盡管市場對整個8月份豆粕行情仍然謹(jǐn)慎看好，值得關(guān)注的是目前國內(nèi)期貨市場上豆粕持倉巨量增加，目前多空主力雙方對豆粕后市價格走勢分歧較大，豆粕期現(xiàn)貨價格在高位面臨著一定的泡沫風(fēng)險。

　　國內(nèi)豆粕期市近期巨量增倉，截至昨日收盤，豆粕期貨合約總持倉量高達137.54萬手，其中僅1005合約持倉量就高達108.06萬手，且自從7月底以來，豆粕日均成交量高達200萬手以上。從昨日大連商品交易所公布的持倉數(shù)據(jù)可以看出，最明顯的是中糧系席位在豆粕上的巨量空頭持倉高達20萬手以上，如此集中的巨量空頭單邊持倉，給豆粕期貨市場帶來了較濃的空頭氛圍。且其逐漸從1001合約上減持空單，同時增持1005合約空單，這也導(dǎo)致了近期豆粕1001和1005期貨合約之間的價差有所增加。相反，豆粕多頭主力持倉相對較為分散，且持倉量低于主力空頭。由前10名和25持倉情況可以看出，截至昨日收盤，空頭持倉均比多頭持倉高出約20萬手，主力空頭占據(jù)較大持倉優(yōu)勢，近期國內(nèi)豆粕期價面臨的壓力不可小覷。豆粕目前面臨著如此大的持倉量，說明多空雙方主力對于后市的分歧加劇。

　　由于前期國內(nèi)大豆進口成本保持在4000元每噸以上，導(dǎo)致國內(nèi)豆粕生產(chǎn)成本居于3200元以上。另外，由于近期美豆上漲幅度較大，國內(nèi)下游豆粕需求企業(yè)庫存偏低，且采購多以即用即購的策略，但近幾日美豆期價繼續(xù)大漲，后期飼料企業(yè)不得不被動接受高價豆粕。預(yù)計近幾個月國內(nèi)進口大豆量將會明顯減少，部分油廠正考慮屆時停機檢修，以消化庫存為主，緩解了豆粕的庫存壓力。

　　目前國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格保持在3550元每噸以上，南方地區(qū)價格甚至高達3600元每噸以上。預(yù)計隨著近期美豆期價的大幅上漲，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格仍將保持堅挺。另外，7月份國內(nèi)豆粕飼料銷售情況也較前期略有好轉(zhuǎn)，預(yù)計隨著后期畜禽補欄的增加，飼料銷售仍將保持穩(wěn)定，不過也應(yīng)注意近期豆粕飼料價格的大幅上漲給養(yǎng)殖業(yè)帶來的不利影響，盡管目前國內(nèi)生豬價格持續(xù)走穩(wěn)，但是過高的豆粕價格也抑制了養(yǎng)殖戶的補欄積極性，后期仍需加以重點關(guān)注。

　　盡管近期美豆期價大漲，并帶動了國內(nèi)大豆期價大漲，但現(xiàn)貨價格并沒跟隨上漲，目前國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格已達到或超過了國產(chǎn)大豆的現(xiàn)貨價格，油廠使用國產(chǎn)大豆壓榨可以賺取整個豆油的利潤，理論收益相當(dāng)高。這將可能會導(dǎo)致后期油廠加大在期貨市場對豆粕的空頭套保力度，給豆粕期價帶來較大壓力。

　　盡管現(xiàn)貨市場豆粕生產(chǎn)成本持續(xù)保持在高位，加上CBOT大豆期價近期保期也須防止豆粕市場的壓力，包括現(xiàn)貨市場的庫存壓力，過高的價格可能會對后期畜禽補欄產(chǎn)生不利影響。隨著9月份以后豆油的季節(jié)性和節(jié)日性消費旺季的到來，國內(nèi)市場或?qū)⒅饾u出現(xiàn)油強粕弱的格局，油粕強弱關(guān)系將可能會出現(xiàn)一定的轉(zhuǎn)換，可加以重點關(guān)注，并把握其中機會。