近段時(shí)間甲醇期貨上漲的背后到底發(fā)生了什么？事實(shí)上，如果大家關(guān)心甲醇行情，會(huì)發(fā)現(xiàn)每一輪重大行情的啟動(dòng)，都與國(guó)際裝置問(wèn)題有著很大關(guān)聯(lián)。

關(guān)于這一點(diǎn)，本次甲醇投資沙龍上海會(huì)場(chǎng)的主講師，ICIS中國(guó)化工事業(yè)部、煤化工信息總監(jiān)殷晨潔深有感觸，“2013年年底與2015年春節(jié)后，甲醇期現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)了類似的快速上漲，而國(guó)際甲醇裝置貨源緊缺是其共同的導(dǎo)火索?！睋?jù)殷晨潔介紹，今年截至目前，歐美甲醇裝置的供應(yīng)短缺，文萊的甲醇裝置也計(jì)劃在3月底檢修，所以國(guó)際甲醇裝置問(wèn)題可能會(huì)延續(xù)到4—5月。

除國(guó)際裝置外，國(guó)內(nèi)甲醇產(chǎn)量2月相比1月也有明顯縮減。據(jù)ICIS統(tǒng)計(jì)，2月國(guó)內(nèi)甲醇產(chǎn)量環(huán)比減少約14萬(wàn)噸，如果再加上已報(bào)出的檢修計(jì)劃，3—4月甲醇產(chǎn)量還將會(huì)有5萬(wàn)—10萬(wàn)噸左右的減幅。

另外，據(jù)了解，從庫(kù)存表現(xiàn)來(lái)看，最近三年的甲醇港口庫(kù)存，年均50萬(wàn)—60萬(wàn)噸水平是一個(gè)常量，而在去年年底之前，港口庫(kù)存量卻達(dá)到了120萬(wàn)噸的高位。不過(guò)這一態(tài)勢(shì)在今年春節(jié)過(guò)后出現(xiàn)了較為明顯的好轉(zhuǎn)，目前甲醇港口庫(kù)存基本保持在60多萬(wàn)噸的水平，隨著烯烴項(xiàng)目的陸續(xù)開車，港口庫(kù)存量還將有進(jìn)一步下降的可能。

談及甲醇期貨近期的拉漲，方正物產(chǎn)甲醇研究員樓承龍認(rèn)為，這其實(shí)是甲醇的一個(gè)修復(fù)性上升，期貨盤面領(lǐng)先一步反映了甲醇現(xiàn)貨市場(chǎng)基本面的好轉(zhuǎn)?！耙环矫?，在市場(chǎng)利空出盡后，甲醇基本上已沒(méi)有繼續(xù)下沉的驅(qū)動(dòng)力；另一方面，有傳聞稱，春節(jié)前浙江興興新能源已開始通過(guò)幾個(gè)買家在市面上收貨，其在4月開工的概率比較大。”除此之外，據(jù)樓承龍了解，還有一家做甲醇制汽油的工廠也將要開工，由于這兩家需要外采甲醇，所以對(duì)華東地區(qū)市場(chǎng)影響較大，至少新興需求方面較為樂(lè)觀。

事實(shí)上，熟悉甲醇基本面的業(yè)內(nèi)人士都有著同樣一個(gè)感受，傳統(tǒng)化工需求正向能源燃料方向轉(zhuǎn)化，甲醇的消費(fèi)格局在近幾年來(lái)也確實(shí)發(fā)生了明顯的變化?！澳壳凹兹?、醋酸等占甲醇消費(fèi)25%左右的傳統(tǒng)下游產(chǎn)品已經(jīng)薄利難續(xù)，二甲醚燃料、甲醇汽油、制烯烴成為了甲醇消費(fèi)新的發(fā)力點(diǎn)?！鄙钲跁?huì)場(chǎng)主講師九豐化工有限公司總監(jiān)李富歐說(shuō)，尤其是烯烴，已成為了甲醇下游消費(fèi)耀眼的明星，消費(fèi)甲醇比例占了58%。在他看來(lái)，這個(gè)比例未來(lái)還會(huì)繼續(xù)提高。

據(jù)廣發(fā)期貨分析師梁琰介紹，當(dāng)前在甲醇傳統(tǒng)需求中，除醋酸外，甲醛和二甲醚的開工率整體都維持在較低水平?！凹兹┬袠I(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，價(jià)格走勢(shì)也主要跟隨甲醇走勢(shì)。據(jù)測(cè)算，甲醛整體利潤(rùn)在賺100元/噸和虧100元/噸之間，近期處在虧損狀態(tài)中。二甲醚的利潤(rùn)也不樂(lè)觀，其價(jià)格的漲勢(shì)明顯不如甲醇。”梁琰稱，唯獨(dú)下游新興甲醇制烯烴的良好預(yù)期為市場(chǎng)注入了新動(dòng)能。目前興興新能源已經(jīng)開始采購(gòu)，山東陽(yáng)煤2月底也已經(jīng)竣工，瑞昌計(jì)劃3月投產(chǎn)，這為市場(chǎng)帶來(lái)了不少向好預(yù)期。除此之外，甲醇經(jīng)歷了去年年底的暴跌后，市場(chǎng)抄底情緒較濃，加之原油低位反彈，使得甲醇期貨近期燃起了熊熊旺火。

