7月14日國內(nèi)豆類出現(xiàn)了不同程度的下跌，其中， A1005合約收于3769點，下跌72點；M1005合約收于2930點，下跌87點，Y1005合約收于7622點，下跌152點。原油大幅下跌和壓榨數(shù)據(jù)低于預期等多重利空因素影響下，周五美豆類大幅下跌，周五CBOT大豆大幅下挫，其中，8月大豆收盤1100美分，下跌87.25美分；9月大豆收盤1024.5美分，下跌40.75美分；11月大豆開盤995美分，收盤981.5美分，下跌37.25美分。筆者認為國內(nèi)豆類面臨短期調(diào)整，八月上行趨勢不改。

　　影響因素分析

　　(一)宏觀經(jīng)濟面臨下行風險，寬松貨幣政策筆不變

　　11日國內(nèi)公布了一系列經(jīng)濟指標,最關(guān)注的即為七月的CPI和PPI,兩數(shù)據(jù)均出現(xiàn)了下降,分別為負1.8%和負8.2%.顯市國雖然在上半年實行了龐大的財政與貨幣擴張政策至少從現(xiàn)在的情況看還沒完全反應到實體經(jīng)濟中,并未引起通貨膨脹跡象.同時公布的七月的廣義貨幣供應量同比增加28.42%,七月的信貸規(guī)模較六月大幅下降,應該說是央行有意微調(diào)貨幣市場?；趪医衲闓DP保八目標，下半年國家依然會加大投入，所以通脹預期將會在下半年逐漸顯現(xiàn)。農(nóng)產(chǎn)品  （000061 股吧,行情,資訊,主力買賣）的價格有望進一步提高。

　　(二)美聯(lián)儲維持利率不變，美元指數(shù)可能進一步走弱

　　在上一周美聯(lián)儲議息會議，確定繼續(xù)保持低利率的決定，同時還承諾將繼續(xù)執(zhí)行3000億美元國債的回購計劃，預計要到10月份這項工作才能完成，表明美國政府并無意將量化寬松政策迅速退出市場，相反，他們將盡可能長時間地使市場的流動性不出現(xiàn)急劇性的變化。雖然通貨膨脹的威脅已經(jīng)日益臨近，但全球?qū)@個問題并沒有采取針對的措施，對決策者來說，經(jīng)濟復蘇的任務壓倒一切，也正因為這樣，未來的通脹可能比我們想象的嚴重的多。美國10年期國債收益率再次攀升至將近4%的水平，美聯(lián)儲上周不得不入市干預以降低利率水平，這使得美元短期內(nèi)再次走弱，估計在未來的一段時間，這樣的循環(huán)將不斷進行下去。

　　(三)美供需報告輕微利多，對后市起支撐作用

　　8月12日晚，美國農(nóng)業(yè)部公布8月份的大豆供需平衡表，美農(nóng)業(yè)部預測調(diào)低了2009-2010年度世界產(chǎn)量，其中，世界的產(chǎn)量預測值由7月份的234.73百萬噸調(diào)為243.07百萬噸。美國2009-2010年度產(chǎn)量由88.72萬噸調(diào)為87.07百萬噸。美新豆單產(chǎn)預計為41.7蒲式耳/英畝，低于市場預測的42.1蒲式耳/英畝均值，較2008/09年增加2.1蒲式耳?；诿绹?jīng)濟的好轉(zhuǎn)及美大豆的出口強勁，對于目前的調(diào)整不宜過分看空。

　　(四)國儲拋豆略微好轉(zhuǎn)，觀望情緒依然明顯

　　12日國家臨時存儲大豆在安徽糧食批發(fā)交易市場(黑龍江、吉林、內(nèi)蒙古設分會場)舉行，本次計劃交易大豆50.2642萬噸，其中：黑龍江300027噸、吉林100583噸、內(nèi)蒙古100921噸。拍賣價格與前三次拍賣價格相同，一等大豆3830 元/噸，二等大豆3790元/噸，三等大豆3750元/噸。 拍賣全部結(jié)果：其中吉林成交1.2547萬噸，黑龍江成交0.2491萬噸，總共成交1.5038萬噸，其余全部流拍，成交率為2.99%。這個量的確是讓市場有點失望，由于拍賣價格較高，對市場影響有限。

　　(五)東北產(chǎn)區(qū)災害不斷，有望成為后市炒作題材

　　國家防汛抗旱總指揮部辦公室表示，中國東北大豆產(chǎn)區(qū)干旱迅速加劇，干旱可能影響玉米和大豆等產(chǎn)量。截止8月11日，華北和東北地區(qū)大約437萬公頃農(nóng)作物受災。

　　(六)終端養(yǎng)殖業(yè)好轉(zhuǎn)為豆粕期價提供支撐

　　自國家啟動12萬噸凍豬肉收儲政策以來，豬肉價格連續(xù)8周上漲，較兩個月前上漲約10％左右，目前我國豬糧比價也已回升至6.31：1，已連續(xù)6周超過盈虧平衡點，在豬肉價格上漲的帶動下，肉雞和雞蛋價格也呈現(xiàn)偏強走勢，養(yǎng)殖主體存欄及補欄熱情也隨之向好，另外，“雙節(jié)消費”有望進一步帶動市場對肉蛋禽等農(nóng)副產(chǎn)品的需求，從而為其價格提供更大的上行空間。

　　(七)印度進口需求支撐油脂價格

　　6月份以來，印度累計降雨量與歷史同期相比不足率達到近三成，全國1/4的地區(qū)相繼宣布干旱，對印度甘蔗、大米、大豆等作物的播種和生長帶來嚴重影響。由于印度經(jīng)濟嚴重依賴農(nóng)業(yè)，今年雨季的7年來最嚴重的干旱可能導致印度經(jīng)濟增長降低2個百分點。由于干旱，截至8月13日，印度新作大豆播種面積1520萬英畝，較上年的1640萬英畝明顯下降。印度本年度前9個月植物油進口量已經(jīng)高達609萬噸，超過2007/2008年度560萬噸的進口量。預測印度本年度植物油進口總量將達到800萬噸，增幅將達到43%。印度的干旱及其巨大的油脂進口需求將對全球油脂價格尤其是棕櫚油價格繼續(xù)構(gòu)成支持。

　　(八)歷史數(shù)據(jù)顯示，八月走強概率較高

　　從以往歷史來看，隨著美國新豆上市的臨近，大型豆類企業(yè)為了新豆能賣高價，一般都會在期貨市場上做高價格，7、8、9月份大豆一般由弱逐漸轉(zhuǎn)強。在過去的幾年中，04、05、08年均有轉(zhuǎn)強的表現(xiàn)。8月大豆生長關(guān)鍵期，天氣因素會對產(chǎn)量產(chǎn)生很大影響，這將給市場炒作提供了非常多的題材。

　　總體而言，各國經(jīng)濟并沒有完全企穩(wěn)，經(jīng)濟復蘇仍是決策者的首要任務，通脹不可避免。豆類前期過快上漲導致近期豆類的下跌，主要因素是基本面沒有實質(zhì)性利好。美豆11月份合約在950附近有強支撐，因此不宜過分看空，操作上來講目前趨勢交易者多單仍可少量持有，短線交易者持振蕩思路進行操作，八月豆類上行趨勢不改。