本周期現(xiàn)兩市可謂上演過(guò)山車(chē)走勢(shì)，在八月儲(chǔ)備問(wèn)題迷霧散盡資金井噴式退漲白糖期現(xiàn)價(jià)格后，在上周沖高折返后本周在現(xiàn)貨的領(lǐng)跌下，期貨市場(chǎng)從技術(shù)形態(tài)上回補(bǔ)了前期跳空的缺口，有回調(diào)的要求。

主力合約1005，一周上漲410點(diǎn)漲幅達(dá)9.23%，總成交量8，590，978手， 持倉(cāng)量546，588手，較上一周分別上漲58.88%和12..33%。

本周白糖走勢(shì)跌宕起伏，周初資金急拉，隨后多單有減持，空單加碼，在周五下調(diào)中減倉(cāng)較為突出。

二、動(dòng)因分析

1、地方儲(chǔ)備陸續(xù)出庫(kù)，市場(chǎng)暫時(shí)進(jìn)入消化期

在廣西地方儲(chǔ)備決定放儲(chǔ)后，本階段來(lái)看首批15萬(wàn)噸以均價(jià)3837元/噸的價(jià)格放出，而第二批10萬(wàn)噸以3910元/噸的價(jià)格放出。

從量上來(lái)看，市場(chǎng)相繼出庫(kù)35萬(wàn)噸陳糖，根據(jù)上兩個(gè)榨季8月份單月銷量來(lái)看——07/08榨季是105.61萬(wàn)噸，06/07榨季是85.43萬(wàn)噸，如果平均來(lái)算8月的平均銷售量也在95.52萬(wàn)噸，那么35萬(wàn)噸的地方儲(chǔ)備量就占了當(dāng)月銷量的接近四成。

從價(jià)上來(lái)看，作為07/08榨季的陳糖，成交均價(jià)比照當(dāng)期現(xiàn)貨價(jià)格加上150-200元/噸的回爐成本，價(jià)格只能算是中庸，而從本周現(xiàn)貨一路領(lǐng)跌的狀況來(lái)看，最后一批成交價(jià)格已經(jīng)與今日柳盤(pán)和廣西主產(chǎn)區(qū)報(bào)價(jià)持平。

可見(jiàn)，從上一個(gè)階段的急拉到目前的價(jià)格回落和儲(chǔ)備出庫(kù)，市場(chǎng)無(wú)論是對(duì)于糖價(jià)和釋放的糖量，都進(jìn)入了消化期。

2、價(jià)格區(qū)間擴(kuò)版中，現(xiàn)貨背景資金回旋余地放大

從主力合約1005從4400平臺(tái)飆升到了5000附近，上方空間的被打開(kāi)，基于目前的價(jià)位有現(xiàn)貨背景的資金無(wú)論是現(xiàn)貨銷售，還是盤(pán)面賣(mài)出保值都有很大的利潤(rùn)空間。在掌握了現(xiàn)貨定價(jià)權(quán)和現(xiàn)貨量的背景下，資金在目前的價(jià)位上可以空間回旋余地巨大。

而散戶則由于缺乏現(xiàn)貨資源，若是前期盲目追漲，則處于較為被動(dòng)的境地，在資金的獲利回吐中，將被洗出場(chǎng)。

3、外圍市場(chǎng)氛圍牽制市場(chǎng)人氣

本周另一個(gè)不容忽視的問(wèn)題就是，外圍金融領(lǐng)域的恐慌性下跌，上證和深證本周前三個(gè)交易日上演連環(huán)跳水，上證從3000點(diǎn)一度跌到了2800點(diǎn)，深證從12000點(diǎn)跌到了11000點(diǎn)。而其中主要是市場(chǎng)對(duì)于政府動(dòng)態(tài)微調(diào)貨幣政策、社保資金和基金倉(cāng)位調(diào)整、IPO發(fā)行帶來(lái)的恐慌性拋盤(pán)，而從年初開(kāi)始的這波止跌反彈，到了今日從技術(shù)形態(tài)上，也進(jìn)入到了一個(gè)調(diào)整的階段。市場(chǎng)和政府需要對(duì)由于流動(dòng)性豐沛給金融和商品領(lǐng)域帶來(lái)的泡沫進(jìn)行一下擠水。

此外，外盤(pán)原糖的走勢(shì)也呈現(xiàn)出沖高乏力回吐利潤(rùn)的跡象，根據(jù)CFTC上周指數(shù)基金持倉(cāng)來(lái)看，資金的凈多單呈現(xiàn)出下降趨勢(shì)，而上輪沖高過(guò)程中涌現(xiàn)出大多是商業(yè)性買(mǎi)盤(pán)，投機(jī)性的熱情暫時(shí)冷靜下來(lái)。而來(lái)自于基本面缺乏新的消息來(lái)支撐，市場(chǎng)還是從周邊市場(chǎng)和技術(shù)角度來(lái)尋求支撐。

4、后期市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到產(chǎn)區(qū)的天氣層面

從市場(chǎng)近期的走勢(shì)來(lái)看，市場(chǎng)在前度炒作后，陷入了消息的真空期，現(xiàn)貨和資金的博弈引導(dǎo)了行情的動(dòng)向。后期除了關(guān)注9月初即將公布的截止8月末全國(guó)食糖產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，來(lái)推算市場(chǎng)剩余庫(kù)存和新榨季前的供求平衡外，投資者的關(guān)注度也應(yīng)開(kāi)始逐漸的轉(zhuǎn)移到產(chǎn)區(qū)的天氣面上。

綜上可見(jiàn)，本次糖協(xié)會(huì)議，對(duì)于糖后期走勢(shì)整體呈現(xiàn)謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度，市場(chǎng)中長(zhǎng)線向上趨勢(shì)依然，但由于期現(xiàn)價(jià)位都對(duì)糖企有利可言，后期走勢(shì)更多來(lái)自資金和現(xiàn)貨報(bào)價(jià)的聯(lián)動(dòng)配合，有呈現(xiàn)高位震蕩調(diào)整的趨勢(shì)。后期各方的關(guān)注重點(diǎn)，將逐漸向產(chǎn)區(qū)天氣和單產(chǎn)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)移。

三、操作建議

長(zhǎng)期看漲下近期有調(diào)整要求，隨著消息面再度沉寂，主要還是看現(xiàn)貨和資金的穩(wěn)定情況，產(chǎn)區(qū)天氣也會(huì)成為后期市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，走勢(shì)或有震蕩，操作上，趨勢(shì)交易下多單等行情企穩(wěn)后再入場(chǎng)吸納，活躍投資者關(guān)短線交易機(jī)會(huì)。1001和1005合約分別關(guān)注4400和4600的中軸作用。