在2008年金融危機(jī)的影響帶動(dòng)下，LLDPE也隨之出現(xiàn)了一波暴跌行情，2009卻在商品市場(chǎng)快速?gòu)?fù)蘇的情況下，成為一匹穩(wěn)定發(fā)揮的好馬。綜合來(lái)看，上半年的行情符合了市場(chǎng)需求的回暖與現(xiàn)貨價(jià)格的聯(lián)動(dòng)性，原油的價(jià)格波動(dòng)也一直影響著LLDPE上游成本的變化，但下游需求伴隨旺季的到來(lái)，用塑企業(yè)情況的進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，將會(huì)成就一個(gè)易漲難跌的一個(gè)局面，但我們也應(yīng)該了解市場(chǎng)的波動(dòng)變化，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也是個(gè)緩慢而曲折的過(guò)程，上游原油價(jià)格與原料價(jià)格的回調(diào)也將給LLDPE的市場(chǎng)帶來(lái)后市的考驗(yàn)，為此，格林期貨研究中心建議我們的投資者要從宏觀環(huán)境出發(fā)，分析上游價(jià)格帶來(lái)的成本變化，更是抓住需求規(guī)律性的價(jià)格波動(dòng)周期操作，即可把握短線投資機(jī)會(huì)，又可分享LLDPE下半年仍將處于上升通道的中長(zhǎng)期趨勢(shì)。

　　一、 原油短期面臨回調(diào) 庫(kù)存偏高

　　原油的復(fù)蘇在這次危機(jī)中是表現(xiàn)突出的，這也不乏有投機(jī)資金推動(dòng)的左右，石化企業(yè)也在這次危機(jī)中受到比較大的沖擊，國(guó)內(nèi)國(guó)有石化企業(yè)的出產(chǎn)價(jià)格與國(guó)際油價(jià)的差距，也讓石化企業(yè)在收益上得到很大的影響，生產(chǎn)放緩，國(guó)際上需求不足致使原油庫(kù)存持續(xù)走高，而截止8月7日美國(guó)當(dāng)周原油庫(kù)存增加250萬(wàn)桶至3.52億桶,預(yù)估為增加70萬(wàn)桶；當(dāng)周汽油庫(kù)存減少100萬(wàn)桶至2.119億桶,預(yù)估為減少130萬(wàn)桶；09年開(kāi)始到現(xiàn)在，石腦油的提取更是短缺，庫(kù)存降至歷史新低，隨著后期石油提煉產(chǎn)品的價(jià)格走高，提煉廠也會(huì)逐漸開(kāi)啟產(chǎn)能，石腦油與PE的市場(chǎng)需求將會(huì)得到緩解，對(duì)于LLDPE價(jià)格也會(huì)產(chǎn)生中期性的壓制影響。

　　由圖中可以看出，LLDPE對(duì)于與原油走勢(shì)一直的WTI一直保持上漲的一致性，從原有的市場(chǎng)需求來(lái)看，本周三國(guó)際能源組織發(fā)表了月度報(bào)告數(shù)據(jù)現(xiàn)實(shí)目前需求仍然沒(méi)有恢復(fù)到原來(lái)的同比水平，依舊處于比較低位，EIA和IEA都繼續(xù)下調(diào)了全球需求，另外美國(guó)原油庫(kù)存連塑三周大幅增加也顯示美國(guó)原油需求仍舊處于低迷狀態(tài)，此時(shí)正是國(guó)際用油的高峰期，可消費(fèi)并沒(méi)有達(dá)到預(yù)期水平，機(jī)構(gòu)投機(jī)資金的推動(dòng)作用顯得更為明顯，原油遭遇前期高點(diǎn)將繼續(xù)下調(diào)，原油的回調(diào)對(duì)于LLDPE的價(jià)格上漲空間起到了抑制作用。

　　二、 石腦油全年預(yù)計(jì)偏緊助推乙烯價(jià)格保持強(qiáng)勢(shì)

