基本面技術(shù)面“掐架” 螺紋鋼或?qū)挿袷?/h1>

最新高手視頻！ 七禾網(wǎng) 時(shí)間：2015-01-08 08:12:27 來(lái)源：國(guó)泰君安期貨

近期黑色產(chǎn)業(yè)鏈各品種頗為強(qiáng)勢(shì)，螺紋鋼、鐵礦石數(shù)次沖擊漲停。從技術(shù)面來(lái)看，螺紋鋼受多條均線支撐，走勢(shì)偏強(qiáng)。但從基本面來(lái)看，螺紋鋼已經(jīng)進(jìn)入需求淡季，庫(kù)存上升、產(chǎn)量居高不下以及出口退稅調(diào)整，都對(duì)鋼價(jià)形成制約。換言之，螺紋鋼基本面并不支持反彈，近期漲停更多是預(yù)期和資金推動(dòng)的結(jié)果。 　　市場(chǎng)宏觀預(yù)期偏多 　　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，做好明年經(jīng)濟(jì)工作，必須繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。從前期的數(shù)次定向流動(dòng)性注入，到2014年11月21日的降息政策，央行已經(jīng)從行動(dòng)上表明了增加流動(dòng)性的傾向。結(jié)合2014年四季度以來(lái)的信貸投放力度和債券市場(chǎng)表現(xiàn)，我們認(rèn)為，2015年的財(cái)政刺激可能有所加碼,貨幣政策極有可能進(jìn)一步放松,并且放松力度可能超出市場(chǎng)預(yù)期。此外，國(guó)家發(fā)改委對(duì)基建項(xiàng)目的批復(fù)速度明顯加快。 　　貨幣政策放松和基建投資升溫，帶動(dòng)市場(chǎng)預(yù)期好轉(zhuǎn)，這是期鋼振蕩走高的主要原因。 　　含硼鋼材出口退稅取消 　　2014年12月31日，財(cái)政部和國(guó)家稅務(wù)總局下發(fā)通知，決定自2015年1月1日起正式取消含硼鋼出口退稅。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年1—11月我國(guó)四個(gè)稅則號(hào)項(xiàng)下的含硼鋼合計(jì)出口2620.4萬(wàn)噸，占全部鋼材出口量的31.3%。 　　從我們一線調(diào)研結(jié)果來(lái)看，由于擔(dān)心1月出口退稅調(diào)整，很多鋼廠都在加緊生產(chǎn)，以趕在政策出臺(tái)前報(bào)關(guān)出口，并暫緩接新的出口訂單。盡管鋼廠可以通過(guò)加入其他元素進(jìn)行調(diào)整，或者提高出口報(bào)價(jià)來(lái)應(yīng)對(duì)政策的變化，但這都是需要增加成本和有效的時(shí)間磨合。因此，1—2月的出口下滑不可避免。 　　螺紋淡季需求減弱 　　從終端采購(gòu)量來(lái)看，2014年12月中下旬工地停工增多，加之年底資金緊張、工地回款緩慢等因素，鋼材需求相當(dāng)疲弱。目前，大部分地產(chǎn)及基建項(xiàng)目已經(jīng)停工，新開工項(xiàng)目幾乎沒(méi)有，所以后期下游需求加速萎縮成為定局，1、2月將是國(guó)內(nèi)鋼材需求最低迷的月份。 　　從市場(chǎng)銷售反饋看，2014年12月市場(chǎng)鋼材銷量較11月下滑，尤其是華北、東北一帶萎縮明顯，北京地區(qū)鋼價(jià)跌幅遠(yuǎn)高于華東地區(qū)。 　　粗鋼產(chǎn)量回升 　　中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2014年12月中旬，我國(guó)重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量為178.19萬(wàn)噸，環(huán)比上漲1.86%；日均生鐵產(chǎn)量為172.08萬(wàn)噸，環(huán)比增0.30%。隨著APEC會(huì)議結(jié)束，鋼廠開工率持續(xù)回升，日均粗鋼產(chǎn)量已連續(xù)三旬維持在170萬(wàn)噸以上，供給壓力明顯加大。 　　從我們調(diào)研結(jié)果來(lái)看，2014年12月華東、山東、唐山等地的主流鋼廠鐵水稅前生產(chǎn)成本在1550—1700元/噸不等。部分高價(jià)銷售區(qū)域鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)毛利在200—300元/噸，卷板生產(chǎn)毛利也在200—300元/噸。但部分低價(jià)區(qū)域鋼廠已經(jīng)是盈虧平衡，甚至小幅虧損。不過(guò)，由于當(dāng)前虧損尚不普遍，所以無(wú)法倒逼鋼廠減產(chǎn)。 　　鋼廠和社會(huì)庫(kù)存雙增 　　截至1月4日，全國(guó)螺紋鋼、線材、中板、熱軋和冷軋五大品種庫(kù)存總量為1028.28萬(wàn)噸，周環(huán)比漲幅為5.29%，同比降幅為25.95%；全國(guó)主要城市螺紋鋼庫(kù)存為423.36萬(wàn)噸，周環(huán)比漲幅為8.04%，同比降幅為26.09%。社會(huì)庫(kù)存重回上升通道，廣州鋼材社會(huì)庫(kù)存甚至已經(jīng)高于去年同期，社會(huì)庫(kù)存壓力逐漸累積。 　　從鋼廠成材庫(kù)存來(lái)看，目前庫(kù)存壓力最大的仍是山東地區(qū)，河北鋼廠庫(kù)存也開始逐漸上升，而華東、東北等地鋼廠庫(kù)存尚不及去年同期。整體來(lái)看，鋼廠成材庫(kù)存壓力較去年同期有所緩解，但區(qū)域分化較為明顯。從趨勢(shì)來(lái)看，1—2月庫(kù)存上升壓力將繼續(xù)加大。 　　螺紋鋼依舊寬幅振蕩 　　當(dāng)前鋼市基本面依然偏于疲弱，需求下滑、出口受阻、庫(kù)存高位等利空都需要消化，我們認(rèn)為，基本面和技術(shù)面無(wú)法共振的行情不是趨勢(shì)性行情，短期螺紋鋼仍將以寬幅振蕩為主。 責(zé)任編輯：葉曉丹

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