進入2月后，鋼材現(xiàn)貨市場進入企穩(wěn)通道，這也為超跌的熱卷期價帶來利好。伴隨著年后積極的寬松政策和終端需求的回暖，熱卷現(xiàn)貨市場走強的概率偏大。因此，在經(jīng)歷了近一月的振蕩蓄勢后，熱卷期貨在利好支撐下或迎來一波漲幅。

宏觀面持續(xù)向好，利多工業(yè)品

進入2015年，發(fā)改委各項基建項目的批復(fù)、央行正面回應(yīng)寬松周期的開啟以及最新決策層不斷強調(diào)重大經(jīng)濟決策的落地，國家刺激政策的腳步并未停止。在2015年一季度經(jīng)濟下滑壓力比以往更大的背景下，后期政策面需要更多的刺激政策來穩(wěn)定經(jīng)濟增長，以確保經(jīng)濟的平穩(wěn)前行和改革的成功展開。寬松積極的政策將帶動后期市場信心回暖，利好過度超跌的黑色金屬期貨。

鐵礦石價格堅挺，成本端支撐

中鋼協(xié)公布的數(shù)據(jù)顯示，1月中旬，重點鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量下降5.09%，至169.41萬噸，旬環(huán)比減少9.1萬噸。不過，根據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計，上周全國41個主要港口鐵礦石庫存總量為9848萬噸，環(huán)比統(tǒng)計數(shù)據(jù)下降129萬噸。近期粗鋼產(chǎn)量小幅下滑，但鐵礦石庫存也在下滑，一方面說明鋼廠在補庫存，另一方面反映出外礦供應(yīng)壓力短缺有所緩解。

年后鋼廠大量復(fù)產(chǎn)勢在必然，粗鋼產(chǎn)量的大幅增加將增加對鐵礦石原料的需求。同樣，近期鋼廠小幅補庫也未改變礦石庫存偏低的現(xiàn)狀，在進口礦未大量到港的背景下，偏低的港口庫存和穩(wěn)健的鋼廠需求，對熱卷價格的利好支撐更加明顯。

后市上漲概率仍大

熱卷自去年12月開始進入快速下跌通道，全國現(xiàn)貨市場跌幅在400—600元/噸左右。以上海沙鋼報價為例，自12月的平均3000元/噸跌至2月中旬的2550元/噸附近，跌幅高達450元/噸，遠遠超出市場預(yù)期。近兩個月，熱卷價格快速下跌，究其原因在于進入淡季后需求放緩和供應(yīng)壓力增加。但年后開春，隨著終端需求的陸續(xù)釋放，補庫存的展開，將對熱卷價格形成利好支撐。

隨著熱卷現(xiàn)貨價格的快速下跌，期貨價格也應(yīng)聲回落。HC1505合約自12月的3000元/噸高位跌至1月底的2544元/噸低點，跌幅最高達450元/噸。不過，在這一輪快速下跌后，由于現(xiàn)貨價格的企穩(wěn)以及低位買盤資金的涌入，熱卷期價在2544—2600元/噸區(qū)間獲得了企穩(wěn)契機。伴隨著節(jié)后需求的回暖，后期熱卷上漲概率仍大。

綜上所述，利空出盡后，利多顯現(xiàn)，熱卷期價后市或蓄勢走強。操作上，已持有HC1505合約多單者，可持有至年后，止損位在2544元/噸。未入場者，在2610—2616元/噸支撐處買入，止損30—50點，年后看至2800—3000元/噸。