過去的2014年，棉粕行情1-3月份穩(wěn)中回落，而4-6月份大幅反彈上行，然后整個下半年是沖高回落走勢。只是到了2014年年底，價格才稍稍止跌，并略有反彈。綜合評價2014，總體氛圍悲觀，價格振蕩下跌。那么2015年，棉粕該怎么走?市場認(rèn)為，2015年利空因素仍占據(jù)主導(dǎo)，棉粕易跌難漲。

　　第一，全球大豆產(chǎn)量有望再創(chuàng)新高，利空蛋白粕市場。

　　由于2014年秋季上市的美國大豆大獲豐收，美國大豆豐產(chǎn)壓力的消化需要時間。而2015年美國農(nóng)民繼續(xù)加大大豆播種面積也將成為大概率事件。截止目前為止，南美天氣良好，下季南美大豆及美國大豆再獲豐收的可能性也較大，產(chǎn)量增幅仍將較大，需求方面很難跟上產(chǎn)量的增長步伐。而中國反腐力度加大，“八項規(guī)定”的出臺對餐飲業(yè)的影響明顯，中國對肉禽類及蛋白粕需求的增速明顯放慢，頭號大豆消費國?中國對大豆需求的增速也將放緩。預(yù)計2014-2015年度美國CBOT大豆主體波動區(qū)間將在850-1200美分。全球大豆價格走勢不容樂觀，將對豆粕價格形成利空壓力，從而拖累棉粕市場。

　　第二，2015年養(yǎng)殖業(yè)或仍低迷不振。

　　2014年是困難重重和極具考驗的一年。隨著八項規(guī)定的進(jìn)一步實施，豬肉高端消費受到抑制，居民飲食習(xí)慣以及觀念發(fā)生改變，肉類消費更加趨于多樣化，豬肉消費增幅放緩，水產(chǎn)品、禽蛋等替代消費不斷加強(qiáng)，節(jié)日期間豬肉消費量增幅不明顯，終端豬肉需求持續(xù)低迷，2014年以來豬肉消費市場持續(xù)低迷，旺季不旺;生豬價格提前下跌，春節(jié)前不漲反跌;養(yǎng)殖利潤快速減少，生豬養(yǎng)殖持續(xù)虧損，虧損程度之深，歷史罕見，且冬季口蹄疫又開始肆虐，生豬、能繁母豬存欄量在2014年均有不通程度下降，從生豬存欄環(huán)比變化率來看，截止到2014年11月份，有6個月下降，5個月上升，1個月持平。下降的幅度明顯大于上升的幅度。從生豬存欄環(huán)比變化率來看，截止2014年12月份，國內(nèi)生豬存欄量42154萬頭，較去年同期47421萬頭減少294萬頭，降幅0.6%，國內(nèi)能繁母豬存欄量4289萬頭，較去年同期5015萬頭減少726萬頭，降幅14.48%，低于3年平均的4797萬頭。因此2015年上市生豬供應(yīng)量水平下降，即存欄量下降。家禽方面，2014年12月下旬，全國陸續(xù)有多地出現(xiàn)H7N9的禽流感感染病例，部分地區(qū)已經(jīng)開始集中銷毀受病毒感染的家禽。對于與家禽養(yǎng)殖密切相關(guān)的飼料行業(yè)來說，這一形勢不得不引起重視。目前，國內(nèi)飼料行業(yè)仍未從2014年價格大幅波動的沖擊中恢復(fù)過來，如果禽流感繼續(xù)蔓延，國內(nèi)飼料行業(yè)將再遭打擊。如果今年再經(jīng)歷一次較大規(guī)模的禽流感，將會對養(yǎng)殖行業(yè)特別是中小養(yǎng)殖戶造成信心上的沖擊，可能未來2年至3年元氣都將難以恢復(fù)。市場對2015年市場仍表示悲觀心態(tài)。

　　第三，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐緩慢。

　　2014年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐弱于預(yù)期，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭較好，但歐元區(qū)和日本經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)停滯不前現(xiàn)象;受金融動蕩及地緣政治危機(jī)影響，新興經(jīng)濟(jì)體增速繼續(xù)放緩，但改革力度較大的印度經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)較好;發(fā)達(dá)國家物價低位徘徊，新興經(jīng)濟(jì)體仍存在較大通脹壓力;全球貿(mào)易低速增長，貿(mào)易保護(hù)主義不斷抬頭。2015年，再工業(yè)化有望推動美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)擴(kuò)張，結(jié)構(gòu)調(diào)整將會促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但美國貨幣政策正?；瘜π屡d市場形成一定沖擊，發(fā)達(dá)國家高負(fù)債及主要經(jīng)濟(jì)體潛在增長率下移也將對世界經(jīng)濟(jì)構(gòu)成一定不利影響。預(yù)計2015年世界經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)將好于2014年，但仍屬緩慢復(fù)蘇。具體就中國而言，2015年國內(nèi)將維持經(jīng)濟(jì)平緩下滑的局面。

　　綜上所述，市場對2015年棉粕的展望：由于全球大豆豐收，大豆到港成本降低，豆粕價格震蕩下滑，2015年棉粕價格走勢也不容樂觀，全年或在低位區(qū)域震蕩徘徊，但跌幅或小于2014年。

　　1、2015年1月份，由于豆粕跌幅較大，棉粕價格受累緩步下滑。

　　2、2-5月份國內(nèi)養(yǎng)殖需求是淡季，屆時豆粕市場仍有可能下滑，或?qū)⑼侠勖奁尚星?。只是，棉籽供?yīng)也已到后期，將限制棉粕跌速及下跌空間，按棉粕與豆粕的正常比價，棉粕價格有跌至2000-2200元/噸區(qū)域的風(fēng)險。

　　3、2015年6月-8月份棉粕可能因供應(yīng)量大幅下降及美國大豆生長期的天氣炒作出現(xiàn)適度反彈上漲行情。

　　4、市場開始關(guān)注2015年棉花、棉籽產(chǎn)量，預(yù)計2015年棉籽產(chǎn)量將進(jìn)一步下降，或限制9月份以后棉粕跌勢。但棉粕由于是小品種，較難走出獨立行情，注定是跟隨品種，主要跟隨豆粕走勢。2014年9月份以后的棉粕行情走勢主要取決于新上市的美國大豆產(chǎn)量情況。市場預(yù)期今年美國大豆播種面積將擴(kuò)大，如果沒有出現(xiàn)大的惡劣天氣，美國大豆如期再獲豐收，屆時豆粕價格將再出現(xiàn)較大的下跌，新棉粕上市后價格也可能再度下跌。但如果生長期間，美豆出現(xiàn)惡劣天氣導(dǎo)致減產(chǎn)，則下半年棉粕價格走勢或好于預(yù)期。因此，市場預(yù)計2015年全年黃河流域40蛋白棉粕主要波動區(qū)間在1900-2500元/噸一線。