煤電談判新模式

2015年神華集團(tuán)提出了季度定價模式：即一季度掛牌價格520元/噸；第二季度以后的定價模式為：上季度神華掛牌價*0.3+上季度環(huán)渤海指數(shù)均價*0.7，大客戶可在此基礎(chǔ)上優(yōu)惠10元/噸。從第二季度開始，港口煤炭價格由生產(chǎn)企業(yè)期望銷售價格與消費(fèi)企業(yè)市場實(shí)際采購價格兩部分構(gòu)成，其中70%價格決定權(quán)交給了市場。這種定價模式一方面維持了煤炭現(xiàn)貨貿(mào)易價格的相對穩(wěn)定，另一方面也相對順應(yīng)了市場和電力企業(yè)的要求。此次神華集團(tuán)提出的定價機(jī)制的轉(zhuǎn)變嘗試，是神華集團(tuán)等大型企業(yè)對部分煤炭定價權(quán)和話語權(quán)的讓渡，邁出煤炭市場化定價實(shí)質(zhì)性的一步，對我國動力煤定價機(jī)制將產(chǎn)生深遠(yuǎn)積極影響。

但同時我們也發(fā)現(xiàn)根據(jù)環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)的定價也存在著一些弊端，環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)是以秦皇島港、天津港、曹妃甸港、京唐港、國投京唐港和黃驊港等6個環(huán)渤海港口動力煤平艙價格為基礎(chǔ)，經(jīng)統(tǒng)計(jì)處理后得出各港口、各煤種價格水平及變化幅度，并最終集中體現(xiàn)為環(huán)渤海5500大卡動力煤平均價格。神華集團(tuán)從環(huán)渤海幾個港口裝船通過水路運(yùn)往華東和東南沿海地區(qū)的煤炭（下水煤）數(shù)量占比達(dá)40%，中國中煤下水煤占比也近20%。環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)的一部分基礎(chǔ)數(shù)據(jù)正是來自這些大型的煤炭集團(tuán)，這些集團(tuán)可通過調(diào)整自己的報(bào)價控制指數(shù)，進(jìn)而主導(dǎo)煤炭市場走勢。比如2013年年底，為提高煤炭價格談判的話語權(quán)，發(fā)煤企業(yè)紛紛大幅上調(diào)煤價，造成煤價虛高。

動力煤買方市場特征明顯

相對于過去幾年煤炭企業(yè)的強(qiáng)勢，今年的煤電談判不管是從長協(xié)談判敲定的時機(jī)，還是最終敲定的價格來看，都是煤企一方作處了讓步。而買方市場這一格局仍將延續(xù)下去?？傮w來看，我們認(rèn)為動力煤價格在2015年將會呈逐漸下跌、低位波動運(yùn)行的態(tài)勢，大幅上漲的基礎(chǔ)基本不存在。影響2015年動力煤價格走勢的因素主要有3點(diǎn)。一是下游電力、鋼鐵等主要耗煤行業(yè)在經(jīng)濟(jì)總量繼續(xù)縮減運(yùn)行的前提下，相對于經(jīng)濟(jì)總量過剩的電力及鋼鐵產(chǎn)能利用率也必將在低水平運(yùn)行態(tài)勢。低產(chǎn)能利用率將直接拉低煤炭需求總量。二是隨著國家對環(huán)境保護(hù)力度的加大，煤炭產(chǎn)品在一次性能源結(jié)構(gòu)中的比例將出現(xiàn)進(jìn)一步滑落，由原來70%左右下降至未來的60%比例或者更低。三是煤炭限產(chǎn)影響，當(dāng)前國內(nèi)煤炭限產(chǎn)已經(jīng)取得一些階段性成果，但能否長期保持與需求對等的產(chǎn)量格局，地方保護(hù)主義是否重現(xiàn)仍存在不少變數(shù)。

我們預(yù)測中長期煤炭市場運(yùn)行格局將以下行基調(diào)為主，不排除政策等因素作用下，出現(xiàn)局部小幅的反彈。 但可以肯定的是，動力煤行業(yè)買方市場的格局將持續(xù)很長一段時間。