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消費(fèi)淡季 年中前黃金上漲仍難期

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2015-02-26 09:33:36 來源:南華期貨
進(jìn)入2015年以來,黃金走勢趨勢性有所增強(qiáng)。截止2月12日前,黃金走勢總體可以劃分成兩個(gè)階段。第一階段為年初至1月22日的快速上漲階段,金價(jià)從1170美元/盎司,上漲至1300美元/盎司附近,漲幅超過11%;第二階段則為此后至今的持續(xù)下跌階段,截止2月12日,金價(jià)已經(jīng)回落至1220美元/盎司,并大部分回吐第一階段的漲幅。

我們認(rèn)為,避險(xiǎn)情緒是黃金第一階段上漲的主推手。該期間,無論是希臘激進(jìn)左翼政黨Syriza贏得總統(tǒng)大選促發(fā)的希臘退歐風(fēng)險(xiǎn)、烏克蘭政局持續(xù)動亂、瑞士央行放棄歐元兌瑞郎下限、還是油價(jià)跌破50美金/桶等因素,皆向市場注入了恐慌因素。其中芝加哥期權(quán)交易所VIX指數(shù)亦在1月15日時(shí)觸頂22.4,而近一年平均值僅為14.6。黃金則作為傳統(tǒng)的避險(xiǎn)資產(chǎn),跟隨美債及美元齊揚(yáng)。當(dāng)然,包括歐元區(qū)在內(nèi)的多國及地區(qū)央行聯(lián)袂寬松引發(fā)的貨幣貶值擔(dān)憂,亦對黃金的上漲功不可沒。

但市場避險(xiǎn)需求往往是短暫的。隨著諸多風(fēng)險(xiǎn)事件的紛紛落地,短期支撐因素消失殆盡,市場避險(xiǎn)情緒亦大幅回落,截止2月12日,恐慌指數(shù)VIX指已經(jīng)下跌至15.5,接近一年來均值。此期間黃金急轉(zhuǎn)直下,市場核心焦點(diǎn)亦重新轉(zhuǎn)回實(shí)際利率因素—即美聯(lián)儲加息問題上。從行情走勢亦不難發(fā)現(xiàn)這種市場焦點(diǎn)的轉(zhuǎn)移。1月29日黃金重挫之后,受1月30日美國公布的GDP數(shù)據(jù)不及預(yù)期影響,黃金強(qiáng)勢收復(fù)前一交易日失地,此后一周走勢謹(jǐn)慎。但在接下來的2月9日,美國強(qiáng)勁的非農(nóng)以及薪資數(shù)據(jù)熄滅了多頭的最后一根稻草,黃金快速下破并全日最大跌幅超過40美金。美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及美聯(lián)儲官員的表態(tài)儼然重新成為黃金漲跌的觸發(fā)器。

后市來看,希臘退歐風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)降低,希臘與債權(quán)人在相互試探后,有望彼此退讓并達(dá)成妥協(xié),以降低自身風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)2月12日彭博社報(bào)道:政府官員稱已就德國和希臘尋求在救助協(xié)議上達(dá)成共識,以繼續(xù)希臘救助項(xiàng)目。德國不會堅(jiān)持要求希臘滿足當(dāng)前救助項(xiàng)目中的每項(xiàng)條款;希臘也準(zhǔn)備履行預(yù)算盈余要求,并在私有化問題上妥協(xié)。默克爾稱,在利大于弊的情況下會作出妥協(xié)。于此同時(shí),烏克蘭問題也在當(dāng)日有了明顯進(jìn)展,烏克蘭政府已與反對派達(dá)成?;饏f(xié)議。盡管這些問題在接下來的開展過程中仍可能反復(fù),但隨著時(shí)間的推移,他們對市場情緒的影響力將繼續(xù)減弱,市場避險(xiǎn)情緒料難以再次明顯抬頭,除非事件發(fā)生質(zhì)的惡化,比如美國向?yàn)蹩颂m提供致命武器等,但目前來看這種可能性仍極低。

相反,美聯(lián)儲將在接下來將頻頻亮相。本月19日,美聯(lián)儲將公布1月份FOMC會議紀(jì)要;同月24日,美聯(lián)儲主席耶倫還將分別趕赴參議院及眾議院發(fā)表半年度證詞;最牽動市場神經(jīng)的則將是自3月17日開始,并維持兩天的美聯(lián)儲FOMC會議以及會后新聞發(fā)布會,如果美聯(lián)儲在本次FOMC聲明中去掉“耐心”一詞,則將暗示美聯(lián)儲極可能自6月份開始升息,而這料重挫黃金并加速黃金見底。目前市場對美聯(lián)儲升息時(shí)點(diǎn)預(yù)期的主流想法為今年9月份甚至往后。

2月份以來,已有多位具有2015年美聯(lián)儲投票權(quán)的官員表態(tài)鷹派。2月10日,美聯(lián)儲里奇蒙德地區(qū)聯(lián)儲主席Jeffrey Lacker首次明確提出美聯(lián)儲應(yīng)在今年6月加息;而舊金山地區(qū)聯(lián)儲主席John Williams也表示美聯(lián)儲加息時(shí)間點(diǎn)越來越近;美聯(lián)儲費(fèi)舍爾(Richard Fisher) 2月11日亦表示,疲弱的通脹預(yù)期不應(yīng)使加息推遲,在達(dá)到充分就業(yè)后,推遲加息很危險(xiǎn)。

即使美聯(lián)儲不在今年6月份升息,美聯(lián)儲升息這一“炸彈”仍將成為懸在投資者頭上的一把劍,黃金以時(shí)間換空間的震蕩走勢成為較大可能。但上漲走勢仍難期。

另外步入3月份后,中、印等國黃金消費(fèi)也將進(jìn)入淡季,在今年6月份之前,仍看不到黃金上漲的支撐因素。
責(zé)任編輯:葉曉丹

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