國際黃金價格2014年整體寬幅震蕩,黃金供應(yīng)較平穩(wěn),首飾需求大幅下滑,未出現(xiàn)2013年首次價格大跌后的搶購現(xiàn)象,金幣金條的零售投資下滑明顯,ETF庫存保持緩慢減少的狀態(tài),制造業(yè)需求和官方購金較平穩(wěn),二、三季度總體處于凈過剩狀態(tài)。 從我國民眾投資黃金來看,仍以實物為主,而交易黃金白銀更多的是短線,種種跡象表明國內(nèi)黃金白銀市場在發(fā)展壯大,但尚不成熟,在國際市場中不占據(jù)主導(dǎo)地位。 鑒于人民幣尚未自由兌換、國際化尚處于起步階段等因素,中國目前仍不具備黃金白銀的定價權(quán),2015年我們?nèi)孕柚饕P(guān)注美國。 今年預(yù)計美國經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇,經(jīng)濟復(fù)蘇生產(chǎn)性金融資產(chǎn)收益看好,增加了投資黃金的機會成本,經(jīng)濟貨幣信心良好加上低通脹甚至通縮的擔(dān)憂,使得黃金最重要的抗通脹作用無從發(fā)揮。 因此2015年黃金首飾需求或平穩(wěn),零售投資需求可能進(jìn)一步下滑,未來甚至可能出現(xiàn)凈賣出,目前ETF持倉量較低,預(yù)計未來維持緩慢減持狀態(tài),央行[微博]購金方面鑒于新興市場貨幣和外匯儲備的壓力或面臨壓力。若無重大意外發(fā)生,黃金在 2015年恐沒有太多的理由逆轉(zhuǎn)目前的下跌趨勢,但由于經(jīng)濟復(fù)蘇并非一帆風(fēng)順,投資需求已經(jīng)大幅下降,故價格在下跌過程中將會有反復(fù)并限制跌幅。 由于投資熱情下降,波動率方面預(yù)計保持平穩(wěn)。黃金在2013和2014年圍繞1300美元/盎司震蕩,預(yù)計今年將圍繞1200美元/盎司震蕩下跌,建議投資者以中線做空為主。目前交易所雖然沒有推出黃金期權(quán)交易,但已有期貨公司推出了場外商品期權(quán)業(yè)務(wù),投資者也可以選擇使用場外黃金期權(quán)來進(jìn)行投機交易或者風(fēng)險對沖,期權(quán)交易可以放大交易杠桿,提高資金利用率。 對于保守的投資者,建議可買入看跌期權(quán)以期獲得較大收益,該策略風(fēng)險有限,收益可能性極大,需綜合考慮期權(quán)價格和執(zhí)行價格兩個方面的因素進(jìn)行選擇。對于資金量較小并且較保守的投資者,可選擇熊市價差期權(quán),即買入某一執(zhí)行價格的看跌期權(quán)并賣出較低執(zhí)行價格相同到期日的看跌期權(quán)。因為一個月的時間較短,價格跌幅可能不會太大,另該策略投資較小,收益有限風(fēng)險有限。
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