與日俱增的環(huán)保壓力令國(guó)內(nèi)鋼廠在春節(jié)后復(fù)產(chǎn)積極性明顯下降，粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)回落預(yù)示著未來(lái)焦炭需求增長(zhǎng)空間受到抑制。消費(fèi)旺季預(yù)期落空導(dǎo)致上周?chē)?guó)內(nèi)焦炭期貨承壓下行，再創(chuàng)新低，主力1505合約陷入跌跌不休的模式。筆者認(rèn)為，在用鋼行業(yè)經(jīng)濟(jì)增速回落、環(huán)保壓力再度增大以及鋼廠經(jīng)營(yíng)環(huán)境惡化這三座“空頭”大山持續(xù)壓制之下，預(yù)計(jì)后期焦炭還將繼續(xù)尋底，全年頹勢(shì)之狀難以扭轉(zhuǎn)。

今年以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力進(jìn)一步凸顯，最新公布的固定資產(chǎn)投資增速創(chuàng)13年新低，社會(huì)消費(fèi)增速創(chuàng)9年新低，工業(yè)增加值增速更是刷新2008年金融危機(jī)后的低點(diǎn)。盡管寄希望于貨幣寬松能夠帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)反彈，不過(guò)筆者認(rèn)為那只是美好的愿望，現(xiàn)實(shí)依然殘酷。房地產(chǎn)銷(xiāo)售再度下滑，疊加庫(kù)存壓力，投資全年難見(jiàn)拐點(diǎn)。工業(yè)企業(yè)庫(kù)存高企，仍有去庫(kù)存、去產(chǎn)能壓力。

內(nèi)需疲弱將顯著抑制用鋼行業(yè)消費(fèi)力量復(fù)蘇，其中房地產(chǎn)銷(xiāo)售、新開(kāi)工和土地購(gòu)置面積降幅擴(kuò)大已顯露出鋼市需求終端的不利環(huán)境，傳導(dǎo)機(jī)制下勢(shì)必將削弱焦炭需求空間。

今年鋼市除了要面對(duì)偏弱的宏觀環(huán)境外，還需面對(duì)歷史上最嚴(yán)酷的環(huán)保政策考驗(yàn)。

據(jù)估算，僅僅是中鋼協(xié)的會(huì)員企業(yè)要達(dá)到環(huán)保新標(biāo)準(zhǔn)，就需要投入500億—700億元。而在鋼鐵行業(yè)不景氣的情況下，很多民營(yíng)廠靠低成本的排污方式來(lái)節(jié)省開(kāi)支，現(xiàn)在新增環(huán)保費(fèi)用投入無(wú)疑會(huì)加重企業(yè)負(fù)擔(dān)，變相抬高鋼鐵成本，促使企業(yè)繼續(xù)向上游焦炭行業(yè)索求利潤(rùn)空間，壓低采購(gòu)價(jià)格。

據(jù)了解，近幾周焦炭?jī)r(jià)格持續(xù)低迷主要緣于終端消費(fèi)不旺，社會(huì)鋼材庫(kù)存增加引發(fā)鋼廠開(kāi)工率回落，粗鋼產(chǎn)量走低降低了對(duì)原料采購(gòu)的積極性。我的鋼鐵網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，截至3月中旬，全國(guó)社會(huì)鋼材庫(kù)存升至1598萬(wàn)噸，比上年末增加625萬(wàn)噸，升幅達(dá)65.92%。

為應(yīng)對(duì)高庫(kù)存，全國(guó)樣本企業(yè)高爐開(kāi)工率由91.85%降至86.18%，3月上旬全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量因此繼續(xù)下降至209.89萬(wàn)噸，環(huán)比2月下旬萎縮1.55%。對(duì)此無(wú)疑會(huì)給焦炭市場(chǎng)造成三大方面沖擊：第一，鋼廠開(kāi)工率下滑，直接導(dǎo)致焦炭剛性需求同步收縮；第二，鋼材庫(kù)存增加而需求未見(jiàn)好轉(zhuǎn)，鋼價(jià)下跌動(dòng)能依然較大，鋼企利潤(rùn)空間訴求倒逼焦企降低；第三，焦炭行業(yè)或接受降價(jià)或限產(chǎn)，而依眼下形勢(shì)，降價(jià)妥協(xié)的概率較大。

上周?chē)?guó)內(nèi)焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)接連走低，期貨主力1505合約跌破前期低點(diǎn)，再創(chuàng)上市以來(lái)新低。隨著負(fù)面經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)惡化，鋼企需求空間陷入萎縮，焦炭行業(yè)降價(jià)潮會(huì)愈演愈烈。負(fù)重三座“空頭”大山，今年需求旺季預(yù)期恐將落空，焦炭期價(jià)尋底旅途依舊漫長(zhǎng)。