2月4日鄭糖1505合約沖高回落，持倉減18320手至601774手；鄭糖1505合約日線圖高位震蕩，30分鐘圖中要跌破該震蕩區(qū)間，則需要美糖03合約跌破14美分才能跟隨。美糖03合約2月3日沖高回落，上方壓力較為強勁，短期關(guān)注14美分的表現(xiàn)。

現(xiàn)貨報價：柳州：中間商報價4870元/噸，上調(diào)30元/噸，成交清淡；部分糖廠倉庫車板報價4900元/噸；站臺報價4900-4930元/噸，上調(diào)10元/噸，成交清淡。南寧：中間商報價4800-4880元/噸，上調(diào)50-60元/噸，成交清淡；部分糖廠站臺報價4850元/噸，上調(diào)10元/噸，成交一般；廠倉車板報價4810-4860元/噸，下調(diào)10元/噸，成交清淡。

消息面：廣西截止1月底累計產(chǎn)糖324萬噸，同比減少106萬噸，累計銷售195萬噸，同比增18萬噸，工業(yè)庫存129萬噸，同比減124萬噸。其中1月份單月產(chǎn)糖185萬噸，同比減85萬噸，銷售111萬噸，同比增51萬噸。糖廠開榨推遲是糖產(chǎn)量減少的根本原因，1月單月銷售增加需要靠鄭糖1501合約逼倉等因素。

國際方面，巴西中南部甘蔗種植帶將迎來較強降雨，需密切關(guān)注。泰國天氣晴好利于甘蔗壓榨，隨著生產(chǎn)推進泰國糖出口壓力也將增加并對國際糖市構(gòu)成壓制。印度食品部已擬定印度原糖出口補貼政策方案，提議出口140萬噸食糖，補貼4000盧比/噸，本周政府將表決，預計通過的可能性大。

綜述：美糖03合約沖高回落，本周巴西降雨及印度原糖出口補貼政策是核心因素，時間點周五較為關(guān)鍵。當前內(nèi)強外弱的格局使得配額外進口糖已有豐厚利潤，關(guān)注國內(nèi)企業(yè)進口訂貨情況。如進口大量增加，國內(nèi)糖價將更隨國際糖價運行，當前的不緊密也是由于進口并未啟動導致。當前內(nèi)外價差巨大也將壓制鄭糖的強勢。操作上，積極參與短線，可適當持有適量空單。