從最近5年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，春節(jié)后一個(gè)月，焦炭?jī)r(jià)格持續(xù)走跌的概率更大。2015年，在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)背景下，鋼材終端需求尚無起色，自下而上的傳導(dǎo)機(jī)制導(dǎo)致焦炭?jī)r(jià)格進(jìn)入下行通道。另一方面，焦炭中短期供給仍較為寬松，供給過剩頑疾難消，焦炭弱勢(shì)格局仍將持續(xù)。

2月以來，鋼材價(jià)格持續(xù)下跌，鋼廠及社會(huì)庫(kù)存持續(xù)回升，市場(chǎng)再度進(jìn)入主動(dòng)去庫(kù)存階段。春節(jié)前后鋼廠減產(chǎn)，但需求端也進(jìn)入萎縮周期，供應(yīng)寬松格局未改，這可以從以下幾方面得到驗(yàn)證：一是房地產(chǎn)市場(chǎng)投資下滑尤為明顯。去年12月，房地產(chǎn)新增投資累計(jì)增幅跌至10.3%，創(chuàng)8個(gè)月新低。同時(shí)，住宅新開工面積出現(xiàn)較大幅度下滑。雖然三季度以來，政策層面有所放松，但整個(gè)行業(yè)高庫(kù)存以及之前剛性需求的集中釋放，決定了房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)入內(nèi)生性調(diào)整周期。二是終端的汽車、工程機(jī)械等行業(yè)在經(jīng)濟(jì)下滑背景下，產(chǎn)量也出現(xiàn)明顯下滑。三是基建板塊雖維持稍好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但政策托底意圖更為明顯，難以帶動(dòng)整個(gè)鋼鐵市場(chǎng)出現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)。因此，未來一個(gè)月，如果沒有宏觀政策刺激，鋼材市場(chǎng)需求仍處于萎縮通道之中。

2月，從產(chǎn)地至港口，焦炭?jī)r(jià)格經(jīng)歷了一輪全面下調(diào)，累計(jì)幅度約30—50元/噸。從區(qū)域差異看，港口調(diào)價(jià)幅度稍大，內(nèi)地與港口價(jià)差有所收窄，并疊加出口形勢(shì)同比好轉(zhuǎn)、汽車運(yùn)費(fèi)下滑，將刺激內(nèi)地貨源向港口流動(dòng)。目前焦炭?jī)r(jià)格已經(jīng)跌至2006年以來的最低，市場(chǎng)預(yù)測(cè)焦炭?jī)r(jià)格下跌空間十分有限，但不代表價(jià)格已至跌無可跌的境地，更不意味著價(jià)格存在上行動(dòng)力。原因在于：一是煤炭?jī)r(jià)格仍將維持下跌態(tài)勢(shì)，焦炭成本中樞仍將下移。二是從中上游看，焦炭行業(yè)去庫(kù)存確實(shí)較為順暢，但下游及終端產(chǎn)品折算庫(kù)存持續(xù)回升，中期內(nèi)焦炭剛性需求將受到壓縮。除非需求出現(xiàn)超預(yù)期好轉(zhuǎn)，否則焦炭?jī)r(jià)格的任何反彈都只能是曇花一現(xiàn)。

受經(jīng)濟(jì)增速放緩、銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好降低以及人民幣貶值等因素影響，市場(chǎng)資金面持續(xù)緊張。對(duì)于“高污染、高能耗”的焦化行業(yè)而言，在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)下滑背景下，企業(yè)融資渠道更為匱乏，資金成本攀升，焦化企業(yè)唯有保持一定的產(chǎn)量，才能實(shí)現(xiàn)資金順利周轉(zhuǎn)。此外，隨著國(guó)際原油價(jià)格回升，國(guó)內(nèi)甲醇等化工品持續(xù)反彈，但國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格節(jié)節(jié)下跌，煤化工品生產(chǎn)利潤(rùn)有望在未來的一個(gè)月持續(xù)復(fù)蘇，焦炭產(chǎn)量可能隨甲醇等價(jià)格上漲被動(dòng)得到提升。

總之，當(dāng)前的焦炭上下游產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)行態(tài)勢(shì)，顯然不足以為焦炭?jī)r(jià)格上漲提供邏輯基礎(chǔ)。