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美元調(diào)整緩解利空 投資需求推動(dòng)銀價(jià)上漲

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2014-11-28 08:33:45 來源:華泰長城期貨
伴隨著美聯(lián)儲退出QE的步伐,市場主題轉(zhuǎn)向美國何時(shí)會加息,全球經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策分化進(jìn)一步加劇。在這種背景下,以7月耶倫暗示美聯(lián)儲資產(chǎn)購買將在10月結(jié)束的鷹派言論為導(dǎo)火索,美元指數(shù)突破上半年的振蕩區(qū)間,大幅走強(qiáng),11月達(dá)到88.46點(diǎn)的四年高位,銀價(jià)從21美元下跌至15美元。

美元調(diào)整緩解利空影響

美國經(jīng)濟(jì)此前強(qiáng)勁,對美元形成支撐,利多權(quán)益資產(chǎn)利空貴金屬等避險(xiǎn)資產(chǎn)。此前公布的美國10月就業(yè)市場狀況指數(shù)上升4個(gè)點(diǎn),表明就業(yè)市場加速改善,失業(yè)率有望在2015年早春降至5.5%的中性水平,加強(qiáng)美聯(lián)儲加息預(yù)期,打壓白銀投資需求。

目前歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的下行風(fēng)險(xiǎn)開始逐漸降低。歐元區(qū)11月經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)回升至11,暫時(shí)脫離早前觸及的2012年11月以來的低位,或表明歐元區(qū)復(fù)蘇有所改善。此外,繼第二季度出現(xiàn)萎縮后,德國第三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增長0.1%,加入了從法國到希臘等歐元區(qū)國家緩慢復(fù)蘇的行列。

歐元區(qū)制造業(yè)PMI企穩(wěn)回升。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)景氣企穩(wěn),歐元區(qū)數(shù)據(jù)逐步高于預(yù)期,緩解了前期市場的悲觀情緒。歐洲經(jīng)濟(jì)的逐步企穩(wěn)對于前期大幅下跌的歐元形成一定的提振,美元短期維持高位振蕩的格局。這對于銀價(jià)下行的壓力短期內(nèi)有所減輕。

投資需求表現(xiàn)出旺盛勢頭

美國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁復(fù)蘇對于投資而言帶來的是這樣一種趨勢,即資金更加青睞于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)同時(shí)降低對于避險(xiǎn)資產(chǎn)的配置。全球最大的實(shí)物黃金ETF基金SPDR的黃金持有量從2012年12月的1353噸,大幅下降至2013年6月的不足1000噸,2013年末只有798噸的水平,一年之內(nèi)流出550余噸。這一悲觀情緒在2014年略有好轉(zhuǎn),但截至11月26日今年也流出了70余噸。

相比較黃金投資需求的降低,白銀投資需求并沒有減弱。因全球經(jīng)濟(jì)短期好轉(zhuǎn)提振白銀的工業(yè)需求預(yù)期,對于銀價(jià)的支撐強(qiáng)于黃金。我們看到,在整體宏觀環(huán)境不利于貴金屬避險(xiǎn)需求的情況下,白銀的ETF持倉并沒有顯著下滑。截至今年11月26日,白銀SLV基金的持銀量在10822噸,相比年初的9958噸略有增持,顯示出投資者對于白銀的投資熱情并沒有減退。隨著7月市場波動(dòng)率回歸,對于白銀的投資熱情更是進(jìn)一步激活,SLV基金持銀量從10038噸大幅增持將近800噸。

ETF持倉量保持樂觀,美國銀幣銷售大幅攀升

隨著銀價(jià)的持續(xù)下滑,白銀零售市場的投資熱情在2014年也有明顯提高。從我們監(jiān)測的主要國家銀幣市場的銷售情況來看,均出現(xiàn)了較為強(qiáng)勁的購買力。美國鑄幣局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,美國10月銀幣銷量達(dá)5790000盎司(或180.1噸),環(huán)比增長39.86%,同比增長87.56%。顯示出在銀價(jià)下滑的背景下,投資者對于白銀投資的熱情回升。進(jìn)入11月,美國鑄幣局銀幣銷售由于旺盛需求而斷貨,17日再次銷售后當(dāng)日銀幣出售量達(dá)1012000盎司(或31.48噸),顯示出投資者對于白銀需求相比之前大大提升。

綜合來看,我們認(rèn)為在美元階段性調(diào)整的時(shí)期,伴隨著銀價(jià)在低位逐步吸引買盤的介入,短期內(nèi)白銀的反彈仍將持續(xù)。但是在美國逐步接近加息階段,美元逐步走強(qiáng)將使白銀等貴金屬的投資需求受到抑制,中期內(nèi)白銀仍將維持弱勢。
責(zé)任編輯:葉曉丹

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