近段時(shí)間以來，螺紋鋼期貨一直在低位振蕩，資金持續(xù)流出，現(xiàn)貨價(jià)格也維持弱勢。

　　上游方面，經(jīng)歷了年初的小幅反彈之后，鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格目前重回弱勢，上周港口鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格下跌20元/噸。之前市場曾寄希望于港口庫存下降能帶動鐵礦石價(jià)格回升，不過，雖然港口鐵礦石庫存一度降至1億噸以下，但近兩周的庫存環(huán)比又小幅上漲，礦山的鐵礦石發(fā)貨量重新回到高位，后期鐵礦石庫存繼續(xù)增加是大概率事件。

　　目前，鋼廠對于鐵礦石的采購策略是隨采隨用，并未出現(xiàn)大規(guī)模的囤貨行為，鐵礦石現(xiàn)貨出貨情況仍不理想。鐵礦石價(jià)格下跌并未使得四大礦山減少產(chǎn)量，由于自身有邊際成本較低的優(yōu)勢，預(yù)計(jì)四大礦山2015年將采取擴(kuò)張的戰(zhàn)略，在此條件下，部分高價(jià)國產(chǎn)礦和非主流礦會被擠出市場，鐵礦石的價(jià)格重心將進(jìn)一步下移。

　　現(xiàn)貨方面，中鋼協(xié)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，1月上旬全國預(yù)估粗鋼產(chǎn)量為219.97萬噸，較2014年12月下旬降低10萬噸。同時(shí)，根據(jù)我們的測算，鋼廠生產(chǎn)螺紋鋼的噸鋼毛利由正轉(zhuǎn)負(fù)，目前為-21元/噸，再加上環(huán)保政策的施壓，鋼廠不得不壓縮產(chǎn)能，市場供給壓力明顯下降。

　　不過，與供給相比，螺紋鋼的需求下降更為明顯，入冬以來，北方地區(qū)工地開工率逐步萎縮，南方市場螺紋鋼價(jià)格受到北方低價(jià)資源的沖擊，市場信心極度低迷，鋼材貿(mào)易商開始大量拋貨，現(xiàn)貨價(jià)格大幅回調(diào)。

　　宏觀面來看，國家統(tǒng)計(jì)局日前公布的數(shù)據(jù)顯示，2014年12月我國70個(gè)大中城市中，66個(gè)城市新建商品住宅價(jià)格環(huán)比下降，結(jié)束了連續(xù)3個(gè)月70城房價(jià)全部環(huán)比下跌的局面。受前期信貸政策調(diào)整、央行降息、年底開發(fā)商為消化庫存加大推盤力度等多重因素影響，房地產(chǎn)成交攀升，房價(jià)環(huán)比跌幅繼續(xù)收窄，樓市下行壓力得到階段性緩解。

　　1月16日，銀監(jiān)會就《商業(yè)銀行委托貸款管理辦法（征求意見稿）》公開征求意見。文件主要是要求銀行不得對委托貸款承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)，并且嚴(yán)禁委托貸款從事債券、期貨、金融衍生品、理財(cái)產(chǎn)品、股本權(quán)益等投資。以上政策的出發(fā)點(diǎn)仍然是針對目前資金不能有效進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的狀況，通過規(guī)范委托貸款，能夠使資金流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，達(dá)到金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的目的，這將在一定程度上緩解鋼鐵企業(yè)資金緊張的問題。

　　綜上，螺紋鋼現(xiàn)貨市場供需兩不旺，宏觀政策層面給市場帶來一定的良好預(yù)期，在經(jīng)歷前期的大幅下挫之后，市場做空動能減弱，空頭獲利回吐，持倉量大幅降低。目前，資金對螺紋鋼的關(guān)注度下降，市場多空雙方力量相對均衡，未來一段時(shí)間，螺紋鋼價(jià)格弱勢振蕩將持續(xù)。