受政府加大基建投資力度消息提振，鐵礦石期貨周二漲停。但這些投資難以在短期內(nèi)轉(zhuǎn)化為實(shí)際需求，鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)供過(guò)于求局面仍將延續(xù)，期貨反彈也難以持久。

　　經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不佳，基建投資加大

　　從近期一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度仍不及預(yù)期。受新訂單下降拖累，去年12月，無(wú)論是匯豐制造業(yè)PMI，還是官方制造業(yè)PMI，均低于預(yù)期，制造企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況依然不容樂(lè)觀。

　　為了在2015年繼續(xù)保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，從2014年年底開(kāi)始，國(guó)家加大了對(duì)重大工程建設(shè)的投資力度。據(jù)報(bào)道，國(guó)務(wù)院已批準(zhǔn)總投資額超過(guò)10萬(wàn)億元的420多個(gè)項(xiàng)目，這些項(xiàng)目主要包括七大類基礎(chǔ)設(shè)施：糧食水利、交通、生態(tài)環(huán)保、健康養(yǎng)老服務(wù)、信息電網(wǎng)油氣等重大網(wǎng)絡(luò)工程、清潔能源、油氣及礦產(chǎn)資源保障工程等，其中有大約300個(gè)項(xiàng)目將在今年逐步開(kāi)工，總投資額接近7萬(wàn)億元。此外，“一帶一路”的發(fā)展更是意味著未來(lái)多年內(nèi)將有大量鐵路、港口等項(xiàng)目開(kāi)工建設(shè)。

　　上述因素將成為拉動(dòng)鋼鐵和鐵礦石需求的關(guān)鍵力量，短期有助于提振市場(chǎng)信心，也是推動(dòng)鐵礦石期貨漲停的主要原因。但從實(shí)際來(lái)看，這些項(xiàng)目尚難在短期內(nèi)給鐵礦石帶來(lái)較多新增需求。

　　鐵礦石港口庫(kù)存持續(xù)減少

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至1月4日，全國(guó)41個(gè)主要港口的鐵礦石庫(kù)存總量降至9824萬(wàn)噸，連續(xù)6周下降。一方面，由于鐵礦石價(jià)格持續(xù)下跌，鋼廠紛紛實(shí)行低原料庫(kù)存策略，對(duì)鐵礦石“隨買(mǎi)隨用”，貿(mào)易商進(jìn)口鐵礦石的數(shù)量有所減少；另一方面，由于近期鐵礦石價(jià)格一直在70美元/噸下方徘徊，環(huán)渤海港口的澳大利亞PB粉價(jià)格也跌至470—480元/噸，不少鋼廠從12月下旬開(kāi)始逐漸增加對(duì)低價(jià)礦石的采購(gòu)量。庫(kù)存減少令鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)。

　　礦商堅(jiān)持增產(chǎn)，鐵礦石供過(guò)于求局面難改

　　面對(duì)鐵礦石價(jià)格大幅下跌，國(guó)際鐵礦石生產(chǎn)商的信心卻毫不動(dòng)搖。淡水河谷、力拓和必和必拓這三大巨頭的鐵礦石生產(chǎn)成本不足50美元/噸，而FMG等的鐵礦石生產(chǎn)成本較高，因此鐵礦石價(jià)格越低，三大國(guó)外礦商就越堅(jiān)持?jǐn)U產(chǎn)，通過(guò)低成本將競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手?jǐn)D出市場(chǎng)。按照主要礦商的產(chǎn)量，預(yù)計(jì)2015年國(guó)際鐵礦石新增產(chǎn)能有望超過(guò)1億噸。

　　我國(guó)鐵礦石的產(chǎn)量增速也明顯超過(guò)需求增速。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年前11個(gè)月，國(guó)產(chǎn)鐵礦石原礦產(chǎn)量同比增長(zhǎng)4.8%。相對(duì)于下游生鐵產(chǎn)量同比僅增長(zhǎng)0.4%而言，鐵礦石市場(chǎng)供過(guò)于求的局面正在進(jìn)一步加劇。因此，從中長(zhǎng)期來(lái)看，鐵礦石價(jià)格必將繼續(xù)下跌，反彈都是兔子尾巴—長(zhǎng)不了。