耐寒性：弱

　　螺紋鋼期貨近期表現(xiàn)低迷。包括房地產(chǎn)在內(nèi)的鋼鐵下游需求持續(xù)萎縮，是鋼價下行的主要原因。APEC會議結(jié)束后，相關(guān)鋼廠逐漸復(fù)產(chǎn)，而鋼材需求將進(jìn)入淡季，后期鋼市供過于求格局將延續(xù)，鋼價易跌難漲。

　　需求持續(xù)萎縮

　　下游需求萎縮，是近期鋼材價格陰跌的主因。從最大的需求方—房地產(chǎn)市場來看，情況不容樂觀。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，與9月相比，今年10月70個大中城市中，住宅銷售價格下降的城市有69個，持平的有1個，仍無一個城市房價環(huán)比上漲。雖然不少城市放松了樓市限購政策，但目前來看效果不明顯。

　　從整個工業(yè)運(yùn)行狀況來看，1—10月，全國固定資產(chǎn)投資同比增長15.9%，增速同比回落4.2個百分點(diǎn)；全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長12.4%，增速同比回落6.8個百分點(diǎn)；房屋新開工面積下降5.5%。通用設(shè)備制造業(yè)、汽車制造業(yè)等主要用鋼行業(yè)增速環(huán)比均下降逾1個百分點(diǎn)。工業(yè)運(yùn)行狀況不佳也抑制了下游需求。

　　鋼鐵產(chǎn)量將增加

　　前期受APEC會議召開影響，國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量和庫存量雙雙下降，支撐了鋼材現(xiàn)貨市場價格。據(jù)統(tǒng)計，10月全國粗鋼日均產(chǎn)量217.81萬噸，為年內(nèi)最低水平。11月上旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為163.49萬噸，較上月同期下降9.3%；11月上旬末重點(diǎn)企業(yè)鋼材庫存量1399.8萬噸，較上一旬末下降1.03%。

　　隨著APEC會議結(jié)束，鋼廠的產(chǎn)量開始反彈。雖然近期現(xiàn)貨鋼價趨降，但由于前期鐵礦石價格跌幅遠(yuǎn)大于鋼價跌幅，從9月下旬開始，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)利潤情況大有好轉(zhuǎn)。目前華東地區(qū)大型鋼廠的螺紋鋼生產(chǎn)利潤為200—300元/噸，二三線鋼廠生產(chǎn)利潤也普遍在100—150元/噸。在高利潤的刺激下，預(yù)計鋼廠為了彌補(bǔ)APEC會議期間停產(chǎn)的損失，會加大產(chǎn)量。

　　原料價格低迷

　　相關(guān)鋼廠雖然開始復(fù)產(chǎn)，但并未立即大量補(bǔ)充鐵礦石庫存，這主要是由于前期原料庫存尚未消化完畢。普氏鐵礦石價格在75—77美元/噸區(qū)間低位波動一周后，18日大幅下挫至71.25美元/噸，再創(chuàng)歷史新低。青島港進(jìn)口61.5%澳大利亞PB粉礦也從11月初的550元/噸跌至505元/噸，半個月跌幅8.2%，折算成期貨交割標(biāo)準(zhǔn)品的價格為549元/噸。

　　由于必和必拓、力拓和淡水河谷等國際主要鐵礦石生產(chǎn)商堅持認(rèn)為目前鐵礦石市場依然向好，應(yīng)當(dāng)繼續(xù)加大生產(chǎn)力度，國際鐵礦石市場的供應(yīng)增速將持續(xù)。由此，國際投行紛紛下調(diào)鐵礦石價格預(yù)期。

　　澳新銀行稱，因供應(yīng)過剩且全球最大鐵礦石進(jìn)口國中國的需求前景疲弱，將2015年鐵礦石預(yù)估價格從先前的平均101美元/噸降至平均78美元/噸。而花旗則將明年鐵礦石預(yù)期價格大幅下調(diào)23%，至65美元/噸，成為最悲觀的預(yù)測機(jī)構(gòu)。

　　綜合來看，國內(nèi)鋼鐵市場維持供大于求的局面，隨著鋼鐵市場逐步進(jìn)入冬季需求淡季，失去了鐵礦石、焦炭等原材料成本支撐的現(xiàn)貨螺紋鋼價格仍有下行空間。螺紋鋼期貨反彈乏力，會繼續(xù)在2500元/噸下方運(yùn)行。