盡管一個月來，筆夫反復提示農(nóng)產(chǎn)品上漲的趨勢，但是在本周二，我還是打破只在周五撰寫市場分析的慣例，迫不及待地在自己的博客上貼上了一篇小文章，再次提醒大家農(nóng)產(chǎn)品即將全面啟動。因為筆夫聞到市場啟動前的強烈氣息，在我看來，忠于筆夫的讀者不應該錯過未來一段時間最為重要的機會。結果，就在周四，國內(nèi)期貨交易所上市的農(nóng)產(chǎn)品玉米、小麥、早秈稻等均出現(xiàn)罕見的暴漲，其中玉米大漲3.35%，為46個月來最大單日漲幅，其它農(nóng)產(chǎn)品也均出現(xiàn)相應幅度的上漲。

　　農(nóng)產(chǎn)品的集體暴動，絕非偶然的沖動，而是多種因素匯集在一起的結果。這樣的上漲，也絕非短暫的現(xiàn)象，它可能成為一個長期趨勢的起點。這個起點爆發(fā)的契機可以歸結為印度大旱，但旱災絕非趨勢的奠定者，而只是這一趨勢的表象而已。

　　8月8日，筆夫在演講時表達了這樣一個觀點，即下半年農(nóng)產(chǎn)品一定會迎來一波大牛市，只不過需要一次像澳大利亞2006年旱災那樣的突發(fā)性事件成為契機。記得2006年年中的時候，因供給嚴重過剩而持續(xù)暴跌的大連大豆期貨價格突然出現(xiàn)反轉，在隨后的一年持續(xù)上漲，其原因是前期國際玉米價格的先行上漲，而玉米價格上漲的動因是小麥價格的上漲，小麥價格攀升的主要原因是澳大利亞出現(xiàn)了千年一遇的旱災。澳大利亞是全球第二大小麥出口國，正是澳大利亞這場大旱成為了全球糧食價格輪番上漲的契機。

　　在上一周《期貨工坊》中，筆夫特別提到了印度目前正在上演的旱災。目前正值印度的雨季，這個季節(jié)的降雨量將決定這個十億人口大國的糧食產(chǎn)量。但是，目前的降雨量卻大大低于預期，只相當于預期降雨量的87%，幾個重要的邦甚至陷入嚴重的旱災，這些地區(qū)的甘蔗種植嚴重受損，有人估計明年印度將自2006年以來再次大規(guī)模進口白糖(資訊,行情)，而印度是世界第二大產(chǎn)糖國，這將對全球原糖供應產(chǎn)生巨大影響。近來，國際原糖價格出現(xiàn)持續(xù)大漲，受此影響，鄭州商品交易所的白糖價格也出現(xiàn)了連續(xù)大漲，周一甚至以罕見漲停報收。

　　擔當農(nóng)產(chǎn)品信使角色的理應非白糖莫屬，2006年以來，白糖是第一個下跌的品種，連續(xù)3年的熊市，早已對廣西蔗農(nóng)造成致命傷害，在供求關系上，白糖最容易在2010年形成供給沖擊，自鄭糖上市以來，第二波上漲行情應該已見端倪。

　　驚濤巨浪，始于青萍之末。將要到來的農(nóng)產(chǎn)品牛市，始于白糖，但絕非止于白糖。農(nóng)產(chǎn)品比價效應的鐵律早已決定，白糖上漲將會引領其它農(nóng)產(chǎn)品以及食用油脂產(chǎn)品高歌猛進，這樣的景象即將到來。筆夫可以給大家描繪這樣一個前景，糖價的上漲使得巴西乙醇產(chǎn)量降低，而高油價使得市場對于乙醇的需求卻在增加，這樣的消息傳到美國伊利諾伊州的玉米產(chǎn)區(qū)，那些因金融危機閑置的玉米乙醇廠將頓時活躍起來，玉米的供給關系頃刻間發(fā)生逆轉，目前美國的玉米價格處于幾十年來平均價位的低位，被市場所嚴重扭曲，存在上漲的強烈需求。玉米價格的上漲必定在全球范圍內(nèi)掀起做多農(nóng)產(chǎn)品的熱情，大豆、稻米等均存在上漲的可能性。周四大連玉米的單日大漲和隨后早秈稻的行情證明了這種比價循環(huán)的合理性。

　　從整體商品價格走勢來看，CPI的縮減因素即將在9月或10月停止，第四季度轉為正值的可能性極大，這將從根本上徹底消除人們對于通縮的心理預期，從而助推期貨市場投資人的做多動能，食品價格在中國CPI的計算權重中比值較重，CPI轉正本身必將向農(nóng)產(chǎn)品施加反向力量，這樣看來，一輪新的農(nóng)產(chǎn)品比價輪漲行情即將啟動。

　　原油價格上漲趨勢是農(nóng)產(chǎn)品價格走強的基礎，筆夫繼續(xù)維持將下半年國際原油價格看高至90美元的判斷，而且越來越多的跡象表明，NYMEX原油期貨價格應該在一個月之內(nèi)就會強力突破前期高點，創(chuàng)出年內(nèi)新高。同時美聯(lián)儲對于經(jīng)濟復蘇的定性也給市場帶來了一種普遍的樂觀情緒。由于預期下半年市場需求將會持續(xù)增加，因而主要大宗商品期貨均出現(xiàn)繼續(xù)走高的趨勢。人們也會由此預期對原油的需求會相應增加。

　　從德國和法國傳來的消息證明，歐盟經(jīng)濟已經(jīng)早于美國復蘇。最新公布的數(shù)據(jù)表明，德國和法國第二季度的經(jīng)濟上升了0.3%，這樣的復蘇速度顯然快于所有人的預計。雖然整個歐盟經(jīng)濟仍然呈現(xiàn)負增長，但是，也大大好于原先的預期。

　　周三，國際能源署再次調(diào)升2009至2010年全球石油需求預期，并把這種需求的動力歸結于經(jīng)合組織以外的國家，特別是中國需求的回升。報告預計中國2009年日均需求為810萬桶，而到2010年將會達到840萬桶。原油價格的堅挺將成為農(nóng)產(chǎn)品及食用油脂類產(chǎn)品上漲的基石。

　　在定量寬松政策如何退出的問題上，美聯(lián)儲本周什么事情都沒干。除了保持低利率的決定之外，他們還承諾將繼續(xù)執(zhí)行3000億美元國債的回購計劃，并預計要到10月份這項工作才能完成，這就意味著，美國政府并無意將量化寬松政策迅速退出市場，相反，他們決心盡可能長時間地使市場的流動性不出現(xiàn)急劇性的變化。

　　事實表明，盡管通貨膨脹的威脅已經(jīng)日益臨近，但全球對這個嚴肅的問題居然采取了縱容的政策，對決策者來說，經(jīng)濟復蘇的任務壓倒一切，也正因為這樣，我們可以預見到未來的通脹情形可能比這些決策者的想象要嚴重得多。

　　美國10年期國債收益率再次攀升至將近4%的水平，美聯(lián)儲上周不得不入市干預以降低利率水平，這使得美元短期內(nèi)已經(jīng)再次走弱，估計在未來的一段時間，這樣的循環(huán)將不斷進行下去。