰國(guó)、印尼、越南、馬來(lái)西亞還將與老撾、緬甸協(xié)商調(diào)控膠價(jià)。由于上述產(chǎn)膠國(guó)產(chǎn)量占全球產(chǎn)量70%以上,因此此舉被市場(chǎng)解讀為抑制橡膠價(jià)格下跌重要措施,但截至目前國(guó)際產(chǎn)區(qū)20號(hào)膠現(xiàn)貨價(jià)格仍徘徊于150-160美分/千克區(qū)域,顯示上述支撐較弱。泰國(guó)全國(guó)橡膠政策委員會(huì)批準(zhǔn)了一項(xiàng)從10月22日起的橡膠收購(gòu)計(jì)劃,將斥資200億泰銖來(lái)建立庫(kù)存;另外100億泰銖將發(fā)放給各橡膠組織用來(lái)收購(gòu)橡膠,但未明確落實(shí)具體何時(shí)收購(gòu)多少橡膠,上述利多措施力度較弱,雖能暫且減緩膠價(jià)跌勢(shì),卻不足以推動(dòng)膠價(jià)大幅上漲。而國(guó)內(nèi)外天膠生產(chǎn)商利潤(rùn)嚴(yán)重縮減,引發(fā)縮減割膠、甚至放棄割膠的行為,均是短暫的,對(duì)天膠利多也較為有限。

天膠庫(kù)存壓力依然沉重。截至10月31日,青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存已縮減至13.94萬(wàn)余噸,較年內(nèi)最大值即5月15日的36.22萬(wàn)余噸大幅縮減22.28萬(wàn)余噸,其中天膠庫(kù)存量縮減至9.96萬(wàn)余噸,較年內(nèi)最大值即5月15日的27萬(wàn)余噸大幅縮減17.04萬(wàn)余噸,而目前上期所庫(kù)存量仍為17.48萬(wàn)余噸,其中注冊(cè)倉(cāng)單為12.43萬(wàn)余噸,對(duì)比顯示,雖然進(jìn)口膠庫(kù)存穩(wěn)步縮減,但國(guó)產(chǎn)膠實(shí)盤(pán)壓力依然較為沉重。盡管滬膠交割月合約RU1411摘牌下市后,將有部分舊倉(cāng)單向現(xiàn)貨市場(chǎng)注銷(xiāo),導(dǎo)致滬膠實(shí)盤(pán)壓力減輕,但現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下跌,又將對(duì)滬膠構(gòu)成向下?tīng)恐谱饔谩?/div>

中游輪胎產(chǎn)業(yè)不容樂(lè)觀。目前國(guó)內(nèi)輪胎出口量占總產(chǎn)量43.3%,其中子午胎、斜交胎出口分別占各自產(chǎn)量的44.29%和35.11%,歐美市場(chǎng)占出口份額超過(guò)50%,其中美國(guó)占出口份額約為30%。中國(guó)很多中小輪胎企業(yè)以出口為生,而美國(guó)又是中國(guó)輪胎出口第一大市場(chǎng),因此,此次雙反將導(dǎo)致大批中小企業(yè)出口業(yè)務(wù)面臨嚴(yán)重困境。去年美國(guó)從中國(guó)進(jìn)口輪胎數(shù)量達(dá)5080萬(wàn)條,上述輪胎多為中低檔產(chǎn)品,價(jià)格便宜。中國(guó)輪胎業(yè)由于小企業(yè)數(shù)量眾多,出口競(jìng)爭(zhēng)激烈,同國(guó)外大企業(yè)相比,議價(jià)能力較弱,因此導(dǎo)致輪胎企業(yè)間還有價(jià)格競(jìng)爭(zhēng),由于價(jià)格低廉是中國(guó)輪胎出口重要競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),因此雙反在短期內(nèi)仍難根本改變國(guó)內(nèi)低價(jià)出口方式。不僅如此,美國(guó)雙反措施逐漸向其他國(guó)家和地區(qū)蔓延,采取雙反措施的國(guó)家有:印度、巴西、埃及、哥倫比亞及歐亞經(jīng)濟(jì)委員會(huì)(俄、白、哈關(guān)稅同盟),涉及輪胎產(chǎn)品包括:大小客車(chē)、卡車(chē)、貨運(yùn)車(chē)、自行車(chē)所用的子午線輪胎和斜交輪胎,由此將對(duì)國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)對(duì)外突圍構(gòu)成嚴(yán)重的限制作用。
責(zé)任編輯:劉健偉

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