甲醇搶眼表現(xiàn)背后的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)不容忽視?！扒瓣囎樱滋瞧谪浺幌伦訚q了近20%，從4500元/噸漲到5300元/噸，近期又跌下來(lái)了。甲醇期貨是否會(huì)復(fù)制這樣的走勢(shì)？”在深圳會(huì)場(chǎng)上，恒利基金管理公司投資總監(jiān)徐海鷹提醒。

徐海鷹認(rèn)為，資金與基本面的碰撞有時(shí)候可能會(huì)過(guò)度，一個(gè)行情的發(fā)展背后最好是有一個(gè)強(qiáng)有力的基本面支撐?！叭绻麅H僅是因?yàn)橘Y金面導(dǎo)致漲跌幅度較大，最后可能會(huì)像潮水一樣，來(lái)得快，退得也快。”

“如今甲醇企業(yè)開工率較低，廠家是否會(huì)在期貨市場(chǎng)大量拋貨？”深圳中投星火資本副總經(jīng)理明文利也表明了他心中的擔(dān)憂。

對(duì)此，李富歐表示，目前甲醇下游開工率較低，但實(shí)體企業(yè)多以穩(wěn)健風(fēng)格為主，不會(huì)輕易進(jìn)行冒險(xiǎn)操作。

“目前整個(gè)甲醇行業(yè)供需處于緊平衡狀態(tài)，很多下游企業(yè)裝置關(guān)?；驒z修，需求不樂(lè)觀，上游也存在裝置檢修、環(huán)保問(wèn)題等風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)?！本咆S化工期貨主管朱碧寧說(shuō)。

“現(xiàn)在的價(jià)位也是一個(gè)緊平衡，從中短期來(lái)看，上游裝置檢修或重啟，下游新裝置能不能開起來(lái)，還得看原油臉色?！敝毂虒幈硎?，如果甲醇行業(yè)供需一直處于緊平衡狀態(tài)，在一兩個(gè)月之內(nèi)有漲到2800元/噸的可能。

對(duì)于甲醇的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，梁琰表示，如今市場(chǎng)都在預(yù)期甲醇制烯烴的利好，但以目前的數(shù)據(jù)來(lái)看，甲醇供需沒(méi)有想象中那么緊張。但需要看到，甲醇供需變化因素并不一定同時(shí)發(fā)生，比如，甲醇需求不好是現(xiàn)在發(fā)生的，但甲醇制烯烴需求好轉(zhuǎn)是未來(lái)發(fā)生的。梁琰認(rèn)為，港口制烯烴采購(gòu)量較大，目前利空因素會(huì)多一些，需求減弱非常明顯，但可能炒作的會(huì)是一個(gè)上漲預(yù)期。另外，在她看來(lái)，PP、PE也會(huì)對(duì)甲醇制烯烴采購(gòu)產(chǎn)生影響，如果PP、PE繼續(xù)上漲，甲醇可能會(huì)調(diào)整一下續(xù)漲，但如果甲醇續(xù)漲太快的話，也會(huì)很快下來(lái)。

當(dāng)前甲醇期貨有怎樣的投資機(jī)會(huì)，又該如何把握這些投資機(jī)會(huì)呢？在上海、深圳的兩場(chǎng)沙龍上，專家與行業(yè)人士進(jìn)行了交流與碰撞。

“實(shí)際上，甲醇這波上漲行情現(xiàn)貨商看得比較準(zhǔn)確，很多現(xiàn)貨商在期貨市場(chǎng)嘗到了甜頭?！崩罡粴W表示，當(dāng)前的行情并不是純資金在炒作。某家甲醇企業(yè)將現(xiàn)貨與資金結(jié)合起來(lái)，操作得非常好，這波行情幾乎完成了公司往年一年的利潤(rùn)。

深圳市中農(nóng)貿(mào)易總經(jīng)理徐峰坦言，作為國(guó)企，他們并不熱衷于在期貨市場(chǎng)上做投機(jī)，面對(duì)當(dāng)前的行情，如何對(duì)沖才能在兩個(gè)市場(chǎng)得到合理的利潤(rùn)，是他們一直研究的一個(gè)重要交易思路。

感恩在線能源化工基金經(jīng)理劉江則表示，與現(xiàn)貨企業(yè)不同，投資公司對(duì)沖的范圍很廣，有基本面對(duì)沖、技術(shù)面對(duì)沖，還有模糊對(duì)沖?！拔覀児粳F(xiàn)在做的甲醇對(duì)沖屬于技術(shù)面對(duì)沖，每天可以出很多對(duì)沖策略，長(zhǎng)中短都有，隔夜對(duì)沖也在做。”劉江告訴期貨日?qǐng)?bào)記者。

“我們做對(duì)沖可以不考慮基本面，只看技術(shù)形態(tài)?！?劉江稱，從技術(shù)面看，甲醇期貨的上漲形態(tài)良好，40多個(gè)期貨品種里面沒(méi)有幾個(gè)能像甲醇這樣保持這么好的形態(tài)，所以做多理由和方向都不會(huì)改變?！暗诳床粶?zhǔn)它的高度到底在哪里，如果只是簡(jiǎn)單畫幾條線或者用黃金分割率對(duì)其進(jìn)行定量分析，我們心里是沒(méi)底的?！?/div>