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政策收緊 今年金價或?qū)⑿纬伞癡”形走勢

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2015-01-09 08:26:38 來源:華泰長城期貨
  美國經(jīng)濟的上揚提振美元走強預期,打壓美元金價走勢。我們認為,2015年美國消費擴張將帶動美國經(jīng)濟走強。盡管2014年個人實際可支配收入取得了4%的增長,但消費似乎并未跟上步伐,2014年1—11月美國消費同比增速僅為2.5%,低于長期趨勢。由于工資提速、財富效應、財政支出擴張以及能源價格的下跌,2015年美國消費提速是大概率事件。預計2015年美國消費同比增速將提高到3%或以上,消費擴張將帶動2015年美國經(jīng)濟走強。

  美國勞動力市場保持良好態(tài)勢,油價的逐步企穩(wěn)帶動通脹緩步回升。美國最新的ADP就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)積極,去年12月ADP就業(yè)人數(shù)增加24.1萬人,預期22.6萬人。11月新增非農(nóng)就業(yè)達到32.1萬人,失業(yè)率維持在6年來的低位5.8%。按照目前的勢頭,美國就業(yè)市場將創(chuàng)下1999年以來表現(xiàn)最好的一年。

  由于美國勞動力市場大幅改善,處于美聯(lián)儲政策目標的長期正常水平,市場更多的關(guān)注通脹變量對于美聯(lián)儲政策的影響。受油價下滑和美元走強的影響,美國通脹水平短期內(nèi)仍將處于低位。但是美聯(lián)儲FOMC會議發(fā)出了一些鷹派信號。12月會議紀要顯示,盡管預計通脹仍將低于目標水平一段時間,但委員們認為只要美國經(jīng)濟持續(xù)改善,低通脹不足以阻擋美聯(lián)儲加息步伐。因此,本已疲弱的金價近期將再次承壓。

  政策收緊大環(huán)境下,黃金難言結(jié)構(gòu)牛市

  一方面,市場普遍預期美聯(lián)儲將在今年年中左右開始加息,利率水平提升打壓金價。更為鷹派的費城聯(lián)儲主席Plosser認為,美國應在2014年第四季度把接近于零的利率上調(diào)至0.5%,并在2015年第二季上調(diào)至1.1%。隨著美聯(lián)儲在2014年年初開始縮減購債規(guī)模,去年10月結(jié)束本輪QE,金價維持弱勢振蕩的格局。雖然GFMS報告提出金價在1200美元/盎司附近的成本線,金價還是一度跌至1130美元/盎司一線。預計今年黃金市場的關(guān)注點仍將圍繞美聯(lián)儲何時加息的問題展開,中期內(nèi)美元金價整體弱勢格局難以改變。

  另一方面,前幾年美國對于貴金屬監(jiān)管的加強降低了國際市場上金價的波動。隨著美元走強,參與主體的逐漸離去,過去幾個月黃金的波動性才略有回升。

  中印黃金需求持穩(wěn),金價存在支撐

  在實物黃金需求方面,中國、印度的黃金需求占據(jù)主要部分。雖然去年前九個月中國大陸的黃金需求下滑了五分之一以上,但中國大陸自香港進口的黃金數(shù)據(jù)仍呈現(xiàn)出較為強勁的態(tài)勢。

  印度方面,黃金需求將穩(wěn)中有升。印度信貸評級機構(gòu)ICRA調(diào)查顯示,2015年印度國內(nèi)黃金珠寶首飾需求預計增速為10%。印度黃金珠寶零售行業(yè)調(diào)查預計,在消費者情緒不斷改善的情況下,國內(nèi)黃金首飾需求將增長至320億美元。我們預計,今年中印對于實物黃金需求仍比較樂觀,將對金價起到一定支撐。

  美聯(lián)儲在2004年進入加息周期時,于2004年6月30日、8月10日、9月21日、11月10日和12月14日連續(xù)五次分別將聯(lián)邦基金利率上調(diào)25個基點,使得美國短期利率水平升至2.25%。國際金價在2004年上半年弱勢振蕩之后,下半年開啟了逐步回升的走勢?;仡?004年上一輪美聯(lián)儲加息或許會有一些借鑒意義,今年金價或?qū)⑿纬伞癡”形走勢。
責任編輯:葉曉丹

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