　　國(guó)際乙烯開(kāi)工率現(xiàn)已達(dá)到100%的水平，可石腦油的市場(chǎng)需求缺口一直處于放大的水平，近期受歐洲地區(qū)和美國(guó)石腦油需求意外增加的刺激，歐洲石腦油價(jià)格已創(chuàng)下10個(gè)月來(lái)新高，亞洲裂解裝置運(yùn)營(yíng)商預(yù)計(jì)八月乙烯開(kāi)工率繼續(xù)滿負(fù)荷。

　　三、乙烯市場(chǎng)分析

　　09年下半年開(kāi)始，國(guó)際市場(chǎng)乙烯價(jià)格從800美元左右的水平上漲突破上千，幅度驚人的達(dá)到20%，從七月開(kāi)始雖然緩慢有所回落，也基本支撐在1000美元的水平，從CCF公布的8月8日的數(shù)據(jù)看，又較前一交易日下跌了56美元至940。跟隨著原油價(jià)格的預(yù)期回調(diào)，多頭在高位的獲利平倉(cāng)，現(xiàn)貨商觀望氛圍濃郁，將會(huì)使乙烯的價(jià)格在短期內(nèi)繼續(xù)向下調(diào)整。

　　三、 LLDPE市場(chǎng)分析

　　L的主力合約震蕩小幅上漲，0911的周K線將繼續(xù)保持上漲勢(shì)頭得到驗(yàn)證。在前周形成突破位后的一輪整理，為后市展開(kāi)更大的行情進(jìn)行準(zhǔn)備，在我們預(yù)測(cè)的有效范圍內(nèi)震蕩，也并沒(méi)有突破我們的目標(biāo)價(jià)位12000。本周開(kāi)盤(pán)11400，最高11860，最低11235，收盤(pán)11345，上升185個(gè)點(diǎn)?，F(xiàn)貨方面，商家報(bào)盤(pán)保持堅(jiān)挺，需求未有大的改善。市場(chǎng)氣氛降溫，回調(diào)壓力逐漸增大。本輪石化調(diào)漲報(bào)價(jià)之后，市場(chǎng)跟進(jìn)明顯較為吃力。而需求方面改善不多，成交縮量。商家心態(tài)晴轉(zhuǎn)陰，部分出貨套現(xiàn)，以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。盤(pán)面來(lái)看連塑受多頭獲利了結(jié)拖累，周五大幅收低，目前上方12000壓力較顯，短期內(nèi)將繼續(xù)往下調(diào)整，后市有望維持震蕩格局，但中長(zhǎng)期仍有空突破新高。

　　對(duì)于后期LLDPE的價(jià)格預(yù)期良好，現(xiàn)貨商放緩銷(xiāo)售，囤貨出售的現(xiàn)象依然存在，國(guó)內(nèi)外石化廠家對(duì)于中期生產(chǎn)計(jì)劃放緩，有利于價(jià)格的上漲，對(duì)于LLDPE的后期價(jià)格整體看好。

　　國(guó)內(nèi)裝置情況：

　　蘭州石化20萬(wàn)噸高壓裝置生產(chǎn)2426H，6萬(wàn)噸老全密度裝置生產(chǎn)60550，30萬(wàn)噸新全密度裝置生產(chǎn)7042N，14萬(wàn)噸低壓裝置一線生產(chǎn)5000S，一線生產(chǎn)L5202。中原乙烯線性裝置產(chǎn)9088，計(jì)劃排產(chǎn)6000噸，預(yù)計(jì)將排產(chǎn)至本周末。天津聯(lián)合廠內(nèi)LLDPE裝置生產(chǎn)9085，據(jù)悉9085排產(chǎn)至本月底。廣州石化LLDPE裝置雙線生產(chǎn)7042。吉林石化LLDPE裝置產(chǎn)7042，HDPE裝置產(chǎn)9455F。大慶石化老LDPE裝置產(chǎn)18D，新高壓產(chǎn)2426H，LLDPE裝置產(chǎn)7047，低壓A/B線產(chǎn)5000S，C線產(chǎn)奶瓶專用料5500B。茂名石化PE裝置生產(chǎn)情況：1#高壓生產(chǎn)951-000，2#高壓生產(chǎn)2420H；全密度生產(chǎn)7042，高密度產(chǎn)5502。揚(yáng)子石化(000866,股吧)HDPE裝置A線生產(chǎn)5000S，B線計(jì)劃消缺停車(chē)，C線生產(chǎn)4803T，LLDPE裝置生產(chǎn)1802。上海石化1PE一線生產(chǎn)N210，二線生產(chǎn)DJ200A,2PE裝置生產(chǎn)DJ210，計(jì)劃8月14日轉(zhuǎn)產(chǎn)Q281，低壓裝置生產(chǎn)MH602。上海金菲HDPE裝置生產(chǎn)TR480。

