在貨幣政策刺激以及對(duì)年后需求轉(zhuǎn)好的樂觀預(yù)期下，節(jié)前玻璃期價(jià)迎來一波反彈。但節(jié)后下游需求遲遲未啟動(dòng)，廠商走貨不暢，庫存高企，沙河現(xiàn)貨價(jià)格滯漲回落，節(jié)前需求回暖預(yù)期落空。玻璃期價(jià)也因此一路走跌，回吐節(jié)前大部分漲幅至920元/噸附近。當(dāng)前需求尚未啟動(dòng)，庫存壓力未減，且2月宏觀數(shù)據(jù)以及房地產(chǎn)數(shù)據(jù)均不盡如人意，玻璃基本面弱勢(shì)不改，期價(jià)短期恐將延續(xù)弱勢(shì)回調(diào)格局。關(guān)注900元/噸附近支撐。

2月4日晚間，中國人民銀行宣布自2015年2月5日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。2月28日，中國人民銀行宣布自2015年3月1日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至5.35%；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至2.5%，貨幣政策進(jìn)入降準(zhǔn)降息周期。但持續(xù)的貨幣寬松并未能刺激房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)。1—2月房屋新開工面積13744萬平方米，同比下降17.7%。房屋竣工面積10815萬平方米，同比下降12.9%，增速為今年最低點(diǎn)。3月以來的房屋銷售數(shù)據(jù)同樣疲弱，盡管去年同期絕對(duì)量并不高。

截至3月5日，玻璃存貨3490萬重量箱，較去年同期增加11%。與此同時(shí)，產(chǎn)能退出并不顯著。截至3月5日，全國玻璃實(shí)際產(chǎn)能同比僅下降2.44%。2月新增廣東清遠(yuǎn)南玻超薄線300噸和四川信義德陽二線1000噸兩條生產(chǎn)線。3月以來，河北邯鄲點(diǎn)火一條400噸浮法玻璃生產(chǎn)線，瀘州武俊二線1000噸生產(chǎn)線也在本月計(jì)劃點(diǎn)火。

在庫存以及資金壓力下，沙河地區(qū)節(jié)后累計(jì)降價(jià)30元/噸左右。而往年同期，沙河多會(huì)漲價(jià)造勢(shì)，因此此時(shí)降價(jià)值得警惕。華南、華東出庫情況尚可，節(jié)后略有漲價(jià)，但沙河此番降價(jià)或?qū)?duì)周邊市場(chǎng)造成沖擊。下游貿(mào)易商經(jīng)過一輪補(bǔ)庫后，已有一定的庫存儲(chǔ)備，未來現(xiàn)貨價(jià)格的變化考驗(yàn)市場(chǎng)真正需求。

在玻璃期現(xiàn)價(jià)格雙雙下跌的同時(shí)，玻璃成本也隨著原料價(jià)格下跌發(fā)生變化。據(jù)測(cè)算，以煤制氣為燃料的生產(chǎn)線成本在810元/噸左右，以石油焦作為燃料的成本在930元/噸左右。根據(jù)國家發(fā)改委發(fā)出的通知，自4月1日采暖基本結(jié)束后將存量氣和增量氣門站價(jià)格并軌，照現(xiàn)行天然氣價(jià)格形成機(jī)制，將各省份增量氣最高門站價(jià)格每立方米降低0.44元。這將導(dǎo)致使用天然氣作為燃料的生產(chǎn)線每噸玻璃成本下降80元左右，不過，其生產(chǎn)成本原本就相對(duì)較高，為1300元/噸左右?？紤]玻璃期價(jià)已逼近部分生產(chǎn)線成本附近，因此期價(jià)下跌空間有限。

總之，在基本面弱勢(shì)、需求轉(zhuǎn)好預(yù)期落空的背景下，玻璃期價(jià)將振蕩走低。關(guān)注900元/噸附近支撐。