近期，鐵礦石走勢(shì)頗為強(qiáng)勁，主力1505合約上周二封于漲停板，收復(fù)500元/噸重要關(guān)口，隨后三天有所回落。從基本面來(lái)看，雖然港口庫(kù)存略有回升，但鋼廠產(chǎn)量相對(duì)穩(wěn)定，鐵礦石供需基本平衡，對(duì)價(jià)格存在一定支撐。

鐵礦需求相對(duì)平穩(wěn)

近期，鋼廠產(chǎn)量雖然略有下降，但是總體仍處于高位，即鐵礦石需求量依然相對(duì)平穩(wěn)。

根據(jù)我們一線調(diào)研結(jié)果，目前鐵水到鋼坯環(huán)節(jié)確實(shí)虧損100—200元/噸，成材虧損并不嚴(yán)重，像熱卷、型鋼還有100—200元/噸的利潤(rùn)，目前的價(jià)格并不足以倒逼鋼廠減產(chǎn)。但由于鋼價(jià)仍有進(jìn)一步走低空間，市場(chǎng)對(duì)于后期鋼廠減產(chǎn)存在較強(qiáng)預(yù)期。

港口庫(kù)存略有上升

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至上周五，全國(guó)41個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存總量為9870萬(wàn)噸，周環(huán)比小幅增加46萬(wàn)噸。

鋼廠進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存可用天數(shù)由年初的35天下降至目前的24天，基本下降至近三年來(lái)的低位。換言之，春節(jié)前后鋼廠或多或少還存在一定的補(bǔ)庫(kù)需求，但是低庫(kù)存管理已經(jīng)成為鋼廠的主要策略，因此，預(yù)計(jì)補(bǔ)庫(kù)需求不會(huì)集中釋放，對(duì)礦價(jià)的提振作用有限。

鐵礦石現(xiàn)貨走勢(shì)平穩(wěn)

受鋼價(jià)下跌、鋼廠虧損面加大影響，鋼廠采購(gòu)原料的積極性不高，均小單采購(gòu)或者推遲采購(gòu)，鐵礦市場(chǎng)以弱勢(shì)運(yùn)行為主。

明年供給預(yù)期需要修正

2014年鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)單邊下跌，主要原因在于市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)幾年鐵礦石擴(kuò)產(chǎn)的預(yù)期不斷升溫。

從相關(guān)數(shù)據(jù)看，2014年年底，當(dāng)普氏鐵礦石指數(shù)跌至70美元/噸附近時(shí)，主流礦山在2015、2016年可釋放產(chǎn)能調(diào)整為2.5億噸，除去非主流礦山減少5000萬(wàn)噸可投放產(chǎn)能，國(guó)內(nèi)礦山減少3000萬(wàn)噸可投放產(chǎn)能，整體預(yù)計(jì)未來(lái)兩年還有1.7億噸的可投放鐵礦石產(chǎn)能。如果普氏鐵礦石指數(shù)跌至60美元/噸，主流礦山中會(huì)有部分產(chǎn)能會(huì)推遲投產(chǎn)。我們預(yù)計(jì)主流礦山2015、2016年潛在產(chǎn)能投放量降至2億噸，考慮到非主流礦山減產(chǎn)5500萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)礦山減產(chǎn)3000萬(wàn)噸，則未來(lái)兩年潛在產(chǎn)能過(guò)剩1.15億噸，這一數(shù)值比2014年年初的預(yù)期有所下降。

鐵礦石以區(qū)間振蕩為主

近期，鐵礦石期貨出現(xiàn)修復(fù)貼水行情，整體走勢(shì)相對(duì)強(qiáng)勁。后期市場(chǎng)利好有：一季度礦山發(fā)貨量會(huì)是全年相對(duì)較少的，供給壓力不會(huì)很大；同時(shí)，一季度是南半球?yàn)?zāi)害天氣高發(fā)時(shí)期，供給或受到一定影響。而利空在于，目前鋼價(jià)持續(xù)下跌且未見企穩(wěn)跡象，部分鋼廠已經(jīng)出現(xiàn)虧損，后期不排除鋼廠減產(chǎn)的可能，而鋼廠減產(chǎn)對(duì)鐵礦石需求無(wú)疑將造成沖擊。在多空因素交織情況下，預(yù)計(jì)鐵礦石仍將以區(qū)間振蕩為主，難有趨勢(shì)性行情。