　　3.后市展望

　　從技術(shù)分析看來(lái)，L0911的5日、20日和40日均線繼續(xù)保持向上多頭排列，MACD和RSI指標(biāo)依然處于強(qiáng)勢(shì)區(qū)域，但其周五收盤(pán)價(jià)乏力，本周是連續(xù)增倉(cāng)狀態(tài)，12000關(guān)口構(gòu)成較大阻力。目前在重要阻力區(qū)域多空分歧較大，市場(chǎng)處于膠著狀態(tài)，也是比較關(guān)鍵的價(jià)位。市場(chǎng)壓力日趨增大，下周有望跟隨原油價(jià)格下調(diào)而價(jià)格跌破震蕩區(qū)間下行，且下破10日均線，次級(jí)下跌形成。

　　基本面上數(shù)據(jù)顯示，本周石腦油、乙烯價(jià)格基本保持整理下跌狀況。在下游需求上，下游工廠對(duì)高價(jià)位有所抵制，隨用隨進(jìn)，成交不多。根據(jù)近幾年的數(shù)據(jù)，當(dāng)前正值薄膜月度生產(chǎn)的低谷，但進(jìn)入9月份之后，國(guó)內(nèi)薄膜消費(fèi)就會(huì)進(jìn)入旺季，來(lái)自北方地區(qū)農(nóng)膜的消費(fèi)以及9月份之后節(jié)日包裝膜的消費(fèi)都將對(duì)市場(chǎng)形成拉動(dòng)。所以，傳統(tǒng)的需求旺季能否重現(xiàn)將成為影響LLDPE后期走勢(shì)的關(guān)鍵。由于即將出臺(tái)的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)對(duì)市場(chǎng)影響較大,今天整體商品市場(chǎng)呈現(xiàn)調(diào)整格局,塑料在12000下方附近已經(jīng)徘徊四天,多頭動(dòng)能尚未積蓄充足，會(huì)演變?yōu)檫M(jìn)一步向下調(diào)整整理，繼續(xù)積累多頭籌碼 PE市場(chǎng)受石化廠家上調(diào)出廠價(jià)的有力帶動(dòng)，報(bào)價(jià)繼續(xù)走高，跟漲情況明顯，石化未調(diào)牌號(hào)多數(shù)保持平穩(wěn)。市場(chǎng)行情整體仍顯漲勢(shì)，但上漲動(dòng)力不足，價(jià)位較高使中間商投機(jī)需求受到明顯抑制，轉(zhuǎn)為觀望為主，下游工廠對(duì)高價(jià)位較為抵制，成交量有所下滑。預(yù)計(jì)近期市場(chǎng)走穩(wěn)為主，繼續(xù)窄幅向下上盤(pán)整的可能性比較大。

　　本周操作上, 從中期看維持看多觀點(diǎn)不變，我們的中線目標(biāo)12000還是可以繼續(xù)期待并有望后市打破僵局的,上游成本依然是LLDPE的重要支撐力量，在當(dāng)前的定價(jià)模式以及貿(mào)易商的觀望心態(tài)下，LLDPE的后期走勢(shì)將取決于薄膜需求旺季以及塑料制品出口旺季能否重現(xiàn)。從周五的期貨市場(chǎng)下挫來(lái)看，下周連塑將以盤(pán)整下行為主，短線走勢(shì)容易出現(xiàn)反復(fù)，操作上，操作上則逢高沽空，目標(biāo)價(jià)位10000元/噸附近，止損價(jià)位11700，前期多單在震蕩區(qū)間11250--11880上沿可部分短線獲利，中線投資者可以在回調(diào)中分批吸取低價(jià)籌碼。